第二章节 汇率决定基础跟其影响因素.pptVIP

第二章 汇率决定基础及其影响因素 第一节 即期汇率决定的简单模型 表2．1 英镑的需求 第一节 即期汇率决定的简单模型 第一节 即期汇率决定的简单模型 二、外汇的供给 从本质上讲，英镑的供给就是英国对美元的需求。表2.2说明了英镑供给曲线的推导过程。如果英镑升值（也就是美元贬值），美国商品对英国居民来说，就变得相对便宜。因此，英国居民对美国商品的需求就增加，这导致了对美元需求的增加；而在外汇市场上，美元是用英镑来购买的，所以英镑的供给就增加。由此我们可以得出结论：英镑的供给曲线是向右上方倾斜的(图2.2) 。  第一节 即期汇率决定的简单模型 表2．2 英镑的供给（英国对美国进口品的需求，对美元的需求） 第一节 即期汇率决定的简单模型 第一节 即期汇率决定的简单模型 三、均衡汇率 外汇市场上聚集了要购买某货币的买者(代表着需求)，以及要卖出同一货币的卖者(代表着供给)，所以我们可以将问题简化处理，认为某货币的即期汇率，是由该货币的供给曲线和需求曲线的交点决定的。图2.3以外汇市场上的供给和需求为基础，说明了美元对英镑汇率的决定。均衡汇率由供给曲线和需求曲线的交点决定，即$1.60／￡1。 由此我们得出结论： 当汇率可以自由浮动时，均衡汇率是由供给曲线和需求曲线的交点决定的。 第一节 即期汇率决定的简单模型 第二节 金本位制度下的汇率决定机制 一、金本位制度的概念 金本位制度是以黄金作为本位货币的货币制度。第—次世界大战前，国际上盛行的是金币本位制，它是典型的金本位制。 二、金本位制度下汇率的确定 在金本位制度下，用一定重量和成色的黄金铸造的金币，作为法定通货；金币可以自由铸造和自由溶化；金币与流通中的银行券可以自由兑换；作为一种世界货币，金币在国际结算中可以跨国境自由输出、输入。金币中所含有的一定成色和重量的黄金叫做含金量，两个实行金本位制度的国家的货币单位，可根据它们各自的含金量多少来确定它们之间的比价，即汇率。 第二节 金本位制度下的汇率决定机制 三、铸币平价 在金本位制度下，两种货币的含金量的对比叫做铸币平价，它是决定两种货币汇率的基础。 如在实行金币本位制度时，英国规定1英镑的重量为123.27447格令(Grain)，成色为22开金，即含金量113.0016格令(约7.32238克)纯金；美国规定1美元的重量为25.8格令，成色为900‰，即含金量23.22格令(约1.50463克)纯金。根据两种货币的含金量对比，英镑与美元的铸币平价为： 113.0016格令÷23.22格令=4.8665 或者 7.32238克÷ 1.50463克=4.8665 也就是说，1英镑的含金量是1美元含金量的4.8665倍，因此， 1英镑=4.8665美元。 第二节 金本位制度下的汇率决定机制 四、在金本位制度下，汇率总是围绕铸币平价上下波动，并且受到黄金输送点的制约。 尽管铸币本价是两种货币决定的基础，但是，外汇市场上的实际汇率水平，仍然要受到当时外汇供求关系的影响。因此，随着外汇供求状况的变化，外汇汇率也会偏离铸币平价上下波动。当外汇供给大于需求时，外币汇率将下浮，本币汇率将上浮；当外汇供给小于需求时，外汇汇率将上浮，本币汇率将下浮。 在金本位制度下，汇率总是围绕铸币平价上下波动，并且受到黄金输送点的制约。由于黄金可以自由输出、输入，因此，当汇率对一国有利时，它就采用外汇进行国际结算；而当汇率对该国不利时，它就采用黄金进行支付。 第二节 金本位制度下的汇率决定机制 在两国间输送黄金进行结算，通常需要支付包装费、运输费、保险费、检验费以及利息等。第一次世界大战前，在英国和美国之间运送黄金的各项费用以及利息，约为所运送黄金价值的5‰—7‰，如果按6‰计算，在英美两国运送1英镑黄金的费用约为0.03美元。那么，4.8665±0.03就是英镑与美元两种货币的黄金输送点，外汇市场上英镑与美元的汇率就会在此范围内波动，即不会超过4.8965的上限，也不会低于4.8365的下限。 由于国际间运送黄金的费用，占所运送黄金价值的比重很小，因此，相对说来，在金币本位制度下，各国货币汇率的波动幅度很小，基本上是固定的。 第二节 金本位制度下的汇率决定机制 第三节 纸币本位下汇率的决定及其影响因素 一、纸币本位下汇率的决定 （一）纸币流通条件下，实行固定汇率时汇率的决定