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浅析新三板市场现状问题和前景 　　摘 要：新三板市场作为我国多层次资本市场体系的一个重要的组成部分，为许多中小高新科技企业提供了融资平台，加速了研发科技成果及转为产业成果的过程，促进了企业的发展；此外，也为风险资本提供了退出渠道。但新三板在发展中仍然存在着市场规模小、交易不活跃、市场制度不成熟等诸多问题。对此，需要采取扩大企业数量、完善市场相关机制、统一监管等措施引导新三板市场的发展。 　　关键词：新三板；高新技术企业；融资；扩容 　　经济的增长离不开企业的贡献，大型企业由于基数大无法做到快速增长，而众多的中小高新科技企业却可以为经济发展提供新的增长点。然而中小高新科技企业由于起步晚、规模较小等原因需要大量资金开发产品及拓展销售渠道。融资渠道单一化是中小高新科技企业的难题，新三板的出现，增加了中小高新科技企业的融资渠道，同时也为机构投资者提供了风险较小的资本投资。 　　一、新三板市场的历史过程 　　在我国，三板市场是在主板、创业板市场之外，为具有发展潜力、早期未上市的创新企业提供融资服务，同时也为创投机构和私募股权基金提供资本投资及退出服务。老三板市场成立于2001年7月，目的是解决NET、STAQ两个网络系统的历史遗留问题和主板市场退市的股份转让问题。2006年1月16日，中国证监会批准同意中关村科技园区非上市股份公司进入代办转让系统进行股份报价转让，标志着新三板市场的形成；2012年8月6日，国务院批准扩大新三板市场试点范围，首批新增了天津滨海高新技术开发区、上海张江高新技术开发区、武汉东湖高新技术开发区；2013年6月20日，国务院决定将试点范围从高新区扩大到符合新三板市场条件的全国所有企业。截至2014年1月24日，全国股份转让系统挂牌企业数达到621家。 　　二、新三板市场的现状问题 　　（一）市场规模较小，流动性不足 　　从2006年全国股份转让系统建立至今，经过8年的发展，其挂牌企业的数量从2011年不足百家到目前的600余家，在政府部门、金融机构、中小高新技术企业等多方力量积极参与建设背景下，新三板市场已经逐渐的登上了中国资本市场的大舞台。但与主板市场相比，新三板凸显了市场总体规模小，、交易总量小、速度慢、经常性的零成交、甚至某些挂牌企业长期无法成交的问题。截至2014年2月底，新三板市场的挂牌企业数量总计649家，总股本达219.62亿股，总市值达到1250亿元。其中总股本在1亿股以上的挂牌企业只有21家，市场表现较为清淡。因为新三板市场没有在社会中引起较大关注，使企业不了解新三板，参与挂牌的主动性不够，热情不足，券商不积极，投资者的关注度额低于预期，此外对个人投资者准入也有诸多限制， 这些都导致了新三板市场表现疲软的原因。 　　（二）新三板市场的挂牌企业所属行业及地区集中，不利于长期布局 　　在600余家挂牌企业中，由于我国区域经济发展的不平衡，北京、上海、广东、湖北、江苏的数量遥遥领先，累计占约74.5%，而以四川、甘肃、陕西、湖南等省份为代表的中西部地区，挂牌数量很少。而在行业分部中，挂牌企业中，超过8成来自于制造业和信息技术产业，其中超过50%是制造业企业，信息传输、软件和信息技术服务业企业约占30%，针对此情况，政府需要放宽行业的限制，让具有区域优势的企业能够进入新三板市场，地方政府也需要支持和相应的配合，实施系列的税收等优惠政策，利用新三板市场融资功能，促进挂牌企业的发展，并反哺地方经济，继而打破新三板市场中挂牌企业行业及地区的集中问题。 　　（三）转板程序复杂，缺乏直接转板通道 　　目前，我国新三板市场挂牌企业只有在没有融资的情况下才能直接转板到主板或者创业板。一般情况下，新三板市场挂牌企业在达到主板或者创业板上市标准时，必须遵守主板或者创业板的市场准入规则，先退市，再向证监会申请IPO。由于没有直接转板渠道，导致了挂牌企业在转板时浪费了大量的时间及增加了费用成本，极大限制了挂牌企业向高层次资本市场的流动效率。 　　（四）风险控制问题 　　与主板市场相比，新三板市场企业准入门槛较低，对于资本和盈利没有太严格的要求，另外，新三板市场由于较晚形成，其风险监控机制不够完善，而挂牌企业是一些中小高新科技企业，其影响发展的不确定因素较多，这就导致了在新三板市场中有可能出现信用风险、经营风险、流动风险及信息披露风险等，影响投资者的投资决策。 　　三、新三板市场的前景 　　（一）进一步扩容，有条件放宽市场准入门槛，加大试点企业的覆盖面 　　目前，新三板市场试点企业已经扩容到符合条件的全国所有企业，挂牌企业却不足千家，而全国目前约有仅科技型中小企业有16万多家，高新技术企业2万多家。市场的规模仍有很大空间提高。为了进一步提升中小企业的融资能力，带动地方经济的发展，需要加大推广