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浅谈经济增加值在我国企业运用分析 　　摘要：EVA近年来在我国引起了普遍的关注，它是企业价值评估的一种新方法。为使EVA能更好地运用于我国企业，与实际相结合。本文从阐述EVA的概念入手，探讨了EVA的优点及在我国企业运用中存在的问题，以期为EVA在我国企业管理中提供有价值的参考。 　　关键词：经济增加值（EVA） 企业价值 资本成本 　　在知识经济时代，全球竞争和信息革命迫使企业不断改进业务流程以适应更具挑战性的市场环境，企业逐渐认识到要在新环境下取得真正的成功仅靠制定一项完善的长远规划是不可能的。为了适应这种新形势的需要，一些领先企业开始采用一些强有力的财务分析和衡量指标。80年代初美国Stern Stewart咨询公司将经济增加值EVA标准引入价值评估与公司管理领域，使之在全球范围内得到广泛应用。 　　一、经济增加值（EVA）的概念 　　“经济增加值”（Economic Value Added，简称EVA）是指从税后净营运利 　　润中扣除包括股权和债务的全部投入资本的机会成本后的所得，其本质是经济利润而不是传统的会计利润。经济增加值最早是由美国斯腾思特公司于1982年提出的。司腾斯特公司认为，一般企业在评价其盈利能力时通常采用的会计利润指标存在明显的缺陷，难以正确的反映企业的真实经营业绩，因为股东的投入是有成本的，会计利润未考虑企业权益成本的机会成本，企业的盈利只有在高于其资本成本（包括股权成本和债务成本）时才为股东创造价值。因此，经济增加值高的企业才真正是好的企业。 　　二、经济增加值（EVA）的特点 　　EVA是一个新型的企业价值评估指标、一种新型的管理系统，通过近年来学术界的研究以及企业界的实践，人们发现应用EVA要比其他经营业绩评价指标和价值评价指标具有更多的优点，我们可以从以下几个方面来探讨新经济下EVA作为企业价值评估指标的突出特点： 　　（一） EVA体现的是对资产负债表和利润表的综合考量，它通过引入资本成本率，不仅体现债务的成本，还反映了股东投入的机会成本，综合考量资本的使用效率。它在计算的过程中充分考虑了企业的战略、组织机构、业务组合和会计政策，更能真实反映企业的核心业务和经营成果，促使企业更关注其长期价值创造能力。经济增加值考虑了包括净资产在内的所有资本的成本，考虑资本成本是EVA指标最具特点和最重要的方面，只有考虑了权益资本成本的经营业绩指标才能反映企业的真实盈利能力，那些盈利少于权益机会成本的企业的股东财富实际上是在减少，只有企业的收益超过企业的所有资本的成本，才能说明经营者为企业增加了价值，为股东创造了财富。 　　（二） EVA它显示了一种新型的企业价值观。为了增加公司的市场价值，经营者就必须表现得比同他们竞争资本的那些人更好。因此，一旦他们获得资本，他们在资本上获得的收益必须超过由其他风险相同的资本资金需求者提供的报酬率。如果他们完成了这个目标，企业投资者投入的资本就会获得增值，投资者就会加大投资，其他的潜在投资者也会把他们的资金投向这家公司，从而导致公司股票价格的上升，表明企业的市场价值得到了提高。如果他们不能完成这个目标，就表明存在资本的错误配置，投资者的资金就会流向别处，最终可能导致股价的下跌，表明企业的市场价值遭到贬低。 　　（三）EVA兼顾各方面利益，经济增加值的目的不是纯粹为了追求理论上的利润，而是为了尽最大努力提高企业的战略发展能力，实现可持续发展，考虑整体利益，将企业股东、管理人员和全体员工利益统一起来，并改变他们的行为方式。股东要求得到更多回报，管理人员希望在最大满足股东利益的同时也得到获得相应的分红，而员工则希望自己的努力付出得到更多的报酬，从这一点上讲，他们利益是趋同化的。EVA理论要求不断增大经济增加值，这样股东利益在不断增加，同时，人员和员工的报酬也随之不断增加，达到共赢效果，同时还可改变公司的治理结构，利于企业的发展。EVA促使管理者不得不接触财务理论，而财务目标的认同使得各部门自动加强合作，公司所有的营运政策都将从同一基点出发，全体员工的行为和业务活动都被统一到创造股东价值上来。 　　（四）EVA注重企业的可持续发展。在运用传统的业绩评价指标进行评价时，企业可以直接从财务会计报表中获得数据，操作简单方便，但也为企业经理人员操纵利润、粉饰业绩提供了机会。企业经理人员为了获得任期内短期的财务成果，不愿进行可能会降低当前盈利水平的资本投资，以致于企业模糊了追求长期战略的目标。EVA不鼓励以牺牲长远利益来实现短期绩效，而是着眼于企业未来的发展，鼓励企业经理人员多投资于能给企业带来长期价值创造的方面，如新产品的研究与开发，从而杜绝企业经营投资的短期行为的发生，实现企业的可持续发展。应用EVA不仅能够满足企业长远的发展，而且也是当前知识经济时代的需要。 　　（五）EVA作为