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投资驱动增长与经济产能过剩内在逻辑关联探讨 　　内容摘要：本文从促进经济增长“三驾马车”对于GDP增速贡献率以及资本形成率的历史数据对我国经济增长强烈依赖投资驱动的典型事实进行了说明，基于市场、政府以及信用三个层面分析了投资驱动型经济的形成?C制，对当前产能过剩与投资驱动的内在关联进行了梳理总结，投资驱动型经济在规模与结构两方面对产能过剩局面发挥作用。 　　关键词：投资驱动 产能过剩 宏观经济 　　投资驱动：中国经济发展的典型事实 　　自1992年我国确立社会主义市场经济体制以来，投资作为既能作用于供给端、同时又能有效刺激需求端的经济增长驱动工具在我国得到了突出发展。1998年亚洲金融危机以后，中国作为在金融危机中受损最小的市场经济国家，迅速迎来了新世纪经济发展的“黄金十年”，国际上称之为“中国奇迹”。“黄金十年”为我国经济发展“十二五”既提供了较为坚实的物质基础，又因一路高歌猛进而使得“十二五”期间的后续增长面临巨大压力和挑战，经济高速发展形成的一系列社会问题亟待解决，传统经济刺激乏力，转型下的新型经济增长模式尚未形成，产能过剩、产业调整成为中国经济在这一阶段的关键词。 　　从“黄金十年”促进我国经济增长三驾马车投资、消费以及净出口对GDP增长贡献的历史数据来看（见图1），2000年以来，最终消费支出对于GDP贡献比率始终较为稳定，说明我国内需消费始终较为平稳，国内消费变革更多通过结构进行，消费体量占GDP比重并未实现大幅波动；净出口刺激GDP增速效果经历了2008年全球金融危机下的断崖下跌，此后虽有反弹，对GDP刺激效果微乎其微；只有投资不仅作为我国应对2008年全球金融危机的反周期武器，而且在“黄金十年”中始终保持了对于GDP增长的高效贡献，并贯穿“十二五”整个期间持续提振GDP，实为经济发展的“肱骨”。 　　从同时期我国GDP增速相对投资增速的变动情况来看（见图2），我国资本形成总额同比增速相对GDP增速持续高位偏离的年份包括2000-2005年、2008-2011年两个区间，其中2000-2005年以制造业投资构成资本形成的主要内容，2008-2011年则着重以市政基础设施建设投资作为资本形成的主要内容，这也与我国产业经济发展带动城市综合面貌更新的经验事实相符。值得注意的是，2011年之后的历史数据反映的我国经济增长乏力和投资效率降低的客观事实也得到应验，国家层面继而持续推出“PPP”、“供给侧改革”等新经济政策，将下一轮投资定位于改善民生与去产能。 　　投资推手：市场化、政府与信用扩张 　　从我国投资驱动型经济产生和形成的推手因素来看，市场经济体制的全面推进、政府行为以及金融信用扩张共同推动了投资总量的快速膨胀，具体而言： 　　（一）市场经济体制的全面推进 　　我国处在计划经济时期时，投资完全由政府主导，企业作为市场的参与者，在投资行为中只是扮演执行者的角色。我国全面推进社会主义市场化经济体制改革后，企业由投资执行者的单一角色变为投资决策与执行并重，经济人追逐利益的本性使得企业家不断将经营利润再次投入生产，形成资本。在自有竞争的市场化经济格局下，企业的“资本再形成”组织模式具有自发性与循环性特征，优胜劣汰的市场规律使得企业均具有获得规模经济优势的内在动力，总结为马克思主义经济理论即为“资本人格化的资本家在价值增值的内在动力和竞争的外在压力下持续的使剩余价值资本化――即投资”。 　　（二）政府行为 　　我国的市场化经济体制目前发育的并不充分，政府在经济行为中仍然扮演较为重要的调控甚至主导角色，这既与传统计划经济体制思想残余有关，又与我国对于政府及官员政绩考核单纯追求GDP增长的落后行政管理机制有关。一方面，我国巨量社会资本集中于国有企业，其中地方性国有企业往往是地方性政府的主要投资载体，地方性政府具有注资和激励国企将利润转化为资本的主动性；另一方面，地方政府招商引资是日常工作重中之重，从十二五期间在全国范围内广泛开发建设的“经济开发区”到“土地财政”等经济现象，天量资本都在其中发挥重要作用，并直接推升了地区经济总量。 　　（三）信用扩张 　　我国全社会信用扩张体现在两个方面，其一是货币供应量M2从2000年时的超过12万亿元扩张到2016年时的近150万亿元水平，经济货币化程度全面超越美国和日本等国。其二是金融机构人民币贷款从2000年时的9.4万亿元扩张到2016年时超过100万亿元水平，借贷资本的增加导致全社会利率下降，投资机会成本降低，利润空间扩大，因此也造成了大量的生息资本转化为职能资本，助推了我国社会投资力度的加大。2008年，为应对全球性金融危机对我国实体经济的波及，我国政府出台“四万亿投资刺激计划”，该计划旨在改善民生，刺激经济，却导致我国货币金融体系进一步陷入流动性陷阱。