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我国期货市场实践探索――石油期货 　　石油期货是中国能源安全的重要保障。完善石油期货市场体系，推出石油期货，培育发展期货、现货两个市场，对提高我国在世界石油市场格局和价格体系中的地位，为国民经济的发展保驾护航有着重要的现实意义。 　　中国自1993年转为原油的净进口国之后，对原油需求的增长渐已占全球增长量的40％以上。目前，中国对石油的进口依存度已经相当之高――根据国际能源署的估计，中国的石油进口将由1993年的每天约至100万桶上升到2030年的1000万桶的水平，到那时，进口的石油将占到国内需求总量的74％。面对高油价引起的石油战略格局正面临调整、战略力量也可能会分化组合，中国需要重新审视并调整对外能源和安全战略，对内则要推进石油流通和交易机制的改革。 　　石油期货市场是一个能源大国经济发展的必然产物。石油期货一方面能够为保值者和投机者提供公平参与市场的机会，另一方面，随着国际资本市场的发展，大量的资金也能在石油期货上得到巨大的回报。其中最关键的是成熟的期货市场可以掌握定价权，引入市场参与者，可以带来公平的市场竞争体系和相对稳定的市场价格，从而确保石油稳定供应。然而，在当今世界石油市场的激烈竞争中，在以石油期货为代表的石油交易衍生品日益发展的趋势下，中国的石油期货市场发展却处于刚刚起步的阶段。 　　 　　一、世界石油市场中的中国 　　 　　 　　近几年来，随着我国经济的快速稳定增长，使汽车、运输以及现代化农业等领域对原油和成品油的消费有着较快的增长势头。也使原油的消费量逐年攀升。统计显示，2005年我国原油表观消费量达到29985．5万吨，接近3亿吨大关，相比2000年增长了34．9％。在“十五”期间年均消费量递增6．2％，其中2003年和2004年的增长尤为迅猛，年增幅分别达到10．1％和15．5％。同时，对成品油的消费相比原油增长更为迅速。200 5年，我国汽、柴油的表观消费量分别达到4842．1万吨和10967．7万吨，相比2000年分别增长了31．6％和55．6％，“十五”期间年均递增5．6％和9．2％。 　　上表可以看出，近年来国际油价持续飙升，由于我国经济发展的需要，对原油和成品油的消费依然处于不断攀升的过程中。随着世界石油价格在波动中不断上升，中国如此巨大的石油消费一方面使石油供应的安全问题成为当前的焦点，另一方面使中国在世界石油市场中的重要地位与缺乏石油定价权的矛盾日益尖锐。根据“边际效用”的法则，边际需求影响边际价格，边际需求量越大、波动范围越大，对边际价格的影响作用就会越大。在全球石油供需体制中，现货交易就是影响边际价格的边际需求。 　　中国的巨大石油需求本应该更多地纳入全球长线供需体制，以回避油价的波动，也可减少对世界油价的影响。但是，由于肩负中国市场采购的企业无力驾驭国际期货交易，不承担平抑价格的储油义务，政策又隔阻了直接与国际供应商进行长线石油交易的权利，这导致中国的绝大部分需求都变成了直接影响国际油价波动的“现货交易”，使国际炒家获得了巨大的投机空间，为国际油价据高不下推波助澜。如此一来，怎样利用石油期货等石油衍生工具来抵御石油供应及交易风险，以期货价格为定价基础，形成我国自身的石油定价成为当前的焦点。这使得建立和发展石油期货市场的客观要求越来越迫切。 　　石油市场放开以后，中国将逐步放弃以往的滞后的石油价格定价机制，建立石油期货市场，参与到国际石油市场定价中去。石油价格放开，没有期货市场不行。由于中国缺乏石油期货工具，使中国企业吃亏不少。一个典型的案例是2004年2月，国际石油涨价，中国航空公司部分航线机票涨了6％，而国外航空公司大多通过石油期货进行了套期保值从而稳定了票价。 　　从上千世纪90年代至今，世界银行一直倡导发展中国家应该更多地利用期货和期权的套期保值更好地从事商品进出口贸易，从而获取更大的利润，同时最大限度地降低成本。然而，10年过去了，多数发展中国家并未认真对待这项有用的建议，世界上相当多的发展中国家只是依靠出口几种初级产品和矿产资源换取外汇，而食品，能源的进口依赖度则很高，一旦这些商品的价格朝不利的方向变动，发展中国家的经济状况和收入水平就会大幅下滑。因此，当国际商品市场价格剧烈变动或者汇率大幅波动时，由于没有避险工具，风险防御能力不强，就造成了发展中国家经济剧烈变动，甚至引发全社会的经济危机甚至政治危机，而发达国家利用比较成熟的各种期货和期权交易工具将风险事先锁定，从而在比较稳定的市场信息条件下台理地安排生产，实现资源配置的相对优化目标。 　　中国在利用期货市场保护宏观经济安全方面一直有所欠缺，由于没有国内石油期货，中国的大型石油企业只能在海外做套期保值。举例来说，沸沸扬扬的“中航油”事件，就是由于中航油在纽约市场进行交易，但是过大的投资引起了境