湖北恒信德龙实业有限公司主体与2017年度第一期短期融资券2017年度跟踪评级报告（联合资信）.pdfVIP

跟踪评级报告 湖北恒信德龙实业有限公司跟踪评级报告 主体长期信用 评级观点 跟踪评级结果：AA 评级展望：稳定 湖北恒信德龙实业有限公司（以下简称“公 上次评级结果：AA 评级展望：稳定 司”）是以乘用车经销与服务为核心产业，兼顾 商业地产经营的大型民营企业，在汽车销售规模、 债项信用 品牌和网络渠道等方面保持一定竞争优势。随着 跟踪评 上次评 名称 额度 存续期 公司4S店的扩张和成熟，20 16年公司汽车销量有 级结果 级结果 2017/03/24- 所增长，带动汽车售后业务和新兴业务发展，公 17 恒信德龙CP001 5 亿元 A-1 A-1 2018/03/24 司收入相应增长；汽车售后和新兴业务较高的毛 利率使得公司主营业务盈利能力保持稳定。联合 跟踪评级时间：2017 年7 月24 日 资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）也 关注到，汽车经销行业整体竞争激烈、公司债务 财务数据 结构以短债为主、受限资产比重高、投资性房地 17 年3 项目 2014 年 2015 年 2016 年 月 产公允价值波动等因素给公司经营带来的影响。 现金类资产(亿元) 19.66 36.10 39.13 32.38 未来随着在建4S 店的建成运营、售后服务 资产总额(亿元) 150.00 199.08 216.03 213.79 所有者权益(亿元) 45.47 54.59 62.81 64.99 和新兴业务的开展，公司收入和利润规模将持续 短期债务(亿元) 59.57 91.39 90.36 87.03 增长，对公司信用水平形成良好支撑。 长期债务(亿元) 24.79 32.94 32.11 31.94 全部债务(亿元) 84.36 124.33 122.47 118.97 综合评估，联合资信确定维持湖北恒信德龙 营业收入(亿元) 235.45 287.31 364.14 93.29 实业有限公司主体长期信用等级为AA ，评级展 利润总额(亿元) 9.59 14.50 9.37 2.80 EBITDA(亿元) 17.28 23.65 16.88 -- 望为稳定，维持“17 恒信德龙CP001”的信用等 经营性净现金流(亿元) 4.76 13.95 13.48 2.19 级为A-1。 营业利润率(%) 8.77 8.70 7.90 9.02 净资产收益率(%) 15.91 18.77 11.28 -- 资产负债率(%) 69.69 72.58 70.92 69.60 优势 全部债务资本化比率(%) 64.98 69.49 66.10 64.67 流动比率(%) 116.06 119.48 119.84 121.82 1. 公司是国内中西部地区领先的乘用车经销 经营现金流动负债比(%) 6