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基于制度角度河南省中小企业融资研究 　　摘要:当前制约河南省中小企业发展的因素很多,其中,融资难是主要的“瓶颈”之一。造成河南省中小企业融资难的原因是比较复杂的,但从制度层面分析,中小企业融资难的根源在于融资制度过剩与融资制度短缺并存所形成的双重制度性壁垒。因此,促进中小企业融资的出路在于一方面要深化改革,放松金融管制;另一方面要增加对中小企业的融资制度供给,如大力发展中小金融机构,建立完善的对中小企业融资的信用担保支持体系等。 　　关键词:中小企业;融资;制度壁垒;制度创新 　　中图分类号:F275文献标志码:A 文章编号:1002-2589(2010)09-0030-02 　　 　　一、河南省中小企业融资现状及存在的问题 　　 　　改革开放以来,河南省中小企业融资的总规模有了很大提高,融资结构也发生了很大的变化,但从目前的融资渠道与融资方式来看,中小企业的融资仍存在很大制约。 　　(一)自筹资金满足不了中小企业扩张投资的有效需求 　　中小企业在初始创业阶段几乎完全依靠自筹资金,绝大部分初始资金都是由主要的业主、创业成员及家庭提供的。在创业后追加投资时,自筹资金仍是中小企业发展扩张的主要资金来源[1]。目前,河南省中小企业主要靠内部自我积累融资、滚雪球式发展。在全部资金来源中,自筹资金高达66.6%,其中城镇个体经济自筹高达93%,联营经济达54.18%,股份制经济达53%。由于河南省的中小企业多数为劳动密集型的企业,平均利润水平不高,仅仅依靠利润留成作为企业的主要资金来源是远远无法满足企业投资发展的需要。这种状况不仅给全省中小企业生产和再生产的资金所需带来困难,而且会失去许多市场机会,并在竞争中处于不利地位。 　　(二)金融信贷供给远远满足不了中短期投资的有效需求 　　尽管全省中小企业在创办时大部分资金来源于自我积累和自筹,但是仍有50%以上的企业离不开金融机构的贷款,在生产运营过程和扩大投资的同时对金融机构的需求更加强烈。由于受各种因素的制约,中小企业要想直接从资本市场上获得资金或者风险资本较难,获得外来资本除进行私人借贷外,在很大程度上需要从银行等金融机构贷款[2]。河南省中小企业局曾对全省中小企业的基本情况进行了一项调查,在被调查的312个样本中有81.35%的企业获取外部资金的主要渠道是通过银行贷款。也就是说,与其他融资渠道相比,中小企业得到银行贷款的可能性更大一些。所以形成了目前河南省中小企业对银行贷款的依赖性比较大这种情况。但即使这样,还有许多中小企业因得不到银行贷款而濒临破产倒闭的境地。 　　(三)股权、债券融资满足不了中小企业中长期的有效需求 　　与银行信贷相比,资本市场对中小企业的开放程度更低,正规的股票债券融资渠道满足不了中小企业的多层次的直接融资需求。中小企业需要与其资本结构相适应的资本市场。然而,目前的资本市场缺乏层次性,各类融资渠道更加适合大型企业的需要,而绝大部分中小企业则不可能通过资本市场筹到资金。无论是股票市场还是债券市场,它都规定了企业进入的最低门槛,如要进入沪、深两地“主板”市场发行股票,其净资产不得少于6 000万元,最近三年要连续盈利等,而要发行债券,其发债主体的净资产不得少于6 000万元,平均可支配利润足够支付全部债息。按照这样的条件,绝大多数中小企业是不可能发行股票或债券的,因此,河南省中小企业要想通过资本市场筹到资金可以说是难之又难、少之又少。 　　 　　二、河南省中小企业融资难的制度原因分析 　　 　　造成全省中小企业融资难的原因是比较复杂的,既有中小企业自身内部的原因,也有社会经济环境外部的原因。但从制度层面分析,中小企业融资困境形成的根源在于融资制度过剩与融资制度短缺并存的双重制度性壁垒[3],即在经济转轨过程中融资制度出现的阶段性转换矛盾:一方面,旧的融资制度还未完全退出,显得过剩,形成了壁垒;另一方面,新的融资制度尚未完全建立,显得短缺,同样形成了壁垒。 　　(一)旧的融资制度过剩对中小企业融资构成了严重壁垒 　　1.在间接融资市场上,我国现有的以四大国有商业银行为主体的高度集中和垄断的金融体制,“天生”就不适合,也不可能为中小企业提供金融服务。这是由我国的经济体制和经济结构决定的。国有商业银行和国有大型企业已经形成一种事实上的相互依赖关系,而国有商业银行和中小企业之间是绝对不可能形成这种关系的。同时,随着近几年银行企业化改革力度的加大,四大国有商业银行经营策略进行了重大调整,上级银行收回了信贷管理权限,极大地削弱和限制了基层商业银行向中小企业拓展业务的能力。 　　2.在直接融资市场上,中小企业在证券市场上的筹资行动也面临许多难以逾越的障碍。以主要给国有企业提供一种新的筹资渠道的股票市场,把对国有企业的支持,由原来信贷市场实