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地方政府自主发行债券风险控制机制研究 　　摘要：2014年国家对地方政府自主发行债券又做了进一步的改革，扩大试点与改进管理方式。随着试点范围的逐渐扩大，面临的风险也越高，因此本文就地方政府自主发行债券存在的风险进行研究，构建风险控制机制尽可能的规避风险。 　　关键词：地方政府债券 风险 控制 　　随着地方政府经济建设力度的加大，地方财政已经明显不能满足经济建设的需要。国务院也在尽力解决地方财政的紧缺问题，先从经济比较发达的地区开始，建立自主发行债券的试点区域。2014年以来，试点进一步扩大，同时将债券偿还机制由财政部代还改为自发自己还。可见，该政策可以缓解地方政府的资金紧张的局面，但地方政府的风险加大了。我们课题组就该风险问题进行研究，构建风险控制机制，尽最大的可能降低地方政府债务风险，使国家地方政府债券朝着健康、长远的发展。 　　1.地方政府自主发行债券的必要性 　　国家逐渐放开地方政府自主发行债券之举是明智的。虽然存在风险，但地方政府自主发行债券是必要的。 　　1.1国家的需要 　　2014年以前的地方政府债券都是财政部代为偿还，地方政府的风险转嫁到了国家的身上，出现地方政府肆意使用资金，而国家面临偿债风险的权责不对等的局面，严重影响到国家的经济规划与宏观调控等问题。《2014年地方政府债券自发自还试点办法》中一共涉及23条内容，针对试点地区发行债券的问题做了严格的限定，起到了即对地方债券进行管理，又扩大了地方政府的权利，是地方政府在享有权利的同时，尽相应的义务。 　　1.2地方政府的需要 　　随着地方经济建设的进一步发展，很多城市由于人口数量的大幅增加，不得不大力开展地下建设、高层基础设施建设。地铁的建设、轻轨的建设、高层办公楼的建设经济支出要远远高于地面建设，他的技术难度、建设周期都是地面建设无法比拟的。根据最新中国铁道部发布的财务报告显示：2014年，在既有和新开工项目双高的作用下，轨道交通投资需求将首次突破3000亿元。以苏州地铁4号线为例，该项目投资357.49亿元，其中资本金125.12亿元，占35%，由苏州市财政承担;资本金以外的资金利用国内银行贷款解决。可见，地方政府面临着很大的资金赤字风险，需要寻找资金成本更低、风险更小的筹资渠道，发行债券可以很好的解决地方政府的需求。 　　2.地方政府自主发行债券存在的风险 　　虽然国务院在逐渐放开地方政府的债券发行，但地方政府应该清楚的意识到可能存在的风险，并尽量降低风险。 　　2.1发行风险 　　地方政府发行债券需要居民的积极响应才能筹集到资金。如果居民对于地方政府债券热情度不高，将有可能出现发行失败的风险。债券发行是否成功，受到多种因素的影响，例如：发行定价、发债规模、利率等。任何一个因素分析不全面、出现问题都有可能导致发行风险。难就难在这些因素都是可变的，没有量化指标来衡量，只有一些限定指标，或者范围指标。 　　2.2使用风险 　　筹集资金的合理使用也是非常重要的一方面，使用不当可能造成国家和地方政府的损失。地方政府自主发行债券发行全过程都是由地方政府自行掌握，任何一个环节出了问题就会出现使用风险。使用风险主要体现在由于地方政府使用资金的不善，造成筹集资金的浪费和无效的筹资费用，主要体现在无计划的筹集、多筹资、少筹集、使用过程管理不合理。短期来看，地方政府存在的主要风险是使用风险。 　　2.3偿债风险 　　大量的负债，必然有偿债压力与财务风险。财务风险指到期无法偿还的可能性，一旦出现债务大量到期又无力偿还的局面，不仅会影响政府在居民心中的形象，而且到时候的债务又会转嫁到国家财政的身上，加重国家负担。风险主要表现在地方政府拥有的资产不足以履行应该承担的地方政府的债务问题，从而会对债券的健康发展产生危害性影响。从中长期来看，地方政府存在的主要风险是偿债风险。 　　2.4信用风险 　　信用风险主要体现在由于地方政府不履行对债券利息或本金的偿还约定，而给居民或国家造成损失的可能性。虽然居民认为地方政府的信用极高，但也不排除存在风险的可能性。地方政府主要是以地方财政收入作为偿债担保。但由于分税制财政体系的进一步完善，地方财政可支配的收入都不足以弥补经济建设的支出，可见，这个担保只是一种说法，而并不能形成真正意义上的担保。2013年试点扩大到江苏省，江苏省2013发行153亿元地方债券，2014年发行174亿元地方债券，发行债券规模呈扩大趋势，地方政府需要认真做好预算，构建风险控制机制，使地方政府信用风险在可控的范围内。 　　3.地方政府自主发行债券存在风险的原因分析 　　3.1信息不对称 　　信息不对称主要是指地方政府、国家、居民三方所了解的信息不同，比如地方政府为了多筹集资金，会有发债的原因、计划呈现给居民和国家，但展现