重庆市涪陵国有资产投资经营集团有限公司主体与相关债项2018年度跟踪评级报告(大公国际).pdfVIP

涪陵国投2018 年度跟踪评级报告 基本经营 （一）主体概况与公司治理 涪陵国投前身是于 1994 年成立的涪陵国有资产经营公司，公司 是于 2007 年 4 月 2 日，由重庆市涪陵区国有资产监督管理委员会（以 下简称“涪陵区国资委”）全额出资成立的国有独资公司。后经改 制、增增，截至 2018 年末，公司注册资本 20 亿元，股东和实际控制 人为涪陵区国资。 图1 公司历史沿革 数据来源：根据公司提供资料整理 公司按照现代企业制度和《中华人民共和国公司法》组建国有独 资公司，设立了包括董事会、监事会和经理层在内的公司法人治理结 构。公司对下属子公司采取统一发展战略、统一指挥、协调运作；统 一领导、分级管理；有效授权、分工负责；讲究效益、追求一致目标。 子公司的重大投资项目、资产处置和资产收益等要统一规范管理。 （二）盈利模式 公司的主要业务板块为项目经营、食品加工、页岩气销售以及铝 产品销售。项目经营板块和食品加工板块是公司收入的主要来源， 项目经营板块是公司自营业务，主要是土地出让业务和市场化项 目经营及 “地票”项目，土地出让业务受地方政府支持，土地整理完 毕后，公司及相关委办局对项目组织进行验收，确认地块达到条件后， 委托涪陵区土地储备中心进行“招、拍、挂”。由重庆市涪陵区人民 政府全额返还给公司。但土地出让业务和 “地票”项目易受宏观环境 7 涪陵国投2018 年度跟踪评级报告 及土地交易市场的影响，存在一定的不稳定性，公司的市场化运作项 目主要是安置房及配套商业设施的销售收入。 食品加工板块是子公司涪陵榨菜的收入，涪陵榨菜在区域以及腌 制品行业具有一定的区域性优势。页岩气销售采用政府指导价，具有 一定的区域性优势。 未来 1 ～2 年，项目经营板块和食品加工板块仍将是公司的主要 发展板块，页岩气销售以及铝产品销售将仍是公司营业收入和利润的 重要补充业务。 （三）股权链 截至 2018 年 3 月末，公司注册资本为人民币 20 亿元，涪陵区国 资委拥有公司 100%的股权，为公司的实际控制人。作为涪陵区国资 委企业，公司在涪陵区国资企业中的具有重要地位，属于区国资委直 管企业。 截至 2018 年 3 月末，公司合并报表范围拥有 6 家全资子公司和 8 家控股子公司，公司持有涪陵榨菜 39.65%的股权，持有重庆市涪陵 页岩气产业投资发展有限公司 （以下简称 “页岩气产投”）100%的股 权，持有重庆国丰实业有限公司 （以下简称 “国丰实业”）74.34% 的股权。 （四）供应链 根据国土资源部《城乡建设用地增减挂钩试点管理办法》（国土 资发【2008】138 号）、重庆市《重庆农村土地交易所管理暂行办法》 （渝府发【2008】127 号）和《关于加快涪陵区经济社会发展的决定》， 涪陵区被纳为城乡建设用地增减挂钩指标等征用地创新试点地区。公 司作为涪陵区内重要的农村土地整治、复垦主体，承担涪陵区城乡统 筹建设项目的投资管理工作。公司委托施工单位对于符合准入条件、 自愿转为城镇居民可以自愿退出其农村宅基地使用权、房屋所有权的 土地进行复垦，并对居民土地给予一次性补偿，确认复垦形式的耕地 质量和数量达到要求后，涪陵区国土房管部门向公司发放城乡建设用 地挂钩指标凭证，即“地票”，可在重庆农村土地交易所进行地票交 易。 涪陵榨菜的原材料主要是青菜头，涪陵地区青菜头种植面积占全 8 涪陵国投2018 年度跟踪评级报告 国青菜头种植面积的 45.60%，是国内规模最大、最集中的榨菜产区， 涪陵榨菜在原材料上具有一定区位优势。采用以销订购的形式采购原 材料，对采购价格具有一定的控制权。公司采用经销制为主和电商平 台补充的方式实现公司产品的销售，涪陵榨菜根据市场区域分布和客 户终端分散等特点，在全国设立 8 个销售大区，31 个办事处，4 个办 事处级区域中心，负责对经销