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日本金融风暴产生的思考 　　【摘要】 　　日本自二战结束之后，在短短的数十年间，通过购买模范西方产品进而技术创新减低成本实现反销售，一举成为世界第二大经济体。但是一场突如其来的金融风暴却使经济工业基础坚实的日本经济倒退十年。当前中国的国情与当时的日本十分相似，因此讨论金融风暴的成因与对策具是有重要的意义的。 　　【关键词】 　　日本金融风暴 中国现状 货币流动性 　　一、日本金融风暴成因及后果 　　二十世纪八十年代的日本工业是世界级的巨无霸，中高端产品牢牢占据着美国和欧洲市场的大量份额，金融方面，日本手握500亿美元外汇存底，是世界最大外汇储备国，同时也是美国的最大债权国。但是，日本经济存在着下列问题导致了金融风暴。 　　（一）日本经济存在的不合理因素 　　1、日元剧烈升值 　　1985年9月美英法德日五国财长在纽约广场宾馆签署了“广场协议”，协议的主要内容是让美元对其他主要货币有控制的进行贬值，而就在“广场协议”签署仅仅几个月之中，日元兑美元就由250日元兑换1美元，大幅升值到149日元兑换1美元，到了1987年，达到120日元兑换1美元。 　　2、银行利率骤降 　　1987年10月，美国向日本施加压力，让其银行下调利率，日本银行作出调整，将利率下调到2、5% 　　3、银行自有资本率提升 　　1987年，英美推出 “巴塞尔协定”，包括日本在内多国签署。该协议主要要求从事国际银行的自有资本率必须达到8%。 　　4、利率提升不平缓 　　1989年5月日本将维持了两年多的2、5%利率提升到3、25%，1989年底新任日本银行行长三重野康将利率又猛升至4、5%。 　　5、财阀集团模式自有弊端 　　日本经济体的显著特点是财阀集团模式，也称株式会社，是以银行，证?唬?保险公司等金融财阀为核心的交叉持股公司集团，便于快速集中集团资本投资，且与政界联系紧密。但是一旦遭遇经济危机或者政局不稳，其金融核心一旦出现问题，即引发链式反应，周边金融业和工业都会遭受打击。 　　6、金融市场结构不合理 　　日本债券市场不健全，企业融资主要依靠银行，风险高度集中与商业银行系统。且银行系统土地抵押比例过高，受地价影响严重，地价下跌，银行将遭受重大损失。 　　（2）相关因素导致的后果 　　1和2金融政策调整叠加在一起发生了可怕的后果，银行利率骤降导致大批廉价资本从银行中流出，而由于日元剧烈升值的原因，日本的出口产业遭受打击，大量出口企业为了挽回损失从银行借出低息贷款进行金融投资，日本金融市场顿时流动性泛滥，大量热钱涌入了资本避难所――股市和房地产业，结果东京股票年增长率高达40%，房地产甚至超过了90%一个巨大的经济泡沫正在形成。到了1988年，世界前十规模的银行全部被日本占据，东京股票市场已经在三年之内上涨了300%房地产业商战幅度更为剧烈，东京一个地区的房地产总盘以美元计算，超过了当时美国全国的房地产总值。 　　由于日本银行的量化宽松政策，通货膨胀愈演愈烈，到了1989年12月29日，日本股市来到了历史顶峰，日经指数摸高到38915点。1990年1月，美国利用股指期货――“日经指数认沽权证”攻击日本股市，已是强弩之末的日本股市顷刻暴跌，引发了一连串的灾难性反应。就像5中提到的，株式会社整个系统，包括其股市，保险，房地产，银行，制造业均受到重创。房地产业遭受打击之后，地价亦开始下跌，手握土地抵押的银行遭受损失，加之股市的暴跌，使银行8%的自有资产难以维持（如3，6中所述），信誉危机和挤兑风潮接踵而来，而4中所述的紧缩政策降低流动性，进一步压低了地价，造成恶性循环，同时资本流入银行系统又使金融市场的情况雪上加霜，随后银行的融资能力大幅下降，致使制造业无法从银行取得优质贷款，进一步丧失竞争力，一场金融风暴波及日本各行各业。 　　日本经济从1985-1991年的4、5%增速降到不到1%，而十年期经济增长几乎等于零，失业率达到战后创记录的5、4%，截止1997年底，日本不良债权总额7617万亿日元，2003年3月12日，日经指数跌至7862.43点，房地产连续14年下跌。《金融战败》作者吉川元忠认为就财富损失比例，日本1990年金融风暴的后果几乎和二战的后果相同。在1985-1990这一系列经济活动的背后，我们看到了欧美等国暗中操控的蛛丝马迹，日本在1989经济内忧外患之时得到的不是援助，而是一次金融打击。如上文，“日经指数认沽凭证”是直接导致了日本经济崩溃的原因。我们几乎可以确定这是一次美国对日本的金融打击。 　　二、对中国经济的思考 　　（一）中国经济现状 　　中国现阶段的经济状况和1985-1990年的日本很类似。美元贬值导致国内出口制造业不景气，出口厂商贷款投资房地产，造成资本向金融，房地产业流动，导致我国近几年房地产市场火爆，投资性购房比例过大，房价居