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基于蒙特卡罗模拟多标资产期权定价研究 　　摘要：在单标的资产价格随机模型的基础上，推导了具相关性的多标的资产价格的随机过程公式，以此构造蒙特卡罗模拟高维欧式期权定价的随机模型，给出模拟算法，并分析了影响蒙特卡罗模拟效果的几个关键因素。模拟算例的结果显示模拟效果较好。 　　关键词：标的资产；期权定价；蒙特卡罗模拟 　　中图分类号：O211.6 　　Assert option pricing using Monte Carlo simulation 　　Abstract: This paper stochastically deduces the random process expression of correlative multi-assert prices on the foundation of random model of one-assert price .Then based on that ， a multi-dimension European option random model implemented by Monte Carlo simulation is constructed. Accordingly the simulation algorithm and one example on a basket European option are also given in this paper， in addition， analyzing certain key factors of affecting Monte Carlo simulation effects. Lastly the results show that the simulation effect is delectable. 　　Keywords: assert;option pricing; Monte Carlo simulation 　　1 引言 　　期权定价问题历来是金融经济学中的重要研究课题之一。多年来，众多经济学者与研究人员对这一问题进行不断深入的研究。王剑君（2010）假设标的资产价格服从受多维分数布朗运动和泊松过程共同驱动的一类混合模型求出了两种新型期权的定价公式[1]。陈俊霞、蹇明（2006）利用价格过程的实际概率的期权保险精算定价模型得出了标的资产服从几何分数布朗运动的欧式期权定价公式[2]。吴志刚、金朝嵩（2002）将马尔科夫跳跃过程叠加于 Ito过程形成混合过程 ，在标的股价服从混合过程的基础上 ，推导出了欧式看涨期权的定价公式[3]。马超群、陈牡妙（1999）通过对期权的标的资产（以股票为例）的价格行为过程进行分析推导出一种新的期权定价模型[4]。扈文秀等（2005）提出了不可交易标的资产实物期权价值的确定方法――分解法[5]。期权定价方法有解析方法和数值方法，对于标准期权或不是太复杂的衍生证券在一些必要的假设下存在偏微分方程的解析解或称封闭解。但是对于非标准的和高维问题的新型期权，虽然理论上存在着复杂的偏微分数学模型和对应的数学解析式，但很难得到有效的计算结果。从数学的角度讲，多标的资产期权定价问题就是求解一个高维的反抛物型方程具有不同的终值条件的定解问题，因此利用偏微分方程从理论上可以求出高维期权的Black-Scholes方程和相应的布莱克-斯科尔斯的公式，然而对于这样一个被积函数带有奇性的多重积分的计算仍然是一个很困难的问题。同时，期权定价的传统的数值方法如树图法，有限差分法等，对于高维期权等复杂衍生证券这些传统的数值方法受到很大限制，难以有效地实施。本文鉴于数学解析方法和传统的数值方法对多标的资产期权定价问题的困难，用蒙特卡罗模拟方法来对高维期权进行定价[6]。 　　二、多标的资产价格的随机过程分析 　　多标的资产价格的随机演化过程可以认为是单标的资产价格随机过程推广到多维情形的，基于多个一般的单标的资产价格的随机微分方程，利用Ito定理[7]推导多标的资产价格行为的随机微分方程。 　　（一）构造多标的资产价格的随机微分方程模型 　　基本假设1：对每个标的资产价格 ，满足一般的单标的资产价格行为的随机微分方程[9]： 　　（1） 　　其中， 为标的资产 的价格， 为其预期收益率， 是其波动率； ， 均为常量； 为标准一维布朗运动即维纳过程。 　　基本假设2：多标的资产价格之间存在相关性，这种相关性表现为 。由于实际中，各个标的资产之间必然存在一定的相关性，因此这个假设是合理并且是必要的。 　　基本假设3：其他满足经典Black-Scholes模型的所有假设[10]。基于以上假设，下面给出多标的资产价格随机微分方程模型的推导过程。 　　首先，将随机微分方程组即（1）式描述成矩阵形式为：