厦门航空有限公司2016年度第一期中期票据信用评级报告.PDFVIP

中期票据信用评级报告 厦门航空有限公司 2016 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AAA 厦门航空有限公司（以下简称 “公司”） 评级展望：稳定 是中国南方航空股份有限公司（以下简称 “南 本期中期票据信用等级：AAA 航股份”）下属的重要航空运输企业。联合资 本期中期票据发行额度：13 亿元 信评估有限公司（以下简称 “联合资信”）对 本期中期票据期限：3 年 公司的评级反映了公司在航线资源、运营能力 偿还方式：每年付息一次，到期一次还本 及政府和股东支持等方面具备的显著优势。同 发行目的：补充营运资金 时，联合资信也关注到，公司有息债务中美元 评级时间：2016 年6 月17 日 债务占比高，受汇率波动影响较大，高铁分流、 航空业内部竞争加剧以及未来资本支出压力 财务数据 2013 2014 2015 16 年3 大等因素对公司经营带来的不利影响。 项目 年 年 年 月 居民收入的增加、国家各项政策性补贴等 资产总额(亿元) 265.28 368.24 356.80 350.89 专项支持为中国民航运输业的发展提供了有 所有者权益(亿元) 95.38 104.87 119.33 125.40 长期债务(亿元) 84.47 163.40 99.67 90.37 力保障。随着运力投放、航线网络的拓展，公 全部债务(亿元) 121.46 201.62 176.72 167.21 司有望逐步提升其在中国民航系统内的竞争 营业收入(亿元) 166.49 178.35 199.64 53.28 实力。联合资信对公司的评级展望为稳定。 利润总额(亿元) 15.09 12.26 16.51 7.12 EBITDA(亿元) 36.01 32.60 43.63 -- 优势 经营性净现金流(亿元) 24.12 27.89 45.62 15.45 1．公司作为南航股份的重要子公司，在飞行 营业利润率(%) 15.85 15.28 18.17 21.29 员培训、业务拓展等方面获得母公司的大 净资产收益率(%) 11.93 8.90 10.02 -- 力支持。 资产负债率(%) 64.04 71.52 66.56 64.26 全部债务资本化比率 2 ．近年来，公司航空运输主业保持良好发展 56.01 65.78 59.69 57.14 (%) 态势，其机队规模、航线网络、年运输总 流动比率(%) 125.20 137.14 21.82 18.35 全部债务/EBITDA(倍) 3.37 6.18 4.05 -- 量等多项指标保持较快增长。 EBITDA 利息倍数(倍) 12.13 6.59 9.21 -- 3 ．公司主业盈利能力强，收入实现质量好。 EBITDA/本期中期票 2.77 2.51 3.3