杠杆企业的资本预算-WEITM.PDF

杠杆企业的资本预算 一、概念 加权平均资本成本法 调整净现值法 权益现金流量法 无杠杆现金流量 权益现金流量 债务价值比 全权益贝塔系数 权益贝塔系数 全权益资本成本 权益资本成本 二、单项选择题 1. 若债务水平被预先设定，此时计算有杠杆价值 VL 时，下列哪些（ ）方法的一些公 式就不再适用。 A．APV 法 B．FTE 法 C．加权平均资本成本法 D．调整现值法 2. 在计算运用折现现金流量法估计持续价值时，若给定企业的增长率 g，则其自由现金流 量预计为：（ ） A. FCF ＝（1＋g）×无杠杆净收益 +g×净营运资本 － g×固定资产 ＋ T 1 T T T B．FCF ＝（1＋g）×无杠杆净收益 －g×净营运资本 － g×固定资产 ＋ T 1 T T T C．FCF ＝（1＋g）×无杠杆净收益 －g×净营运资本 + g×固定资产 ＋ T 1 T T T 1 D．FCF +T=(1+g)×无杠杆净收益T—g/净营运资本 T—g×资本性支出T 3. 若债务水平被预先设定，此时计算有杠杆价值 VL 时，下列哪些 （ ） 方法的一些公式就不再适用。 A．APV 法 B．FTE 法 C．加权平均资本成本法 D．调整现值法 4. 假设甲公司正在考虑收购其所在行业中的另一家公司。预计此次收购将在第 1 年使得甲公司增加 700 万元的自由现金流量，从第 2 年起，自由现金流量 将以 2.8%的速度增长。目前甲公司的股权资本成本为 11%， 债务利息率为 9%，公司所得税税率为 25%。 假设公司所得税是唯一要考虑的市场摩擦，不 考虑其他市场摩擦（如财务困境成本或代理成本），若甲公司计划保持不变的 利息保障比率 15％，负债比率为 0.6,则利用调整净现值法（APV 法）所计算 的目标企业的价值为（ ）。 A.10000 B.9625 C.10375 D.12196 5. 某企业本年末的流动资产为 150 万元，其中经营现金 10 万 元，额外金融资 产为 20 万元；流动负债为 80 万 元，其中短期银行借款为 30 万元。预计未 来年度流动资产为 250 万 元，其中经营现金 15 万元，不保留额外金融资产， 流动负债为 140 万 元，其中短期银行借款为 50 万元，若预计年度的税后经 营利润为 350 万元，折旧与摊销为 90 万元，资本支出为 150 万元,则企业自 由现金流量为（ ）万元。 A.340 B.210 C.440 D.380 6. 在计算利息税盾现值时，若公司预计债务水平保持不变，折现率的选择为 （ ）。 A.无杠杆资本成本 B.有杠杆资本成本 C.股权资本成本 D.税前债务资本成本 7. 使用调整现值（APV ） 法应满足的假设是（ ）。 A.假设项目的系统风险相当于企业投 资的平均系统风险 B.企业的债务与股权 比率（D/E ）保持不变。 C.不考虑财务困境成本或代理成本 D.不考虑债务代理收益 8. 假设甲公司正在考虑收购其所在行业中的另一家公司。预计此次收购将 在 第 1 年使得甲公司增加 500 万元的自由现