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我国港口海运行业股票价格影响因素实证研究 　　摘要：股票价格作为国民经济的晴雨表，波动情况一直为人们所密切关注。股票价格的变动受到众多相关因素的影响，研究这些因素对股票价格的具体影响机制能够帮助投资者理性地认识股票市场，从而选择出合适的投资组合。“一带一路”是习近平总书记于2013年9月30日提出的，旨在积极发展同沿线国家的经济合作伙伴关系，它的提出为我国港口海运行业的发展提供了好的契机。因此，选择与“一带一路”经济政策紧密相连的15家上市公司股票，用计量经济学回归分析的方法研究影响港口海运行业股票价格的因素。实证研究结果表明每股收益是对股价影响最大的指标，为广大投资者作出投资决策提供了有效依据。 　　关键词：股票价格；每股收益；回归分析 　　中图分类号：F74文献标识码：Adoi：10.19311/j.cnki2018.09.016 　　1引言 　　港口海运是我国融入经济全球化进程的重要基础设施，在战略实施中起着至关重要的地位。长久以来，我国海运及相关产业深陷低迷，“一带一路”经济战略的提出，给我国港口海运行业带来福音。一方面有利于创造我国及带动沿线国家海运贸易的需求；另一方面，又有利于完善我国航运物流网络，使现有海上和路上运输物流通道优化和完善，促进我国及沿线国家的区域经济发展和贸易往来。 　　因此，本文选取了在“一带一路”建设下，我国港口海运行业中涉及的具有代表性的15家上市公司的作为分析对象，来研究它们股票价格的影响因素，从而更好地为经济战略实施服务。 　　2股票价格影响因素分析 　　2.1理论基础 　　本文主要基于以下两个角度选择模型自变量： 　　（1）根据前人研究成果，选择对公司股价有较大影响的相关财务指标作为自变量来进行分析；（2）根据国内外学者普遍选择的反映公司每股能力、成长能力、偿债能力、营运能力的指标作为自变量。关于因变量的选择，由于本文是研究港口海运行业的股票价格影响因素，因此认为因变量定为股票价格相对合理。具体指标情况如表1。 　　2.2实证研究 　　2.2.1样本选择、数据选取与处理 　　本文选取了“一带一路”倡议提出后与该倡议紧密相关的具有代表性的公司作为样本，包括南京港、天津港、宁波港等一共15家公司，对来源于东方财富网的有关数据进行合理处理，以得到研究需要的数据。财务指标选自各公司主要报表，样本范围是港口海运行业中参与“一带一路”倡议的公司，为防止异常值影响，剔除在此期间停牌及市盈率过高和过低的公司后，得到的样本容量为15家公司。股票价格选自2013年10月31日至2018年1月3日的各个交易日的股票均价，能够避免个别过高或者过低股价的影响，使得研究结果更准确。 　　2.2.2多元线性模型的建立与检验 　　（1）模型设定。 　　本文首先假定因变量和自变量之间存在线性关系，建立多元线性回归模型为： 　　Y=β0+β1X1+β2X2+β3X3+β4X4+β5X5+β6X6+β7X7 　　（2）样本数据描述性分析。 　　为了对样本数据进行全面了解，本文首先用EVIEWS3.0对数据进行统计性分析：每股收益、每股净资产作为衡量盈利能力的财务指标是大于0的，表明公司这几年都是普遍盈利的；每股经营活动的现金流代表现金流量，平均值均大于0，说明公司是现金流入大于现金流出的；资产负债率作为衡量偿债能力的重要指标，行业平均值为40%左右，说明资产负债比例较为合理，公司资产结构正常，资源得到较好利用，行业偿债能力较好；净利润增长率与净资产收益率增长率作为衡量成长能力的指标，大多保持在0以下，说明该行业公司的成长能力有待进一步提高；存货周转率是衡量营运能力的指标，数值大小参差不齐，表明各个公司的变现能力有很大不同，个别公司营运能力有待提高。 　　（3）相关性检验。 　　在回归分析之前，本文先对变量之间的相关性进行检验，以发现影响股价变动最明显的因素与避免多重共线性的影响。相关性检验的结果可用相关系数r的大小来反映，r一般在-1-1之间取值，为正时意味着变量之间存在正相关关系，反之则为负相关关系。相关程度按以下标准划分：|r|0.4为低度线性相关，0.4|r|0.7为显著相关，0.7|r|1为高度线性相关。 　　通过检验发现：总体上每股收益相对于其他因素对股价的影响最强，其每股收益的相关系数为0.7190，相关性最强；每股净资产的相关系数为0.6534，为高度相关；而每股经营现金流、净利润增长率和净资产收益率增长率、资产负债率相关系数分别为0.3306、0.1174和0.3589、-0.2901，表现为低相关；存货周转率相关系数则只有0.0025。由此说明投资者更加关注港口海运行业的公司的盈利水平。 　　（4）回?w分析。 　　由上文分析可知，本文选