东华能源股份有限公司主体与相关债项2018年度跟踪评级报告(大公国际).pdfVIP

东华能源2018 年度跟踪评级报告 基本经营 （一）主体概况与公司治理 东华能源前身为张家港东华优尼科能源有限公司（以下简称“东 华优尼科”），由张家港保税区经济发展公司、中国国际信托投资（香 港集团）有限公司和联合油国际有限公司于 1996 年 3 月 29 日共同投 资设立，初始注册资本为 1,500 万美元。后经多次股权转让、资本公 积金转增股本、非公开发行股票和配股等变更，截至 2018 年 3 月末， 公司总股本为 16.50 亿元，公司实际控制人为周一峰和王铭祥。 图1 公司历史沿革 数据来源：根据公司提供资料整理 公司已根据《公司法》、《公司章程》和其他有关法律法规的规 定，建立了股东大会、董事会、监事会和经理层“三会一层”的法人 治理结构，制定了相应的议事规则，明确决策、执行、监督等方面的 职责权限，形成了科学有效的职责分工和制衡机制；公司制定了一系 列公司治理制度，涵盖上市公司规范运作和日常经营管理等方面，保 障公司规范运作。但在国际贸易中，公司有效规避法律风险的能力尚 需提高。 近年来，公司不断整合现有资源，通过贸易与物流、贸易与生产 等方面的相互结合，向 LPG 业务上下游延伸，并以新材料产业为导向， 大力发展 LPG 深加工产业，成为以油气资源为核心的清洁能源综合运 营商。在未来的发展中，公司将继续以传统 LPG 贸易业务为基础，以 烷烃资源综合利用项目为驱动力，通过大贸易、大库容、大船队、大 7 东华能源2018 年度跟踪评级报告 生产的融合，形成地区定价权或话语权；将继续推动 LPG 深加工项目， 加大研发投入，增强公司核心竞争力。 2017 年 10 月 16 日，公司发布《东华能源股份有限公司关于重 大诉讼的进展公告》称，MABANAFTPTE.LTD. （以下简称“Mabanaft”） 以买卖合同纠纷为案由，向美国地方法院起诉公司与公司全资子公司 东华能源 （新加坡）国际贸易有限公司，Mabanaft 以东华能源未开 具六年半期限、条款受美国法律管辖且符合其要求的备用信用证为 由，将尚未开始执行的六年期合同一并打包索赔，并提出 5.5 亿美元 的索赔额。后公司多次公告重大诉讼进展情况，2018 年 4 月 28 日， 公司发布公告称，公司与 Mabanaft 已于2018 年 4 月 26 日就该丙烷 购销合同纠纷一案达成和解，双方同意终止原协议，撤销原 5.3 亿美 元的判决；双方重新签订为期 6 年的丙烷购销合同，新合同于 2018 年 6 月正式执行，数量约 600 万吨，公司已于 2018 年 5 月 8 日向 Mabanaft 支付 2,500 万美元的预付货款；公司向 Mabanaft 开具的备 用信用证金额从 550 万美元调整为 1,100 万美元；合同中的码头费价 格在原协议 6.5 美分/加仑的基础上略有提高，与六年期长约货的码 头费市场价格水平相当，略高于近期现货市场码头费价格。据公司反 馈，美国相关法院将于 2018 年 6 月出具正式的诉讼撤销文件，大公 将持续关注此事项。 2018 年 4 月，公司与昆仑贸易有限公司（以下简称“昆仑贸易”） 签署战略合作协议，从 2018 年至 2020 年，每年公司向昆仑贸易采购 液化气不少于 250 万吨，价格低于同期市场价格，昆仑贸易在中国境 内以人民币形式开展的针对包括但不限于烷烃脱氢装置及其它以液 化气为生产原料或燃料的应用领域市场的销售行为，统一由公司接管 或整合，预计因此项市场整合因素，可以为公司国内 LPG 销售业务带 来年 60～100 万吨的新增业务量，自 2018 年 6 月 1 日起，昆仑贸易 将不在中国境内开展人民币形式的液化气销售业务。 （二）盈利模式 公司的主要业务板块为 LPG 贸易和深加工业务。LPG 贸易仍是公 司收入和利润的主要来源，主要包括国际贸易和进口分销两种模式； 深加工业务为丙烯和聚丙烯两类产品的生产和销售。此外，公司围绕 8