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浅谈欧元区货币政策传导区域非对称效应 　　[摘 要]本文通过按经济模式将欧元区成员国分为了四种经济区域,进而对北欧、西欧、南欧、东欧经济区特点从金融市场、社会福利、通货膨胀率等方面的特点进行了比较,并通过模拟欧元区北欧、西欧经济区与南欧经济区的IS与LM曲线,建立IS-LM产品市场与货币市场均衡的模型分析欧洲央行统一的货币政策在欧元区传导时产生的区域非对称效应。 　　[关键词]欧元区 货币政策 区域非对称效应 　　 　　作者简介:李媛媛(1982-),女,河北张家口人,河北大学经济学院世界经济专业研究生,主要研究世界经济理论。 　　 　　欧元诞生以来,已有十年之载,恰逢此时,由美国次贷危机引发的金融风暴却席卷了全球经济。这无疑给正在起步的欧元区经济带来沉重的打击。而欧元区成立最初,成员国的财政受到约束,从而抑制政府调控经济的区间;而货币政策制定权的让渡使其丧失了调控经济的权利,这样,稳定经济,控制经济衰退的重任就决定于欧洲中央银行制定的统一的货币政策。但是,欧元区不是最优货币区,各成员国经济发展水平,金融市场发展程度等存在差异,在受到不对称冲击后,欧元区单一的货币政策很难针对各个成员国经济进行调控,从而使得各个成员国宏观经济产生非对称的经济效应即区域非对称效应。 　　 　　一、欧元区经济区域的细分及其特征比较 　　(一)按欧元区经济发展划分的四种经济区域 　　欧元区不是最优货币区,其区内成员国也存在差异性,从而欧洲中央银行实行统一的货币政策势必出现非对称性,本文为了更好的分析欧元区成员国间货币政策传导所引发的非对称效应,将欧元区成员国按经济模式细分为四种经济区域[1]。分别是北欧区域、南欧区域、西欧区域、东欧区域[1]。 　　北欧区域包括芬兰、荷兰、爱尔兰三个成员国。 　　第二、南欧区域包括希腊、意大利、葡萄牙、塞浦路斯、西班牙和马耳他六个成员国。 　　第三、西欧区域包括法国、德国、卢森堡、奥地利以及比利时五个成员国。 　　第四、东欧区域包括斯洛文尼亚和斯洛伐克两个成员国。 　　(二)欧元区各经济区域特点的比较分析 　　欧元区各经济区域除了劳动力因素的差异性之外,还存在金融市场、通货膨胀率等因素的差异。 　　首先,欧元区成员国间的金融市场的差异性明显。如下表所示:该表说明银行向企业和家庭提供的贷款是短期利率还是可调整的浮动利率。在欧元区各个经济区域内,成员国向企业和家庭提供贷款的条件存在很大的非均质性。浮动利率的银行在西欧经济区、北欧经济区中成员国如法国、德国、荷兰等所占很小的比例,这是因为这些国家企业和家庭的贷款主要是在固定利率下进行授信。此外,这些国家的股票市值占该国的GDP却有很大的份额,荷兰占到了90%[2],说明这些国家的股票市场发展很好,企业和个人完全可以通过金融市场中的资本市场进行融资。而在南欧经济区中例如奥地利、西班牙、意大利等成员国银行的浮动利率贷款占据了很大的比例,奥地利私人部门的贷款有很大一部分是可调整利率的信贷,银行的短期货币利率市场的增加在这些国家中会迅速引起贷款利率的上升,对产出和就业具有较大的破坏性[4]。并且由于这些国家的企业主要是中小型企业,其资本市场发展滞缓,奥地利的股票上市市值才占到GDP的27%[2],这些国家的企业和个人除了向银行借贷外,很难在资本市场上得到融资,故这些国家的企业和家庭大部分融资都来自银行。 　　再者,欧元区通货膨胀率的各经济区域的差异性。由于经济增长率不同导致各个经济区域的通货膨胀率也出现异质性。东欧经济区的经济高增长率势必引起该区域的货币通货膨胀压力,而北欧、西欧经济区物价基本保持适度均衡,南欧经济区出现偏高的通货膨胀率 [1]。目前,西欧经济区、北欧经济区经济总量占到了欧元区经济的45%和 11%[1],由于西欧经济区和北欧经济区有很大的经济趋同性,本文把西欧经济区和北欧经济区看成一个总体进行分析;南欧经济区的经济总量也占到了欧元区经济总量的1/5。而东欧经济区由于只有两个很小的发展中国家的加入,其经济规模仅占欧元区经济很小的比例,对欧元区货币政策传导产生的效应影响小,故本文先忽略不讨论。鉴于此,本文主要讨论货币政策在北欧、西欧经济区与南欧经济区传导的区域非对称效应。 　　 　　二、IS曲线和LM曲线的数学模型 　　(一)IS曲线的确定 　　IS曲线描述了产品市场上总供给和总需求相等的均衡点的集合,由国民收入等于国民支出得出公式①c+i+g=c+s+t-tr(c、i、g、t、s、tr分别代表消费、投资、政府购买、税收、储蓄和转移支付) 　　首先消费是收入的函数,公式为c=α+βy公式②,其中α是自发消费部分,β是边际消费倾向,y是收入,考虑到是三部门经济即消费者、企业、政府部门,所以存在税收情况下,c=α+β(y-t