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影响近期纸制品价格持续上涨关键因素分析 　　【摘要】本文探讨了自2016年第4季度以来纸制品价格的走势情况，提出人民币汇率、供给侧改革、环保限产政策等因素是影响纸制品价格持续上涨的关键因素，并提出造纸企业必须加快转型升级，以应对市场的不断变化。 　　【关键词】造纸企业 纸价上涨 因素分析 　　一、我国近期纸制品价格的走势情况分析 　　2010年至2015年，在“去产能”的大背景下，造纸行业共淘汰了落后产能约4000万吨，再加上一系列环保限产政策的影响，行业由供大于求的局面逐渐转向弱平衡状态。2016年下半年，造纸行业从低谷中走出，纸价开始回升。 　　从2016年第四季度至今，纸价一路飞涨，并且仍然存在持续上涨趋势。仅2017年8月，全国大部分纸厂就进行了3至4次的提价，包括瓦楞纸、白板纸、生活纸、新?纸、铜版纸在内的原纸，每吨上涨300元到900元不等。原纸价格涨幅最大的为瓦楞纸，从去年8的3000元/吨，至今已经涨至约6000元/吨，累计涨幅超过90%（见图1）。随着造纸产业链中游的原纸价格迅速上涨，转嫁成本能力有限的下游厂商收到了很大的冲击，成本的上升直接侵蚀了下游厂商的利润，对其产生了深远的影响。 　　二、影响纸制品价格上涨的关键因素分析 　　（一）人民币汇率因素 　　汇率波动对生产成本的影响。我国国内废纸利用率不高，造纸原料的对外依存度较大，导致造纸企业对于进口纸浆的需求量巨大，在现阶段造纸企业所使用的纸浆有70%是通过进口得到，因此原料价格对人民币汇率的波动表现得比较敏感。人民币汇率的变化除了会对原材料价格产生影响，还会对进口造纸设备等固定资产成本产生影响，这在企业入账的固定资产本和摊销的固定资产折旧中可以得到体现。2016年，我国不断深化改革，汇改开放程度也逐渐加大，人民币的汇率不断降低，贬值幅度持续加大，其中全年贬值约6.67%（见图2），一篮子货币的贬值幅度可以达到5.13%。汇率的降低会直接造成造纸行业的原料成本增加，为了保证利润率，造纸企业只能通过增加纸价，将这一成本压力传导至产业链下游。 　　汇率波动对原材料进口贸易的影响。大多数造纸原材料的贸易属于期货贸易，在2016年人名币持续贬值的背景下，由于对进口纸浆等原料的预期看涨，贸易商会更倾向于减少现货交易，囤积原料，导致原材料市场供给减少。这在客观上也推动了纸价的上涨。 　　综上可知，人民币汇率在2016年的持续下跌影响到了造纸业产业链上游的供给，导致了造纸企业成本的增加，继而造成纸价的上涨。但这一影响也仅限于2016年第4季度，因为在2016年12月31日至2017年8月31日，人民币兑美元汇率逐渐回升至6.6左右。在这一阶段，虽然人民币的升值在理论上会降低企业的原料成本，致使产品价格下降，但是主导纸价上涨的关键原因已经不是汇率的变化。并且外汇市场对人名币的贬值预期转换为升值预期，经过一系列的价格传导至产品市场需要一定的反应时间，所以仅人民币升值这一因素无法逆转纸制品价格的上涨趋势。 　　（二）供给侧改革 　　供给侧改革淘汰落后产能。为实现中国经济的可持续发展，政府提出了“供给侧改革”这一新概念。淘汰落后产能，调整产业结构是造纸企业在“供给侧改革”的主要任务。数据表明，近十年我国规模以上中小型造纸企业数量占行业总企业数的80%以上，中低档纸产品产能严重过剩，而高档纸的生产和供给能力不足。面对行业的现实问题和改革压力，许多中小型造纸企业纷纷关停，从2011年开始，造纸企业的数量呈现断崖式下跌（图3），产能也随之削减。由图4可知，纸制品产量的增长也在这一阶段明显降低，“去产能”效果开始显现。行业的这一变化也使得中小纸企的订单都被转移至大型纸企，行业垄断程度有所加深。 　　产能的减少直接影响了纸制品的产量，而产量的降低使得纸企的库存量不断下降（图5）。在高原料成本、低库存和获得更多订单的情况下，大型纸企完全可以主导产品价格，提高产纸制品价格。 　　（三）环保限产因素 　　环保限产政策。为了更好的对污水问题进行治理，国务院在2015年颁布了《水污染防治行动计划》，把造纸行业归入十大水污染重点监控治理的范围，并对污染严重以及整改不合格的企业强行进行关停处理。为了加强对污染企业的治理程度，国务院在2016年颁发执行《控制污染物排放许可制实施方案》，对于特殊行业污染严重、排放严重的企业进行重点处理，在这其中造纸业和火电成为重点关注领域。在环保限产的政策下，全国陆续关闭或者整改了一大批环保不达标的中小型造纸企业，环保高压下，很多中小型造纸厂彻底关停，产能也随之消失。 　　在“去产能”的大背景下，这一系列的环保限产政策使得造纸企业的产能被进一步削减，行业中的中小企业数量再次减少，在短期内造纸业的产量减少，加剧了纸制品市场的供需矛盾。同时，