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浅析我国企业海外并购制约因素 　　一、吉利并购沃尔沃始末 　　近期，被戏称为“我国农村小伙娶到欧洲贵族美妇”的吉利并购沃尔沃一案引起了广泛关注。2010年8月2日，随着资产交割仪式在英国伦敦举行，浙江吉利控股集团有限公司正式取代美国福特汽车公司，成为沃尔沃轿车的新主人，顺利完成这部“蛇吞象”的巨作。这是我国汽车行业规模最大的一起海外并购案，也是第一宗我国汽车企业并购国外豪华汽车企业和品牌的交易。表1回顾了吉利并购沃尔沃的全过程。 　　二、我国企业海外并购的制约因素 　　（一）文化背景迥异我国企业跨国并购失败的案例多在于文化的融合失败。不同企业的成长经历和所处外部环境都不一样，其企业核心文化、运作模式和规章制度等方面都会有很大的差异，而并购双方所属国家的文化差异又会进一步拉大彼此间的距离，这必然会造成巨大的并购阻碍。我国文化强调的是崇尚权威、不规避风险、集体主义气氛浓厚、较强的男性主义取向和追求长期目标和价值，而欧美文化的突出特点是不崇尚权威，个人主义情绪浓厚和追求短期现实利益。有些学者对发达和发展我国家海外并购进行实证研究表明，并购后企业面临着文化整合的花费，需要适应所谓的双重文化，若整合不当，其持久性和绩效都会呈现明显的下降趋势。 　　联想在并购IBM的PC部门之后，经历了数次大的缓冲，最终，依托其雄厚的人力资源以人为载体才实现了企业文化的融合与更新。此次，吉利并购沃尔沃，需要完成的是吉利文化、李书福文化、我国文化与沃尔沃文化、瑞典文化的整合。吉利比联想面临的问题更具挑战性，对其今后的整合成效，我们拭目以待。 　　（二）国外社会舆论压力大 2008年金融危机使得不少外国企业陷入困境，客观上看，这无疑是给我国企业提供了并购良机。然而，我国企业的海外并购计划透露之后，往往被外国媒体肆意炒作，使其过早地成为舆论焦点和被广泛误解，这一方面引发了海外企业内部反对并购分子的强烈反击，另一方面也激发了东道国民众的民族意识，产生一些负面的评论，给并购活动造成巨大的无形压力，严重影响并购的顺利进行。在吉利历时将近三年的并购沃尔沃的过程中，国外舆论界多次传出负面消息和议论，导致吉利遭受福特旧部的“狙击”和海外财团的伏击，可谓并购之路极其曲折。 　　（三）国内高端人才缺乏 企业进行海外并购，需要高端人才对并购活动进行战略、分析和组织。目前，一般小规模的并购往往要邀请并购咨询顾问，大规模的并购则需要投行、律师事务所和会计师事务所的参与。它们不仅要有财务方面的知识，帮助委托人评估目标企业的价值，还要能够了解市场，对并购的效果、市场反应有所判断，而且同时还要组织整个并购过程中的各个细节工作，包括法律、财务、税务等等方面，可以说，投行和各事务所是大型海外并购的核心团队。目前，我国尚无专业性的跨国并购咨询服务机构，也缺乏通晓外语、精通外国法律的涉外律师，使得我国企业的跨国并购活动不得不聘请外国的投资银行和律师事务所来担当投资中介和顾问机构，无疑增加了并购的成本。 　　（四）企业经营规模小，融资困难跟国外大型跨国公司相比，我国进行海外并购的企业在经营规模和资金实力等方面都有明显的欠缺，而海外并购中对资金的数额要求较大，对资金的灵活性要求较高，资金因素严重制约着我国企业海外并购的顺利进行。我国《公司法》规定，购兼并只能用不超过企业净资产的50%的自有资金支付。这进一步约束了我国企业海外并购的规模。此次吉利并购沃尔沃，并购资金18亿，加上流动资金、其他的资金，大概需要27亿美金才能完成整个并购。这27亿美金，50%左右是国内的，还有50%是海外市场的，国内部分中50%以上是吉利自己的，海外的主要来自美国、欧洲和香港。吉利自身所能支付的资金比重仅为整个并购活动所需资金的四分之一。而众所周知，我国的资本市场目前还非常不成熟，企业在国内的融资过程困难重重。因此，我国企业不得不向国外大型投行寻求帮助。2009年9月，吉利与高盛达成协议，为此次并购求得3.3亿美元战略投资。 　　（五）工会制度 在欧美一些工业化程度高的国家，工会的地位崇高。并购后，企业员工对新东家经营模式和理念的不认同或是在企业的具体运营过程中有意见分歧时，就可能会引起员工与新管理层之间的矛盾。此时，工会作为劳工代言人，其地位举足轻重。根据历史的教训，上汽低估了韩国双龙工会，首钢轻视了秘鲁铁矿工会，均给企业带来很大麻烦。而在吉利并购沃尔沃临签约的前两天依然遭到沃尔沃工会的反对，工会与管理者间的战争提前散发出硝烟，不得不对并购完成后吉利的前途担忧。 　　三 、我国企业海外并购的促进建议 　　（一）加大文化整合力度三分并购，七分整合，并购合同的签订还只是一个开始，并购后的整合才是整个并购过程中的核心内容。整合的内容包括管理、文化、技术整合等诸多方面的整合，文化整合是并购后的企业整合的关