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浅析创业板风险以及应对策略 　　我国的创业板已经走过了一年半的历程，这只是万里长征迈出的第一步，对巩固经济复苏成果，加快经济转型，引导社会资源向具有竞争力的新兴高成长企业积聚，促进一批代表经济未来发展方向的高科技创新型企业成长，落实国家自主创新战略都具有十分重要的意义。 　　 　　一、创业板的风险分析 　　 　　从创业板市场的国际经验来看，创业板以创新型、成长型中小企业为主要服务对象，市场具有较大的活力，在美国还诞生了许多大家耳熟能详的微软、谷歌、苹果等伟大的高科技企业，但是，创业板市场与主板市场相比风险相对较高，主要有以下几个方面： 　　1.创业板企业处于成长初期，业绩具有不稳定性，经营模式和盈利能力还有待于时间的检验，抵御市场风险和行业风险的能力较弱，不少企业因为技术过时和经营惨淡，存在着的退市可能。 　　2.创业板企业的经营模式、运作管理和市场营销方式比较特殊，许多公司的股权结构不稳定，公司治理不完善，大部分企业属于对某一大客户依赖性较强的寄生型企业，经营的持续性和稳定性相对较低。 　　3.个别中小企业虽然勉强进入了创业板，但是它不符合证监会规定的两高六新的特征，具有鱼目混珠的风险。比如，有些传统型企业的技术含量较低，却包装成高科技的新兴产业，挂羊头卖狗肉、名不符实，使创业板的门槛形同虚设。 　　4.创业板“高股价、高市盈率、高募资”的问题一直饱受诟病，随着业绩增速放缓甚至出现亏损，许多公司所标榜的“高成长”光环已经黯淡下来，尽管不少公司抛出了诱人的“高送转”分配方案，却难以掩盖其业绩变脸的伤痛。这不仅给广大的中小投资者带来损失，还套牢了大批机构投资者。 　　5.自2009年新一轮的lPO重启以来，有115家企业未能通过申请，占整个lPO申请总数的17.1％，这些未能闯关的企业有相当一部分是打算在创业板上市的企业，其原因也是因为IPO材料的真实性问题。最近，IPO造假愈演愈烈，这不仅仅是触及法律的风险，更是道德层面的风险，更折射出创业板市场的监管层、发行人、保荐人、会计师事务所、律师事务所等诸多主体共同存在的诚信问题。如果在上市的各个环节都暴露出不诚信问题，不仅会使投资者面临巨大的风险，也会使整个创业板的发展遭受重创。 　　6.保荐人是IPO过程中最为关键的守门人，如果保荐人这一关“失守”，就会“预埋’彳艮大的风险。在创业板市场中，保荐人之所以轻易“失守”，绝不仅仅是“专业水准”的原因，而是利益驱动所致。比如：某些公司的招股说明书漏洞百出，即使是非专业人士都能容易地看出其中的猫腻，但是我们专业的保荐人竟然看不出来，很显然，这并不是“业务不精”的问题。 　　7.创业板的超募与惊人回报，吸引了大量的资本涌向创投市场。统计数据表明，2011年创投募集资金的规模较之2009年几乎翻番，这说明社会上大量的资金涌入创投，引发PE投机热潮。很显然，如果社会资本大部分转移到创业板市场进行疯狂投机，其本身的风险无法估量，更会影响到中国实体经济的发展，因为将没有人热衷于搞实体了。而这一点恰好又与创业板成立时鼓励社会资金扶持创业的热衷发生了严重的背离。 　　8.随着创业板一夜暴富现象的层出不穷，上市公司团队的心态发生了严重的变化，许多公司的高管再也不把心思放在如何去提升业绩上来，而是把超募的资金放在银行吃利息，由此导致上市公司高管分裂情况加剧，加大了上市公司的运营风险。此外，许多上市公司高管以各种理由辞职的越来越多，提前套现大笔利润的恶劣行径让创业板演变成“套现板”。 　　 　　二、创业板风险的应对策略 　　 　　价值与风险是资本市场最为基础的“二元”因素，但是，由于我们“重价值、轻风险”的思想作祟，导致我们对风险的漠视，这也是我国资本市场风险事件频频发生的主要原因。因此，面对创业板复杂多变的风险环境，需要从多层次、多角度去考虑应对问题的策略。 　　1.创业板的市场定位是为创业中的中小企业服务，应以企业的科技含量、成长性和可持续发展性为核心，为创新能力强、主业突出、成长潜力大的中小企业提供直接融资渠道。因此，应严格而合理的控制上市门槛。同时，借鉴国外创业板市场的成功经验，在设计我国创业板制度时，应注意对持续经营能力提出较高标准并强化公司的治理环境。 　　2.为了杜绝包装上市、突击上市的腐败现象，应完善创业板的lPO审核制度，降低证券市场风险，进一步明确监管机构、发行人、控股股东、保荐人、中介机构的失职和违法的法律责任，加大惩处力度，通过法律的威慑力保障资本市场各个主体能够依法作为。 　　3.加强对创业板上市公司募集资金的引导和限制，强化对超募资金的使用监管，募资使用与保荐人必须捆绑在一起，从募集资金专户大额提款的时候保荐人要签字。募集资金的用途，保荐人要承担连带责任。不能用募集资金去投资不熟悉的行业，