格力地产股份有限公司主体与2018年度第三期中期票据信用评级报告(联合资信）.pdfVIP

中期票据信用评级报告 格力地产股份有限公司 2018 年度第三期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA 格力地产股份有限公司（以下简称“公司” 评级展望：稳定 或“格力地产” ）是珠海市大型房地产开发上市 本期中期票据信用等级：AA 企业。近年来，公司在深耕房地产主业的同时， 本期中期票据发行额度：6 亿元 逐步搭建“房地产业、口岸经济产业、海洋经 本期中期票据期限：3 年 济产业以及现代服务业、现代金融业”并行发 还本付息方式：按年付息，到期一次还本 展的“3+2”产业格局。公司房地产项目较少， 募集资金用途：补充营运资金和项目开发 定位于中高端，在珠海市拥有较高的市场认可 评级时间：2018 年5 月22 日 度；公司土地储备质量较好，能够满足公司未 来项目开发需要；公司综合竞争实力较强。同 财务数据 2018 年 时联合资信也关注到房地产行业受宏观政策 项 目 2015 年 2016 年 2017 年 3 月 调控影响大、公司项目区域集中度高、对外融 现金类资产(亿元) 30.16 43.36 27.96 24.54 资产总额(亿元) 206.13 263.76 273.34 276.88 资需求大、债务负担较重、存在一定集中偿付 所有者权益(亿元) 39.62 73.58 78.29 80.11 压力等因素对其信用水平的不利影响。 短期债务(亿元) 66.52 57.28 48.25 40.40 2016 年8 月，公司非公开发行股票，有效 长期债务(亿元) 52.32 80.10 113.12 124.89 提升了财务实力，优化了资本结构。公司房地 全部债务(亿元) 118.84 137.38 161.37 165.29 营业收入(亿元) 25.45 31.22 31.30 8.60 产业务布局由珠海市逐步向国内部分重点一 利润总额(亿元) 17.48 7.99 8.27 2.87 二线城市扩张，未来随着各地项目的逐步开 EBITDA(亿元) 18.40 9.06 8.93 -- 发，其他产业逐步实现收益，公司整体收入规 经营性净现金流(亿元) 1.82 -12.35 -21.02 -4.01 营业利润率(%) 29.92 32.13 34.13 37.42 模有望持续扩大。联合资信对公司评级展望为 净资产收益率(%) 34.57 8.14 7.96 -- 稳定。 资产负债率(%) 80.78 72.10 71.36 71.07 基于对公司主体长期信用状况以及本期 全部债务资本化比率(%) 75.00 65.12 67.33 67.35 中期票据偿还能力的综合评估，联合资信认 流动比率(%) 201.06 224.81 304.85