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基于虚拟经济规模化效应研究与对策 　　[摘要]文章依据虚拟经济的特点，从银行、证券公司和开放式基金等三个方面，分析了虚拟经济规模化效应的存在性和可行性。通过数据和前人研究成果，论证了虚拟经济的规模经济效益，提出了我国虚拟经济规模化发展的对策和建议。 　　[关键词]虚拟经济；规模经济；对策 　　[中图分类号]F830.9　[文献标识码]A　[文章编号]1002-736X(2009)06-0079-03 　　 　　虚拟经济的定义一般是基于马克思的“虚拟资本”的概念。马克思认为，虚拟资本是在借贷资本和银行信用制度的基础上产生的，它是信用制度高度发展与货币资本化的产物，是与实体经济相对应的经济形态。 　　 　　一、当今虚拟经济规模化发展成因 　　 　　虚拟经济是指相对独立于实体经济之外的虚拟资本的持有和交易活动，虚拟资本是市场中信用制度和货币资本化的产物，包括银行的信贷信用(如期票和汇票)、有价证券(如股票和债券)、产权、物权以及各种金融衍生品等。虚拟经济是以金融系统为主要依托，与虚拟资本的循环活动密切相关的经济活动。 　　就虚拟经济发展的而言，一般分为五个阶段(成思危，2005)。第一，闲置货币的资本化。人们手中的闲置货币让渡给急需资金的生产者使用，从而使货币变成了可以产生利息的资本。第二，生息资本的社会化。由银行作为中介机构将人们手中闲置的货币借人，再转贷出去生息，人们还可用闲置货币购买各种有价证券来生息，这时人们手中的存款凭证和有价证券也就是虚拟资本。第三，证券交易的市场化。有价证券可以根据其预期的收益而自由买卖，从而产生了进行虚拟资本交易的证券市场。市场化不仅能使人们手中的有价证券可以随时变现，大大提高虚拟资本的流动性，而且还能引导资金流向预期收益较好的产业，从而使资金的使用效率得到更大程度的提高。第四，虚拟经济的国际化。虚拟经济的国际化能在国际范围内引导资金向收益较好的产业流动，可以大大提高资金利用效率，同时还形成了外汇市场。第五，金融的集成化和创新化。一方面，各国金融市场之间的联系更加紧密，相互间的影响也日益增大，金融自由化程度的提高，虚拟资本的流动速度越来越快，从而使得虚拟经济的规模不断增大。另一方面，包括各种金融期货、期权等金融衍生工具层出不穷，金融工具的创新也使得虚拟资本的交易规模不断地膨胀。 　　与实体经济相比，虚拟经济具有自身的显著特征，概括起来主要表现为高流动性、强波动性、高风险性和高投机性四个方面。第一，虚拟经济具有高流动性。实体经济活动的实现需要一定的时间和空间，但虚拟经济是虚拟资本的持有与交易活动。只是价值符号的转移，其流动性很高。随着信息技术的快速发展，股票、有价证券等虚拟资本无纸化、电子化，其交易过程在瞬间即刻完成。正是虚拟经济的高度流动性，提高了社会资源配置和再配置的效率，使其成为现代市场经济不可或缺的组成部分。第二，虚拟经济具有较强的波动性。这是由虚拟经济自身特有的价格决定方式所决定的。各种虚拟资本在市场买卖过程中，价格的决定并非像实体经济价格决定过程一样遵循价值规律，而是更多的取决于虚拟资本持有者和参与交易者对未来虚拟资本所代表的权益的主观预期。而这种主观预期又取决于宏观经济环境、行业前景、政治及周边环境等许多非经济因素，增加了虚拟经济的波动性。第三，虚拟经济具有高风险性。由于影响虚拟资产价格的因素众多，这些因素自身的变化频繁、无常，且随着虚拟经济的快速发展，其交易规模和交易品种不断扩大，使虚拟经济的存在和发展变得更为复杂和难以驾驭。与此同时，非专业人士受专业知识、信息采集、信息分析能力、资金、时间、精力等多方面限制，致使虚拟资本投资具备了较高的风险性。第四，虚拟经济具有高投机性。有价证券、期货、期权等虚拟资本的交易虽然大多以投资为目的，但也离不开投机行为，这是由市场流动性需要所决定的。随着电子技术和网络高科技的迅猛发展，巨额资金的划转、清算以及虚拟资本交易均可在瞬间完成，这为虚拟资本的高度投机创造了技术条件，提供了技术支持。 　　 　　二、虚拟经济的规模化效应研究 　　 　　(一)对银行业规模经济效应的研究 　　银行规模经济指的是随着银行业务规模、人员数量、机构网点的扩大而发生的单位营运成本下降，单位收益上升的现象，它反映了银行经营规模与成本、收益的变动关系。银行规模经济包括内在经济与外在经济两个层面。内在经济是指单个银行由于业务营运规模的扩张，从内部引起收益的增加；而外在经济则是指整个银行业规模扩大而使得单个银行得到了良好的人才、信息、资金融通、联行结算等便利服务而引起收益的递增现象。 　　Benston etaI,利用了Translog成本函数，检验了1975-1978年间美国700多家银行的规模效用率，得出规模经济存在于分行制的银行中。Shaffer运