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私募基金合法化及其对公募基金影响 　　 摘 要：在中国探索资本市场化的今天，公募基金已不能满足市场对基金业的要求。私募基金则在自发产生的不合法条件下逐渐发展壮大。私募基金合法化已是大势所趋，同时正视私募基金合法化对基金业的影响也具有现实意义。本文通过对公募基金和私募基金发展的现状及它们的比较的研究，结合现行体制及市场发展规律得出当前私募基金合法化的必要性。并分析了私募基金合法化后对公募基金市场的影响。?? 　　关键词：私募基金；公募基金；合法化；影响?オ? 　　 　　加入世贸组织的几年来，为了履行当初遵守市场经济的国际规则和承诺逐步开放市场的承诺，我国在资本市场化的道路上做出了许多大胆的改革和探索。金融市场同国际接轨的大步迈进更是有目共睹，仅在最近的短短几个月里，金融市场就捷报频出，股权分置改革的全面推进，金融工具货币市场基金、货币调整期的初探，以及股指期货的呼之欲出，我国正采取积极步骤来活跃金融市场。金融市场的改革需要强大的资金作后盾支持，在中国的运作已经初显成效，然而在进一步引入外资的同时，我们更加期盼的目光停留在了拥有庞大的资金份额却不能充分有效运作的国内基金市场。国内基金市场的一部分基金是公开向非特定人发行的基金，目前大多为证券投资基金，这些基金在法律的严格监管下，有着信息披露、利润分配、运行限制等行业规范，被称作公募基金。还有一大部分个人资金、上市公司和国有企业的资金为寻求在证券市场上盈利，以工作室、委托理财、公司或契约式变通存在的基金，被称作私募基金。公募基金和私募基金各有千秋，它们的健康发展对金融市场的发展都有至关重要的意义。然而目前得到法律认可的只有公募基金，市场的需要远远得不到满足，私募基金的合法化需要我们做出积极的探索。?? 　　 　　一、公募基金的现状及问题?? 　　 　　 1.公募基金的发展概况。基金业发展9年多来，基金市场份额呈现阶梯型增长态势：第一阶段是1998年到2000年，由于市场品种仅限于封闭式基金，基金规模很小，三年的基金份额分别为100亿、510、610亿。第二个阶段是2001年，由于引入了开放式基金，基金规模有所扩大，达到809亿。第三阶段是2002年至2003年，基金规模高速增长，2003年扩张规模达到了顶峰，其1633亿的市场规模比2002年增加了一倍多。2003年至今由于市场调整等因素的影响，基金发行规模波动发展。截至2007年6月20日，我国基金市场上共有封闭式基金40只，开放式基金252只，基金份额已达10000亿之多。?? 　　 2.当前我国公募基金存在的问题。公募基金由于流动性风险高，投资品种受局限，基金产品缺乏创新。近两年基金市场上在多元化方向发展上已经做出了大胆的探索。一方面，基金业的高速发展及政策面的放宽鼓励了基金产品的创新，各基金公司竞相推出新产品以吸引投资者注意，从销售情况看，投资者对于基金创新的认同也明显高于缺乏创新的基金产品；另一方面，由于诸如社保基金等机构投资者以及个人投资者对于安全性和风险性的要求，低风险产品受到了普遍青睐，促使基金公司注重了对于保本基金、货币市场基金等类产品的开发。但是相对于国外成熟的基金市场，中国的基金市场仍存在着基金持股雷同、新募基金的特色不够鲜明、品种不够丰富等问题。?? 　　 　　二、私募基金与公墓基金的比较及现状?? 　　 　　私募基金是指通过非公开方式、面向少数机构投资者募集资金而设立的基金。它的销售和赎回，都是基金管理人通过私下与投资者协商进行的，又可以称为向特定对象募集的基金。?? 　　1．私募基金分为四种类别：（1）.私募证券投资基金，主要投资于二级市场的股票，金融衍生工具等。基金管理人可自行设计投资策略，并根据投资人要求，适时调整投资组合和投资理念。在美国，量子基金、老虎基金、美洲豹基金等对冲基金，都属于这类。（2）. 私募股权投资基金，主要投资于有成长价值的非上市或上市公司股权，并适时在二级市场抛售，或通过协议转让来获利了结。（3）. 私募产业基金，私募产业基金主要投资于产业。对信息产业、新材料等某些特定行业，该类基金管理者通常有深入了解，并建有广泛的人脉关系，他能够以有限合伙制形式\+①，发起设立该基金。（4）. 私募风险投资基金，主要投资于处于创业期、成长期的中小高科技企业，分享它们高速成长带来的高收益。特点是投资回收周期长、高收益、高风险。无论投资于证券或股权，私募证券投资基金和私募股权投资基金，都是通过识别市场局部失效或价格失常，发现“业已存在”价值，故它们的主要功能是“发现价值”。而产业基金和风险投资基金不同，它们通过提供企业发展急需的资金，深入参与产业发展，承担较高的风险，并获取较高的收益，它们的作用是“创造价值”。?? 　　 　　 　　2．与公募基金相比，私募基金具有