利率市场化对实体经济负面影响与对策.docVIP

利率市场化对实体经济负面影响与对策 　　[内容摘要]当前，金融企业存在较为严重的“脱实向虚”倾象，而利率市场化在促进实体经济发展的同时，也从根本上改变着实体经济的生存环境，既有积极的一面也有消极的一面。准确把握利率市场化情况下金融企业运行的新特征，研究利率市场化对实体经济的负面影响，变实体经济由利率市场化的被动影响为应对利率市场化负面影响对策的主动作为，从而有效地缓冲利率市场化对实体经济的负面影响程度，保持实体经济在新的金融环境下更好、更快的发展。 　　[关键词]利率市场化；实体经济；商业银行 　　利率市场化本质上是充分发挥市场在资金配置中的基础作用，形成由供需双方自主决定的资金定价机制，有效实现资金最优化配置的过程。从世界大多数国家金融改革的历史来看，虽然各国改革的切入点有所不同，但通过利率市场化建立有效的金融市场，完善现代金融体系的基本路径与基本目标趋同。我国货币政策当局一直坚持渐进式改革模式，在全面推进市场化建设的进程中，利率市场化改革一直贯穿于我国金融市场培育和发展的全过程。自1993年党的十四届三中全会提出利率市场化基本设想以来，经过20多年的发展历程，目前我国贷款利率已经基本放开，存款利率浮动范围逐步扩大，且很可能在最近一两年就能够实现。特别是2012年6月将存款利率上限放宽至基准利率的1.1倍，可以说贷款端的利率市场化已基本完成，存款端的利率市场化正稳步推进。利率市场化最直接影响的是各家金融机构，而最终影响的是实体经济。因此，在充分利用利率市场化正能量促进实体经济发展的同时，也要冷静分析利率市场化对实体经济的负面影响，有针对性地采取应对措施，从而使实体经济在新的金融环境下得到更好发展。 　　一、利率市场化条件下商业银行变化的新特点 　　（一）全社会利率水平会呈现先高后平的趋势 　　2014年香港金融研究中心的一份研究显示，市场化后中国的实际“均衡”利率可能在4%-4.5%之间。这意味着在市场化的过程中平均实际利率将上升200-250个百分点，因为当前的实际利率约为2%。东亚经济体的经历显示，在20世纪80年代早期至晚期，日本、韩国和我国台湾地区的实际利率因为利率市场化和金融自由化而走高，但接着就出现下跌并逐步稳定。值得注意的是，在日本和韩国的发展中，增长和利率的差值分别在20世纪90年代初期起开始收窄并转向正值，完全符合“黄金法则”。上述研究可以总结得到，中国的平均实际利率将在未来两年上涨不到200个基点。从调查的30家商业银行近三年利率走势来看，也验证了这一趋势与判断，这30家商业银行存款付息率自2012年1月-2014年年初一直呈上升趋势（见图1）。 　　从贷款利率趋势来看，2012-2014年4月银行的大型优质企业贷款利率相对较低，但除极个别月份低于基准利率外都高于规定的基准利率；中型企业贷款利率高于基准利率和大型企业贷款利率，但低于企业平均利率水平和小型企业贷款利率；小型企业贷款利率最高，高于基准利率1.5-2个百分点。平均利率水平会受到客户结构比重的影响较大（见图2）。 　　（二）商业银行存贷利差水平呈缩小趋势 　　在利率市场化前，存款利率的抑制程度往往高于贷款利率；在利率市场化后，银行成为自主定价的主体。在市场化初期，一般情况下存款利率的上升幅度大于贷款利率，存贷利差可能收窄，净利息收入会下滑，银行盈利能力会受到冲击。从实际运行情况来看，人民银行规定的基准利差基本没变，但商业银行的存贷利差和息差则呈下降趋势（见图3）。 　　（三）商业银行会进一步加快金融产品的创新 　　在利率市场化后，商业银行的收入结构被迫改变，寻求其他新的金融业务，适度发展表外业务和大力拓展中间业务。美国的利率市场化推动银行业收入结构发生了变化，净利息收入从1978年的18.27%下降到1990年的2.93%，下降了约15%；非利息收入则从1979年的18.25%上升到2000年的43.1%，平均增速为13.57%。同时，金融脱媒的进度会进一步加快。为应对利率市场化对利息收入的冲击，商业银行必然会加快业务创新步伐，从服务功能、服务质量、服务范围的广度和深度上下工夫，重点发展投资理财、财务顾问、资产管理、国内外结算、担保、代理保险等附加值高的业务品种，使经营收益从以赚取利差为主逐步向以赚取服务费为主的方向转移。 　　（四）商业银行会选择更多的差异化竞争策略 　　在利率市场化后，利率竞争将逐渐成为各家商业银行的重要策略，银行业新的竞争机制将逐渐形成，我国银行业市场竞争方式必然会由原始的信贷市场份额竞争向高层次的特色经营转变。因而，大银行必然利用规模优势进行市场竞争，而中小商业银行必然充分运用自身组织机构简单、决策灵活迅速、效率较高的优势，把握住利率市场化带来的转型和提升竞争力的机遇。一方面，为弥补价格竞争的劣