WK公司应用外汇衍生品的效果分析-工商管理专业论文.docxVIP

万方数据 万方数据 东华大学学位论文原创性声明 东华大学学位论文原创性声明 本人郑重声明：我恪守学术道德，崇尚严谨学风。所呈交的 学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的 成果。除文中已明确注明和引用的内容外，本论文不包含任何其 他个人或集体已经发表或撰写过的作品及成果的内容。论文为本 人亲自撰写，我对所写的内容负责，并完全意识到本声明的法律 结果由本人承担。 学位论文作者签名： 日期： 年 月 日 东华大学学位论文版权使用授权书 东华大学学位论文版权使用授权书 万方数据 万方数据 东华大学学位论文版权使用授权书 学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定， 同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子 版，允许论文被查阅或借阅。本人授权东华大学可以将本学位论 文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、 缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。 保密□，在 年解密后适用本版权书。 本学位论文属于 不保密□。 学位论文作者签名： 指导教师签名： 日期： 年 月 日 日期： 年 月 日 摘要 摘要 摘要 摘要 万方数据 万方数据 万方数据 万方数据 摘要 我国在 2005 年前长期采用相对固定的汇率制度，人民币一直保持稳定， 国内企业对汇率波动影响公司盈利的情况了解不够深入，也缺乏应对之策。 在 2005 年后的人民币升值过程中，许多出口导向型企业的利润受到挤压，产 品的国际竞争力下滑。本文试图为企业做一个全面外汇衍生品介绍，鼓励企 业引入外汇衍生品操作，让企业在国际贸易中抵御汇率波动的风险。 外汇衍生品主要包括远期外汇协议、外汇期货、外汇期权和外汇互换， 在西方发达国家已经得到充分发展，成为企业避免汇兑损失、企业盈余管理 的重要手段。到目前为止，外汇衍生品交易的金额已经是实际国际贸易额的 几十倍，成为金融市场的重要组成部分。受制于政策和传统思维，我国外汇 衍生品市场还刚刚起步，也不够成熟，主要限定在银行业。但中国香港、新 家坡早有有关人民币的衍生品，国内的企业一方面可以和国内银行交易相关 产品，另一方面也可以绕道中国香港和新加坡，甚至欧美国家，参与到衍生 品的交易中去。 本文采用案例分析与模拟的方法，来探讨 WK 公司应用外汇衍生品工具 的利弊和成效。通过对比分析，发现与企业规模、资金状况相适应的外汇衍 生品交易可以提升企业的盈利水平。WK 公司的规模比较大，通过对其 8 年 财务报表的分析，发行其汇兑损失非常巨大。某些年份甚至成为利润下降的 元凶，导致企业经营状况恶化，盈利能力和产品竞争力不断下滑。在这样的 背景下，以 2012 年的财务状况入手，运用套期保值的方法模拟了参与外汇衍 生品交易后的财务状况，结果显示其年度亏损得到一定程度的改善。同时， I 也回测了不同的年份的情况，发现：（1）在人民币升值幅度较大的时间段， 套期保值的效果非常明显；（2）在人民币没有升值的时间段，套期保值的效 果不明显，甚至略有亏损。当然我们也发现这是基于保守原则的交易外汇衍 生品情况，在人民币升值预期明显的情况下，实际操作中可以采取更激进的 做法，模拟的结构是利润大幅提升。 对于企业而言，最重要的是选择适合自己的外汇衍生品，同时要配备相 应的人才操作和适当的现金流，并且在衍生品交易的过程中还存在操作、信 用、国家等风险，对很多企业来说并不容易。但在全球化浪潮之下，无论大 企业还是小企业都要不断求知创新，运用互联网等科技手段让自己保持与世 界同步，在激烈和不断变化的竞争中成长壮大。 关键词 外汇衍生品 风险管理 汇率 外汇期货 II Abstr Abstract Abstr Abstract Abstract With the long-term use of relatively fixed exchange rate before 2005, the RMB has remained stable. The effect of exchange rate fluctuations never impressed the domestic companies. They do not understand the situation, and they are lack of countermeasures to solve new problems of exchange rate floation. After the appreciation of the RMB in 2005, the profit of many export -oriented enterprises is squeezed and they lost international comp