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华域汽车财务分析 　　【摘要】国家的汽车工业基础是在几个大型整车厂的基础上发展而成的。而当汽车工业发展不断升入的同时，汽车配件行业的国家自主化进程则是汽车行业基础整整提升的基础和前提。而要了解具体汽车配件行业的发展，那么我想选取其中一家比较优质的汽配企业作为标本，进行系统的财务分析，从而将此汽配公司的运营进行一定的比较。在此，我选择了华域汽车作为我分析的样本，具体依据5年的年报数据，进行了基本的分析。 　　【关键词】汽配行业 财务分析 报表分析 营运效率 利润构成 资产构成 　　一、公司基本信息 　　（一）关于控制人的变化 　　对历年信息披露关于（实际控制人、受控企业、联营企业、兄弟企业进行了实际的整理） 　　其中，2004年到2013年的信息进行了整理，目的先理清原先重组前的实际经营资产是否置换出去，还是原有基础上注入资产。 　　这样的分析，为了判断2009年之后的收入增长是在原有基础上发展，还是完全是从2009年开始进行分析。 　　1.实际控制人，始终是上海市国资委。属于国有企业。 　　2.实际的控制者，2004年到2008年为上海交通投资（集团）公司。而2009年开始，为上海汽车集团公司。 　　3.对于实际的业务，已经完全进行了重组。判断是依据（受控企业）。 　　4.受控企业中，我们可以看到原来的上海巴士，在2009年之后的披露中完全不存在了，而2009年之后的出现的受控企业也未在2008年之前的清单中出现过。可以看出，实体业务完全变化。 　　5.联营公司：2008年之前出现上海巴士联营的，在2009年之后的名单中完全不出现。并且2009年之后的联营公司也从未出现在2008年之前。 　　（二）业绩的辅助判断 　　可以看出，2009年开始，收入规模与资产规模有直接的改变。 　　可以理解为已经将资产进行了重组并重新将上海汽车的业务注入了此股份公司。 　　2009年前为巴士股份，2009年之后为华域汽车。 　　因此分析将集中在2009年到20013年5年的期间进行。 　　（三）上海汽车的集团影响 　　如右图，当发现如此多的兄弟公司的时候。我们不禁好奇，是否业务和集团公司紧密联系。 　　为此，我寻找了10年的汽车行业数据，将上海汽车的产量作为指标进行了收入比较。 　　从上图可以清楚地看到，2009年之后开始的发展，就是真正转为了华域汽车的开始。 　　华域汽车的收入增幅，几乎和上汽汽车的产量保持了同步和同幅度的增长。 　　（四）接下来的分析的原则 　　1.财务报告的分析范围就确定为2009年开始。即真正变为上汽的华域汽车业务。 　　2.分析的比较行业，则也确定为汽车配件业务。 　　3.行业的基本面分析，这个案例仅以此图，可以直接清晰概括，估不做过多的描述。 　　4.着重于个体公司与同业公司间的财务报告的数据来进行分析。 　　（五）股东方的背景 　　从2013年年报与2014年季报中披露的股东信息，我们基本得出的判断： 　　1.大股东为上海汽车，国资企业。 　　2.股东方比较稳定，不存在控制权问题。因此，大股东动机的风险相对较小。 　　3.获得社保基金增持。可以说明质地比较优良。 　　接下来我们看看会计政策如何，来进一步判断财务报告的质量。 　　二、会计政策 　　（一）应收的坏账计提政策 　　总体可以看出，在坏账计提方面，华域汽车最为保守谨慎： 　　对于同账龄的项目，计提的比例要明显高于同行企业。 　　同时，超过三年以上项目，即计提70%～100%，比同行要严格很多。 　　江淮动力总体也较为保守，但是计提的比例小于华域汽车。 　　中原内配，比例计提接近江淮动力。唯一在2年内的比例要比江淮动力宽松。 　　福耀玻璃的计提方法，似乎比较粗放，需要同时满足1年以上且无业务的客户，才进行计提。 　　（二）固定资产 　　折旧政策上，从折旧比率来说，华域汽车属于行业中等： 　　1.类似房屋建筑物，计提浮动较大，从8年到50年不等。比同行要松。 　　2.机器设备，属于中等。4到15年，严谨程度仅次于江淮动力。 　　3.电子设备，属于严谨。3到6年，比同行要严格。 　　4.运输工具，也属于严格。3到6年，小于同行的5年水平。 　　三、利润表 　　（一）收入与毛利 　　从图中，很清楚地看到，对应的收入额华域不断持续稳定地增加，并且在同行中是最持续稳定的。而毛利率的增长也基本是稳定增长，从总量和稳定性都是前列的。关于毛利率，可能毛利率相对较低，这点可能是由于很多的高毛利的业务单元可能是属于权益法而非合并收入的业务。关于这点，让我们看下面这张。 　　（二）营业利润、投资收益 　　此图中，可以很明显华域有很大一部分的利润是来自于对应的联营或非控股公司的，