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基于Metafrontier模型企业效率对企业绩效影响研究 　　作者简介： 陈波（1988-），男，江西吉安人，华南理工大学工商管理学院博士研究生，研究方向：创新管理与公司财务。?? 　　梁彤缨（1961-），男，江西吉安人，华南理工大学工商管理学院教授、博士生导师，研究方向：创新管理与公司财务。?? 　　陈修德（1982-），男，湖南衡阳人，广东工大学管理学院讲师，研究方向：创新管理与公司财务。?? 　　本文研究的效率指技术效率。 　　 　　 　　摘要： 本文首先从生产函数概念出发分析了企业效率对企业绩效的影响，其次，选取我国制造业673家民营上市公司2005-2010年的非平衡面板数据，运用Metafrontier模型，估算了企业效率及技术差距，并与传统方法估算的企业效率进行比较，最后，实证检验了企业效率对企业绩效的影响效果。本文的研究结果表明：（1）不同企业的生产技术存在技术差距，在传统效率估算方法中，假设所有企业面对相同的生产边界过于理想。（2）在给定投入的前提条件下，企业生产技术的技术差距和此生产技术下的效率对企业绩效有正向的影响效果。（3）企业最优边界效率对企业绩效有正向的影响效果。（4）企业选择其生产技术后，可能由于企业经营者的“精力”有限，企业的技术差距与此技术下效率存在负相关关系。?? 　　关键词：企业效率；最优边界效率；Metafrontier；技术差距；企业绩效?? 　　中图分类号：F270??3 　　文献标志码：A 　　文章编号：1009-055X（2014）02-0000-00 　　一、引言 　　企业效率反映企业在特定时点或一定时期内对可获得资源的有效利用程度，而企业绩效主要从收益角度反映企业一定期间的经营成果。企业效率是企业长期盈利能力的基础 ［1］??。当企业效率提高时，企业可以在保证一定产出的同时减少投入成本从而使得企业的自由现金流增多 ［2］??，或者企业在给定生产投入的情况下增加产出，因此无论从投入还是产出的角度出发，企业效率的提高对企业绩效有积极的影响。而现今只有少量文献对企业效率与企业绩效的关系进行了实证研究 ［3］??。但企业效率究竟如何影响企业绩效呢？至今没有相关的理论解释。其次，由于各区域的经济、技术发展水平以及技术系统在区域内能力储量的积累程度不同，各区域的技术选择亦不尽相同 ［4］??。因此不同区域的企业存在生产技术上的差距。技术与制度是企业效率的基础 ［5］??。然而几乎所有的国内文献在估算企业效率时都未考虑技术差距因素，这是否会导致企业效率的估算产生偏差？更进一步，考虑技术差距之后企业效率对企业绩效的影响又将如何？?? 　　针对以上问题，本文首先从生产函数的概念出发分析企业效率对企业绩效的影响，进而运用O??Donnell等（2008）的Metafrontier模型对我国制造业民营上市公司的企业效率和技术差距进行估算，最后实证检验企业效率及技术差距对企业绩效的影响效果。本文的后续内容安排如下：第二部分对相关研究文献进行了简要回顾；第三部分对企业效率如何影响企业绩效的问题进行理论分析；第四部分是实证研究设计及数据的初步分析；第五部分给出了实证结果及其讨论；最后为本文的研究结论及启示。 　　?? 　　二、文献回顾 　　?? 　　 　　企业效率问题一直倍受国内外学者关注。为了提高国有企业效率，我国自改革开放以来实施了从放权让利、承包制推行、股份制试点到建立现代企业制度的一系列改革措施。这种渐进式改革不仅改变了企业的经营机制，也使企业效率悄然发生变化，由此引发了学术界对我国企业效率及其影响因素的研究热潮 ［7,8,9,10,11］??。其中，Jefferson等（2005）利用1994-1999年间22000家大中型国有企业产权改革前后的经验数据进行了实证研究，发现民营化提高了国有企业的生产率。涂正革、肖耿（2005）分析了37家大中型企业1995-2002年的全要素生产率变化情况，结果表明技术进步是生产率增长的最重要源泉。赵世勇、陈其广（2007）研究了公有企业的产权改革模式与企业技术效率之间的关系，其研究结论是，只有将公有企业的产权转移到私人企业家手中，才能使效率得到明显提升。也有不少学者从公司治理的视角研究股权结构、董事会特征和管理层激励等对企业效率的影响 ［1,12,13,14］??。其中，Young Pagan（2003）对美国上市公司的研究证实，企业效率与管理层报酬正相关，而与管理层任职时间负相关。孙兆斌（2006）对1999-2004年中国上市公司样本数据展开的研究发现，公司技术效率与股权集中度显著正相关，与股权制衡度则显著负相关。苏冬蔚、林晨（2011）使用744家中国制造业上市企业1999-2006年的数据系统地考察了改制