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社会责任会计实证研究借鉴与思考 　　【摘要】社会责任会计的实证研究一直是该领域研究的瓶颈之一。目前学者对社会责任信息披露影响因素的实证研究较多，而对其引起的经济后果关注较少，卡梅隆?雷维特的《企业社会责任信息披露质量对权益资本成本的影响分析》，为社会责任会计实证研究提供了范例。本文对该文献进行了详细分析，文章的研究范式和结论值得我国社会责任信息披露研究人员借鉴。 　　【关键词】社会责任信息披露 权益资本成本 PEG比率法 　　一、引言 　　根据2009年的全球报告倡议组织（GRI）报告，西班牙企业社会责任报告以128分居世界领先地位，其次是美国（100分）。由于西班牙在全球企业社会责任报告的主导作用，因此，了解西班牙社会责任会计实证研究动态，学习这些研究成果的研究范式，对我国学者研究我国企业社会责任信息披露所产生的经济后果问题有一定的借鉴作用。在社会责任会计理论研究方面，西班牙会计学家卡梅隆?雷维特教授（Carmelo Reverte）长期从事社会责任会计实证的研究，在2011年撰写了论文《企业社会责任信息披露质量对权益资本成本的影响分析》（以下简称“该文”），并将其发表在企业社会责任领域国际著名期刊《企业社会责任与环境管理》（Corporate Social Responsibility and Environmental Management）2012年的第5期上。该文采用实证研究的方法，以西班牙的上市公司为研究样本，探讨企业社会责任信息披露质量对权益资本成本的影响。评析该文的价值主要体现在：一方面，该文在实证检验、权益资本成本的估计和模型处理等环节上均提供了较好的研究方法；另一方面，该文不仅证实提高社会责任信息披露质量有利于降低权益资本成本的结论，而且还进一步揭示了社会责任信息披露质量对权益资本成本的影响在环境敏感性企业中影响更为显著。因此，该文对于我国社会责任会计实证研究中的社会责任信息披露方面在研究方法上提供了有益的借鉴。 　　二、文章结构及主要内容 　　该文由七部分组成。第一部分为引言，介绍写作背景及写作意图。第二部分简单介绍了西班牙企业社会责任最新发展。第三部分回顾企业社会责任报告和权益资本成本的理论与以前实证研究结果，并提出了相应的研究假设。第四部分讨论了研究方法，具体阐明了权益资本成本的估计和实证模型。第五部分为样本和数据来源。第六部分为实证结果分析。第七部分为研究结论。该文主要内容如下： 　　（一）样本的选取及来源 　　该文以西班牙上市公司为样本，有关企业社会责任披露评分的数据来源于企业社会责任观察组织（OCSR）在2003年，2004年，2005年，2006年，2007年和2008年发布的企业社会责任报告。该文计算权益资本成本的数据来源于（如分析师预测值，BETA系数）均来源于JCF金融数据库。BETA系数通过计算而得知，主要是通过使用市场模型来估计公司观察期财务年度之前的超过60个月的观察值。 　　（二）理论分析与研究假设 　　该文首先对企业社会责任信息披露与企业价值之间关系的研究情况进行了简要概述，大多数研究人员采用利益相关者理论（Freeman， 1984； Sen et al.，2006）、其他一些以资源基础为导向的观点（Barney， 1991）和交易成本经济学（Jones， 1995）的方法来证明企业社会责任和企业财务业绩之间的关系。其中一些评论和综合分析表明，企业在社会责任方面所作的努力有助于提高企业的财务业绩。还有一些实证研究表明（Hart and Ahuja， 1996； Wagner et al.， 2002； Clarkson et al.， 2006； Nakao et al.， 2007） ，重视环境管理的公司的财务业绩也较好，环境责任显著影响公司的市场价值。从债务人的角度来看，可持续性发展的标准可以用来预测债务人的财务业绩和改善信用评级过程。他们的研究结论是公司发展的可持续性影响其信誉和财务业绩。目前在企业社会责任争论中一个反复出现的主题是投资者是否注重企业履行社会责任。目前投资者感兴趣的例子包括电力部门的碳排放权交易的影响，以及由于英国石油公司（BP）的灾难，对石油和天然气领域的安全和环境风险的重新关注。对于这些问题，投资者普遍期望公司能够提供管理这些风险所采取的行动而产生的财务影响（如增加成本及或有负债）和细节。 　　然后该文对西班牙企业社会责任的最新发展进行了简要的概述。西班牙在过去十年中显著提高公司社会责任报告的主要推动力来自欧洲联盟（欧盟）。在2000年年底，欧盟针对企业社会责任（CSR）成立了一个高级别的国家代表工作组，目的是对CSR在欧盟成员国之间采取最合适，最有效的做法，并保持持续的对话，然后由该工作组制定和实施统一的战略措施。2001年