房地产市场与股票市场关联机制理论分析.docVIP

房地产市场与股票市场关联机制理论分析 　　摘 要：本文从宏观经济预期、市场信息和资金流动三个角度进行房地产市场与股票市场的关联机制进行了理论分析。 　　近年来，我国房地产行业蓬勃发展，在满足了居民住房的刚性需求之后，我国居民开始了置业投资，加上“买房置地”的传统观念影响，对房地产的投资热情逐年高涨，房地产投资逐渐成为投资者最主要的投资选择。同时，随着我国金融市场的发展，我国居民的投资理财方式从最初单一的储蓄逐渐发展出国债、股票、基金、期货等等多种投资产品，投资渠道更加广泛，其中股票市场凭借投资门槛要求较低、资金流动性较强等优势，也逐渐成为投资者重要的投资渠道。可以说，房地产和股票逐渐变成了我国投资者在实物资产和金融资产中最重要的两个投资产品。作为投资者的重要投资渠道，房地产市场与股票市场之间关系错综复杂，并且由于理论分析的角度不同，两个市场之间的相互影响也因为关联机制的不同而各不相同。 　　关键词：房地产市场；股票市场；资金 　　一、因对宏观经济的预期，两个市场相辅相成，同向发展 　　房地产市场与股票市场的兴衰往往和宏观经济的走势密切相关，这两个市场的发展受到宏观经济状况的直接影响。进入21世纪以来我国经济繁荣发展，近10年经济更是保持高速增长，居民的生活水平不断提高，城乡居民可支配收入连年增加，因此消费和投资需求就会随之增加，从而造成房地产市场与股票市场双双出现蓬勃发展的景象。同时，作为目前我国居民配置财富的重要途径，房地产市场和股票市场在宏观经济体系中具有不可分割的联系，两个市场之间相互影响也是非常明显的。 　　股票市场对宏观经济形势具有一定的预期作用，反映着未来宏观经济的走势，也直接影响投资者对经济发展的预期。股票市场牛市时，投资者往往对未来经济发展表现出较强的信心，因此房地产作为经济发展的引擎之一和重要投资渠道，其投资需求也会随之上升，这就会导致房价上涨、销售量增长，从而房地产企业经营状况向好，房地产市场繁荣发展。当股票市场熊市时，投资者不看好未来经济发展，按照相同的传导机制，房地产市场的发展也会受到阻碍。因此，股票市场是通过对宏观经济形势的预期功能影响投资者对宏观经济的预期，从而对房地产市场发展进行影响。 　　同时，房地产市场则通过“财富效应”影响投资者对经济发展的预期，进而影响股票市场的发展。财富效应是由C.哈勃勒提出的，是指当投资品价格上升时，投资者财富总量增加，投资者就会对经济做出向好的预期，从而投资和消费需求变得更加强烈。刘建江（2005）的研究表明房地产市场具有显著的财富效应。随着近些年我国房地产市场的蓬勃发展，房价一路走高，房地产投资者获利丰厚，所持资产价值不断增加，由于财富效应的影响，投资者对未来经济发展具有良好的预期，从而增加投资需求，而门槛较低而流动性又较强的股票市场成为投资者重要投资选择，对股票市场的投资需求不断增加，大量资金持续注入，股票市场得到了良好的发展。而如果房地产市场变得萧条，房地产投资者的财富总量下降，投资者不看好未来经济发展，投资意愿减弱，投资行为变得保守，在股票市场的表现则为出售所持股票套现保值，股票市场就会因此受到重大影响。 　　通过对宏观经济角度的分析，股票市场通过宏观经济的预期效应对房地产市场产生影响，房地产市场则通过财富效应影响股票市场，两者之间的关联是通过一系列的传导机制产生的，这种相互关联同使得两个市场在经济发展过程中相辅相成，同向发展。 　　二、无论信息处理是否理性，两个市场相互促进，共同进退 　　房地产市场与股票市场之间不仅从宏观经济角度相互关联，从市场信息处理的角度，两个市场之间也存在关联机制。在市场理性处理信息的时候，两个市场通过信息共享和信息溢出效应产生关联；而当市场处理信息是非理性的时候，尤其是在高风险时期，两个市场则因为“羊群效应”也会产生显著的关联性。 　　从理性信息处理角度，两个市场之间的因信息共享和信息溢出效应产生的关联性是建立在信息共享机制之上的。信息共享就是不同部门、不同市场之间，信息资源和信息产品的交流与公用。信息的溢出效应是不同经济市场之间的信息共享、信息传导，从而造成一些市场波动现象及影响。房地产市场因信息溢出效应对股票市场产生的影响在两个方面最为显著。一是，房地产市场的波动因为信息溢出效应直接导致股票市场出现板块联动效应。在股票市场上，房地产企业板块波动，如钢铁、水泥等相关板块也会受到明显的板块联动影响，使得板块之间股票价格出现趋同。二是，房地产市场的兴衰通过信息溢出效应直接影响房地产企业以及相关上市公司的经营业绩，导致相应的股票价格变化。当房地产市场发展趋势良好时，不仅房价会有所上升，而且因为需求增加，房地产上游行业的产品售价也相应提高，房地产企业及上游行业企业的利润上升，从而促使其股价上涨；而对房产进行消费和需