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浙江中小企业境外上市面临问题与对策研究 　　【摘要】融资难的问题一直制约着浙江中小企业的发展，为此通过境外上市的方式以获得国际资本市场的支持。本文根据浙江中小企业境外上市的现状，分析其面临的问题，最后提出对策建议，引导中小企业理性抉择是否要选择境外上市以及更好地实现境外上市。 　　【关键词】中小企业 境外上市 问题 对策 　　一、引言 　　中小企业是数量最大、最具活力的企业群体，为实体经济做出了重要贡献，同时也是浙江经济特色和优势所在。截至2016年底，浙江中小企业在数量上达到了139.7万家。而与此同时，融资难的问题一直制约着浙江中小企业的发展，规模相对小、内部治理结构不完善、信用风险相对高等因素导致中小企业难以获得银行贷款，也难以取得证券市场的准入资格。因此，通过境外上市，获得国际资本市场的资金支持，不失为解决中小企业融资难题的良方。 　　二、浙江中小企业境外上市的现状 　　2001年12月，“浙江玻璃”于香港联交所上市，成为首家在境外市场上市的浙江中小企业。据统计，目前以各种方式在境外上市的浙江中小企业已达80余家，上市地点涵盖了香港、纽约、新加坡等，在2016年更是首次有浙江中小企业赴澳大利亚国家证券交易所（NSX）上市。浙江省赴境外上市的中小企业所涉及的行业也众多，包括有建筑房地产、工业工程、服务业、科技类行业等。 　　三、浙江中小企业境外上市面?R的问题 　　获取资本假说认为，在境外上市相当于为企业提供通向资本的渠道。出于自身需求赶赴境外上市的浙江中小企业不免面临以下问题： 　　（一）缺乏对企业自身状况的认识而盲目上市 　　某些中小企业选择境外上市是出于“圈钱”的动机，由于自身条件无法满足严格的上市要求，退而选择门槛较低的证券市场，例如美国OTCBB市场。有资料表明，百分之九十以上的中概股在美国OTCBB市场上沦落为垃圾股，进退两难，而企业每年还要支付高额维护成本。 　　（二）伪造财务数据，损害中小企业整体形象 　　2010～2012年间，美国做空机构纷纷发布研报，指出东方纸业、绿诺科技在内的多只中概股有夸大收入与毛利率、会计处理存在严重缺陷等问题。美国证监会也列出了一系列借壳上市的黑名单，中国企业占据了很大比重。这对中国企业包括浙江中小企业的形象造成了巨大的损害。 　　（三）对境外上市地市场规则认识不足 　　境外资本市场一般会对上市公司采取更为严厉的监管，上市公司公开的资料必须保证真实、完整与及时，比如美国的《萨班斯法案》在有关企业财务信息披露方面有着近乎苛刻的要求。这就导致境外上市中小企业所要承担的成本增加，造成某些企业不堪重负而选择退市。另外，有诸如浑水公司这样的专业投资分析机构致力于揭露并打击造假企业，浙江中小企业若有疏忽便容易遭遇做空打击抑或是集体诉讼。 　　（四）不注意维护与境外投资者的关系，股价萎靡不振 　　某些中小企业认为成功上市后就可以得到资金，但却没有重视维护与境外投资者的关系。事实证明，成功上市仅仅是一个起点。海外投资者由于距离远，对于那些自我营销不积极或者没有按照当地资本市场规则来进行沟通的外来中小企业，无法知晓其真实情况，不能辨别其真正价值。因此使得这些企业股价长期低迷，无法在资本市场获得再融资。 　　四、对策建议 　　（一）政府层面 　　1.拓宽融资渠道，为中小企业营造健康发展的环境。融资需求是中小企业境外上市最主要的动因，中小企业在国内没有得到政策保护或受到歧视性政策而无法筹得企业发展必需的资金，笔者认为浙江省政府应着力拓宽中小企业融资渠道。此外，要创造优质的融资环境，引导银行对中小企业提供贷款帮助。在利率、税收、市场准入等方面逐渐减少并消除歧视性待遇。解决融资难题，一方面，政府应建立中小企业融资配套政策体系，发展中小金融机构；另一方面，完善中小企业信用机制，引导民间借贷有序合规进行。除此之外，制定并完善保护中小企业的法律，为中小经济持续发展提供制度保障。 　　2.完善境内资本市场制度，鼓励中小企业境内上市。通常而言，境内上市是企业直接融资的首选。因为我国证券市场的诸多约束与限制，使一部分中小企业望而却步，故而政府应当尽快完善境内资本市场制度，继续推进改革，建立起适应当下现状的上市标准与多层次市场结构，从而支持中小企业在境内上市。另外，积极推动证券业同国际接轨，促进证券交易规范化，促进境内资本市场制度的完善。 　　3.与境外国家或地区建立合作关系，引导中小企业境外上市。建立合作关系，有助于中小企业实现境外上市。例如，澳大利亚政府正推进1000家中国中小企业赴澳上市的计划，与此同时澳洲上市也拥有融资快、周期短、门槛低等明显优点。于此，浙江省政府应积极主动地与境外国家或地区建立合作关系，支持浙江中小企业境外上市，在这期间提供政策上的优惠与程序上的