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美国金融监管制度改革及其对我国的启示 　　[摘要]在回顾美国金融监管制度历史演进的基础上，阐述了美国现行伞形监管模式及其存在的问题，评析了美国本轮金融监管制度改革方案的核心内容，指出了本轮美国金融监管制度改革对我国的启示。认为本轮美国金融监管制度改革将对全球金融体系和金融市场产生广泛影响。当前我国应尽快建立一元金融监管体制以完善金融监管协调机制；加强对评级机构的监管以保护消费者利益；转变金融监管方式，正确处理金融创新与金融监管的关系。同时，我国还应加强国际监管协作，共同防范金融风险。 　　[关键词]金融监管；金融改革方案；启示 　　[中图分类号] F830.9[文献标识码] Ａ[文章编号]１６７３－０４６１（２０11）03－００88－０5 　　 　　一、美国金融监管制度改革的背景分析 　　（一）美国金融监管制度的历史演进 　　美国拥有世界上最发达的金融业，其金融监管严厉而不失灵活性。纵观美国金融监管制度改革的历史，大致遵循了自由竞争――金融管制――放松管制――重新管制的变化过程。 　　20世纪30年代以前，美国的金融业较少受到管制，处于自由竞争时期。直到1914年美国依法设立了中央银行――联邦储备体系，才标志着美国现代意义上的金融监管制度的形成。20世纪30年代的经济危机宣告了经济自由主义的破产，美国政府对金融业的态度从较少干预转为全面的直接管制。20世纪70年代，美国陷入“滞胀”危机，新经济自由主义重振旗鼓，并开始影响政府的经济政策。放松管制浪潮在20世纪80年代末至90年代初达到高潮，这一方面带来了金融业的蓬勃发展；另一方面由于在放松管制的同时缺乏必要的监督，从而引发了新一轮的金融危机，如20世纪80年代爆发的储贷危机。20世纪90年代以来，美国金融监管进入了理性改革时期，在监管理念和方式等方面进行了改革。1999年《金融服务现代化法》的出台，废除了美国66年的分业经营制度，揭开了金融业混业经营的序幕。 　　从以上金融监管制度的变革过程来看，美国金融监管制度是在一次次整治金融危机的过程中建立并完善的，每一次危机都迫使监管当局对监管重点和监管方式进行调整和改革，以适应金融环境变化的新要求。 　　（二）美国现行金融监管体制的框架及其漏洞 　　美国现行金融监管体制的形成始于20世纪30年代。1929年～1933年经济大危机后，美国开始采取金融分业监管体制。在经过几十年的发展变化之后，美国形成了当今世界上最为复杂的双重多头的伞形监管模式。 　　双重是指在纵向结构上，联邦政府与州政府实行分权监管。多头则是指在横向结构上，各监管机构实行分业监管，存在多个监管主体。机构性监管主要体现如下：在最基本的管辖权属上，美国联邦分业监管结构是美联储、货币监理署、联邦存款保险公司三家机构共同负责对商业银行的监管；证监会、商品期货交易委员会与美国投资者保护公司负责对证券期货机构及证券期货市场的监管；信用合作社监管局负责对信用合作社的监管；储蓄信贷会监管局负责对储贷会的监管。功能性监管主要体现在金融控股公司上。所有类型金融控股公司的子公司，均由相应的行业监管机构监管。行业内的控股公司也由各自的行业监管机构监管。美国的州政府拥有多方面的金融监管权力，其中最完整的体现在保险行业。因为美国联邦层面没有保险监管机构，州政府包办了保险机构的全部监管权。 　　可见，这种监管体系保留了较多机构监管时代的残余，监管模式仍然停留在分业监管时期。从次贷危机的发生和发展来看，美国金融监管对金融风险的预警、揭示和防范并非完全有效。具体而言，美国金融监管体系主要存在以下几个突出的问题。 　　1. 监管重叠和缺位 　　多头监管体制使得美国的监管机构过多，这些机构之间形成横向和纵向交叉的网状监管格局，存在重复监管的现象。这种状况既造成监管资源的浪费，又常常引起金融机构之间、金融监管机构之间的纷争，降低了监管效率。更为重要的是，这种重复监管还带来了监管缺位问题，例如美国金次贷危机中的债务担保权证(CDO)和信用违约掉期（CDS）就是由于缺乏明确的监管而成为此次危机的重要推手。此外，由于各监管机构在金融机构新设标准、信息报送格式和程序、内部风险控制制度、资本充足率标准、金融机构兼并收购等方面的不同规定，其监管标准不统一也会造成监管的重叠和缺位。 　　2. 监管套利 　　现行金融监管体系实行功能性监管，把金融服务依据其功能性差别而划分为银行、保险、证券和期货四个类别，并分别由不同的监管机构对其进行管理。其结果是，没有任何单一的金融监管机构拥有监控市场系统性风险所必备的信息与权威，无法识别并制约个别金融机构危害整个金融系统稳定的不当行为。以银行业为例，现代银行的经营范围已远远突破了原有的存、贷等传统银行业务，广泛涉足证券、保险和房地产业。但是，监管机构并