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我国经济面临内外环境与对策 　　摘要：次贷危机以来，我国政府“四万亿”刺激经济使得经济迅速恢复正常水平，但是随之而来的副作用也正在逐步显示，特别是十八大后，先膨胀后通缩的经济下行压力逐步显现，加上国外相关市场的影响，我国经济正处在艰难的境地。本文将从美国、欧盟、日本和我国四大经济体的相关措施展开分析，以此来展望我国经济未来的走势。 　　关键词：经济发展 高负债率 经济换挡期 　　一、相关经济体国家的经济状况论述 　　（一）美国经济发展良好，经济复苏强劲 　　美国在经历次贷危机之后，先后采取了多轮QE，并且实行企业减税、政策支持股市等措施，促进经济的复苏。自2012年后，相关政策效果凸显：美国非农就业数据不断上升、PMI指数稳定在50以上，尤其是2014年四季度以来，受美国经济强劲复苏的影响，美联储加息预期强烈，美元指数大幅提升，由此引发的资金回流对美国经济的发展会构成有力的支撑。美国制造业PMI、非制造业PMI从2013年上旬维持在50以上，基本走出了次贷危机的泥潭（见图1）。 　　（二）欧盟各国经济发展参差不齐，欧洲经济或摆脱通缩风险 　　欧盟各国经济状况参差不齐，德国、法国等国家经济状况相对较好，处于欧盟体的核心，而其他国家时常因为债务问题时常影响欧盟体平稳发展，其中债务问题严重的为“欧猪五国”，即：希腊、西班牙、葡萄牙、意大利、爱尔兰。最近希腊债务又面临违约，对欧盟的稳定造成影响。2015年1月，希腊激进左翼联盟齐普拉斯组建新政府以来，国内局势逐步恶化。但由于“欧猪五国”经济状况持续向好，欧盟的态度与2012年希腊大选危机时迥异，对希腊采取了强硬措施，随后希腊政府发表了长达28页的改革意向书，要通过改革走出危机。预计随着希腊国内资金的外逃及外部筹资成本的上升，希腊最终会选择与欧盟谈判，采取适度紧缩并刺激经济的政策，逐步走出危机。 　　与此同时，欧洲银行贷款信贷占GDP比重正处于一个回落阶段（见图2），这限制了经济增长动力。为了鼓励银行的放贷，欧洲央行承诺将资产负债表扩张1万亿欧元以恢复到2012年初的水平。2015年，欧洲银行开启了购买国债的定量宽松计划：从3月9日开始到2016年9月份，在二级市场每月购买600亿欧元的政府及私人债券；其中包括450亿欧元的主权债，100亿欧元的ABS以及50亿欧元的机构债。QE实施以来，欧洲央行的资产负债表扩张明显加快，其中政府债券购买达525亿欧元。随着欧洲央行向银行体系注入流动性，预计欧洲银行业会加速放贷规模和速度。欧元区受益于欧元贬值和欧洲央行QE政策宽松的影响，预计欧元区的经济经济将逐渐好转。 　　（三）日本安倍经济学效果初显，高负债率仍是主要问题 　　“失去的二十年”让日本经济遭受了萎靡，至今尚未恢复。为了走出困境，2012年底，日本推出以“安倍经济学”为代表的新政，试图通过量化宽松、扩大基础货币供给等措施刺激经济增长，同时走出通缩阴影。从最近两年日本GDP的增长情况来看，“安倍经济学”取得了一定的效果。但综合各方面情况，安倍经济学带给日本经济的中期前景并不乐观，其主要原因有：一是根据日本政府的规定，从2014年开始，日本政府将采取紧缩的财政政策，这毫无疑问将阻碍经济的持续复苏。二是2014年以来消费税率的提高会进一步降低内需。三是宽松的货币政策很可能随着美国货币政策的紧缩而收紧，导致出口对经济的刺激作用较弱。如果居民消费受到削弱，首当其冲的是对实体企业造成影响，进而会减弱日本经济的发展，类似1997年的噩梦可能会重演。 　　除此之外，日本经济面临的风险主要有：一是金融市场繁荣开始脱离实体经济支撑。一旦市场预期股市等虚拟资产价格过高，而大幅抛售，股市必然会剧烈震荡，从而冲击实体经济。二是紧缩的财政政策和结构改革力度不够。持续的财政紧缩政策会导致经济增速锐减，因此政策的推行也必然会引发大幅的阻力，结构调整政策亦然。三是国债长期利率上升，会加大财政风险，甚至引发债务危机。日本由于政府长期的财政赤字，债务比率高居不下。截至2013年底，日本政府债务余额（除股票）为1419万亿日元（约合14万亿美元），超过其国内生产总值（GDP）的300%。日本政府的高财政赤字一直是困扰日本经济发展的缰绳，高的财政赤字就像“堰塞湖”一样，随时可能对经济的稳定造成冲击，同时日本银行业大量持有本国国债，这一现象导致金融风险无法外溢，国债长期利率持续上升，势必会引发金融风险，对日本经济造成严重的打击。截至2014年底，日本GPD仍未恢复到次贷危机前水平（见图3）。 　　二、我国经济主要现状分析 　　我国政府在次贷危机中推行了“四万亿”的刺激政策，率先保持了经济的复苏和稳定，保证了国民经济目标的完成。但此项政策所产生的问题也在不断暴露出来。其中主要问题： 一是宽松的货币政策带来了