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浅析中小企业在我国资本市场上市存在问题 　　摘 要：中小企业是我国国民经济的重要组成部分，在扩大就业，促进社会经济发展过程中发挥着越来越重要的作用，但我国各类中小企业在发展过程中，普遍面临缺乏资金，融资难等问题。随着我国多层次资本市场体系日益完善，为中小企业的经济发展提供了坚实的基础。本文立足于我国资本市场发展状况和中小企业发展现状，对中小企业在国内资本市场上市中存在的一些问题进行了简单的总结分析，同时，从股权结构设计、风险控制等角度针对中小企业上市融资存在的问题提出了建议。 　　关键词：中小企业；资本市场；上市；风险投资；股权纠纷；风险管理 　　1 我国资本市场发展状况 　　1.1 资本市场发展历史 　　20世纪80年代初期，一些企业开始向社会或者企业内部发行股票或债券融资，伴随而来的是90年代形成的“股票热”。1990年11月26日上海证券交易所成立，紧接着1990年12月1日，深圳证券交易所成立，标志着中国资本市场开始起步。历经20多年发展，A股总市值从90年的12亿到2013年底23万多亿，中国资本市场成长为全球第二大资本市场。在这个过程中，资本市场的发展经历了多个关键时点，快速发展。 　　现阶段，中国资本市场的法律体系逐渐完善，监管规则日益成熟，真正的为中国经济发展提供了坚实的资本基础。 　　1.2 构建多层次资本市场的现状 　　随着全国中小企业股份转让系统经国务院批准设立为全国性证券交易场所，我国资本市场已经基本形成多层次资本市场体系。主板市场主要适合行业发展成熟的大型企业；中小板市场主要面向进入成熟期但规模比主板小的中小企业；创业板市场主要是为中小企业，尤其是科技型中小企业提供服务的市场；全国中小企业股份转让系统主要为创新型、创业型、成长型中小微企业发展服务。 　　2 中小企业在我国市场经济中的重要作用 　　中小企业是我国国民经济的重要组成部分，在扩大就业，促进社会经济发展过程中起到越来越重要的作用，但我国各类中小企业在发展过程中，普遍面临缺乏资金，人才流失，综合竞争力薄弱等问题，束缚了中小企业的发展。十八届三中全会提出的一些经济政策利于改善中小企业的发展环境，利于积极推动大力发展中小企业。会议提出公有制经济和非公有制经济都是我国社会主义市场经济重要组成部分，可见中小企业这一经济中不可或缺的重要组成部分在国民经济中的作用举足轻重。此外，新公司法对实收资本、出资最低限额等方面的修订，也必将为一次新兴的创业潮提供适宜发展的法律环境。 　　3 中小企业在资本市场上市过程中存在的问题 　　3.1 中小企业内部问题 　　由于中小企业普遍存在着自有资金不足、融资难等方面的问题，企业发展初期，创始人出于节省成本方面的考虑，同时缺乏法律规范意识，通常不会聘请专业法律咨询机构、财务咨询机构参与企业的经营管理活动，因而在公司合规治理、财务风险控制等方面为后期上市申请涉及的问题埋下伏笔。 　　从企业历史沿革来看，我国《公司法》明确规定，股东可以用货币出资，也可以用实物、知识产权、土地等可以用货币估价并可以依法转让的非货币财产作价出资。对作为出资的非货币财产应当评估作价，核实财产，不得高估或者低估作价。股东应当按期足额缴纳公司章程中规定的各自所认缴的出资额。在实践中，一些企业利用土地使用权、知识产权评估作价投资，但未经合理审慎评估或未按法律规定办理产权转让手续，不仅评估的价值与财产实际价值相去甚远，还存在出资不实等问题，对后续上市造成实质性影响。 　　从企业风险管控方面看，中小企业在战略风险、财务风险、运营风险、危害性风险等方面控制较弱，受经济周期、行业波动影响大，进而影响到企业经营发展趋势，难以符合上市企业的要求，或是上市后出现业绩大幅下滑的问题。在内部控制方面，法人治理结构不完善，许多企业的监事会、独立董事制度形同虚设，控制制度不健全，不利于在资本市场中健康发展。 　　从企业股权设计方面来看，一些企业创业初期对持股比例设计不合理，或者存在股份代持的情形，或者创始人对股权利益分配不平衡，更有一些企业受到创始人婚姻关系破裂而导致的财产分割的影响，容易带来股权纠纷的问题。根据《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》的规定，发行人的股权清晰，控股股东和受控股股东、实际控制人支配的股东所持发行人的股份不存在重大权属纠纷。显然，股权纠纷是企业上市申请中的一大实质性障碍。 　　从经营战略发展和业务方向来看，一些企业缺乏战略管理，没有制定长期的发展目标。一些中小企业在行业竞争中随波逐流，或者主营业务过于单一，或者业务方向过于杂乱，主营方向不明，术业无专攻，跟不上日新月异的科技发展变化，由此带来的业务瓶颈严重阻碍了企业的发展壮大。 　　3.2 中介机构的专业程度及信息不对等的问题 　　企业进入上市筹备阶段，三