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浅析美国量化宽松货币政策对我国外贸影响 　　摘要：金融危机爆发后，美联储先后实施多轮量化宽松的货币政策，这种“以邻为壑”的货币政策对世界经济产生深刻影响。文章从量化宽松货币政策产生的背景出发，分析美国采取该项政策的原因及其对我国外贸的正面效应和负面效应，并提出了应对策略。 　　关键词：量化宽松；货币政策；外贸；双重效应 　　2008年金融危机以来，美国经济出现了严重的衰退。为提振实体经济，应对通货紧缩以及降低失业率，美联储先后实施了三轮量化宽松的货币政策，分别购买了1.725万亿美元资产和6000亿美元的长期国债，向金融市场注入了大量的流动性。 　　由于美国在全球经济中的特殊地位，美国先后实施的多轮量化宽松货币政策对我国外贸出口产生重大影响是不言而喻的。因此，为尽量减轻美联储量化宽松货币政策的“冲击波”，研究与分析我国外贸收到的影响具有重大的现实意义。 　　一、量化宽松货币政策的概念界定及实施背景 　　所谓量化宽松货币政策是指一国货币当局（或中央银行）通过大量印钞，购买国债或企业债券等方式，向市场注入超额资金，旨在降低市场利率，增加流动性，刺激经济增长。该政策通常是在常规货币政策对经济刺激无效的情况下才被货币当局采用，即存在“流动性陷阱”的情况下实施的非常规货币政策。 　　量化宽松货币政策最先采用的国家是日本。2001年3月，由于日本经济的持续低迷和长期的通货紧缩，日本央行实施了量化宽松货币政策。这种政策是在“零利率政策”的基础上，将金融机构在央行的准备金作为货币政策工具，调节市场的流动性，以谋求金融市场的稳定。2008年金融危机爆发后，全球经济陷入严重的衰退。为应对经济衰退，各国央行均实际上采取了量化宽松的货币政策，以刺激经济的增长。在此期间，美联储先后实施多轮量化宽松货币政策，大量购买国债和企业债券，向金融市场注入了大量的流动性。此外，面临主权债务危机的欧洲，欧洲央行也不甘示弱，持续采取了非常规性的宽松货币政策，以缓解债务危机形成的市场流动性不足的问题。 　　中国人民银行为“报复”欧美量化宽松货币政策，减轻人民币升值压力，防止国际“热钱”大量涌入，也实质上采取了“中国版量化宽松货币政策”。据最新数据显示，2013年人民币广义货币M2供应量达103万亿，GDP/M2之比达1.8，远高于美国的0.6，日本、韩国的1倍左右。在全球普遍处在量化宽松货币政策的背景下，研究美国“以邻为壑” 的量化宽松货币政策对我国外贸的影响，能够提高我国在外贸发展过程中趋利避害，重振我国我国外贸发展的信心。 　　二、美国实行量化宽松货币政策原因透视 　　在格林斯潘担任美联储主席的18年间，美联储货币政策委员会应用的货币政策工具主要就是利率工具，通过利率的调整来控制经济的运行。次贷危机发生前，美联储使用的货币政策主要是利率政策，试图通过下调利率促使美国经济复苏。数据显示，2007年第三季度次贷危机爆发前，联邦基金利率一直高位运行，直到2007年7月美国的联邦基金利率仍高达5.26%。然而，随后的次贷危机好和金融危机显著地改变了联邦基金利率的走势，从2007年9月开始美联储持续下调联邦基金利率，到2008年5月联邦基金利率下调到2%以下。2008年12月17日，美国联邦公开委员会决定将联邦基金利率下调至有史以来的最低水平，从1%下调到0-0.25%的“目标区间”，标志着美国有史以来实施实际上的零利率政策。由于利率已经没有继续下调的空间，美联储迫于国内严峻的经济形势和就业压力，决定推出第一轮量化宽松货币政策，这是美联储实施量化宽松货币政策的最主要原因。 　　在宏观经济运行的过程中，政府主要通过打出财政政策和货币政策的“组合拳”来实现经济发展的目标。次贷危机后，为应对持续恶化的经济形势，美国政府采取了一系列的扩张性财政政策，减少税收，扩大公共部门的投资，刺激本国的消费需求。根据美国财政部的数据显示，从2008年10月到2009年6月财政赤字规模达到1.086万亿美元，比上年同期增加了2倍多。同时，许多州政府也普遍存在从财政困难问题。因此，扩张性财政政策的实施使美国政府债台高筑，埋下了财政危机的隐患。如果继续使用扩张性的财政政策，那么爆发财政危机只不过是个时间问题。鉴于此，量化宽松货币政策就首当其冲，成为继传统货币政策无效情况下的最好选择。这也是美联储实施量化宽松货币政的次要原因。 　　三、美国量化宽松货币政策对我国外贸的影响 　　美国量化宽松的货币政策在推动美国经济走出危机上起到了一定的效果，但与预期目标有很大的差距。对中国来说，美国量化宽松货币政策是一把双刃剑。它的实施使美元相对贬值，人民币被逼升值，这在一定程度上抑制了我国产品的出口，扩大了我国的进口。因此，对于美国量化宽松货币政策对我国外贸的影响，我们应该看清其双重效应。