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美国天使投资发展对广东省启示 　　摘要：天使投资对于扶持高科技创业企业、发展创新型经济、提升区域竞争力都具有很好的推动作用。美国天使投资经过较长一段时间的发展，形成了较为成熟和完善的运作机制，天使投资模式早已成为全世界其他国家共同效仿的成功典型。广东省天使投资的发展取得了一些成绩，但是和北京、上海相比，还是有一定的差距，为了促进天使投资的发展，广东省政府可借鉴美国的经验，采取相应的激励措施，大力推动天使行业的发展。 　　关键词：天使投资；广东省；启示 　　金融危机过后，美国经济发展回到正轨，硅谷高科技创新企业逐渐取代了在次贷危机中失去地位的华尔街巨头们，成为美国高科技创新创业最活跃的地方。硅谷的发展在相当大程度上得益于本地“无处不在”的天使投资。作为创业企业种子期和创业期最重要的资金来源的天使投资近年来发展迅速，天使投资已经成为硅谷创业中最为密不可分的一个环节，有效地解决了创业企业融资难的问题，为创业企业的发展带来了巨大的推动作用。为了更加有效地发挥天使投资的作用，美国政府制定了相应的措施激励并规范这种新型的投融资行为，用以解决小微企业在创业初期融资困难的问题。 　　近年来，广东省科技创业投资发展迅猛，2014年天使投资规模达到5.7亿元，占全国总投资金额的16%，位列全国第三。广东省的天使投资虽然取得了一定的成绩，但在发展环境和运行机制上还存在一些问题，本文通过对美国天使投资的发展和先进发展经验的总结，结合天使投资在广东省的发展现状，提出有益于广东省天使投资发展的相关建议。 　　一、美国天使投资的发展 　　美国开创了天使投资的先河，其发展经历了萌芽期、停滞期、快速发展期和稳定发展期四个阶段。自2011年以来，天使投资的增长一直在持续，2014年还在加速。投资规模增加，对创业企业的估值增加，活跃度也在增加，各地区、各领域的天使投资都呈现出繁荣的景象。从近两年美国发布报告的数据显示，天使投资在美国发展到非常发达的地步。2013年美国天使投资市场保持了自2010年以来持续增长的态势，总投资额比2012年度增长了8.3%，达到248亿美元。总计有70730家初创企业获得了天使投资，这一数据比上年度增长了5.5%。全年活跃的天使投资人是29.88万人，同比增长11.4%。单笔投资额比上年度略增长2.6%，为35万美元，平均每位投资人的年度投资量是约8.3万美元，比上年度的8.5余万美元略有下降。2014年单笔天使投资的额度持续增加，平均增长40%以上，并且对各领域的投资额都在增加，对创业企业的估值也增长到了300万美元，比2013年提高了20%，刷新了自2010年《冕报》编制以来最高的估值记录。在投资行业上，2014年，健康领域的投资规模占据明显位置，该领域和互联网、手机应用、电信4个行业获得了60%以上的投资份额，而在互联网行业所占的比重比上年度下降了近20%。 　　美国人热衷于冒险和对创业的推崇是天使投资蓬勃发展的动力，其发展遵循的是先由民间主体投身于其中进行制度创新的“由下至上”的诱致性生成方式，等正的收益产生后，美国政府开始采取一系列措施促进其发展，所以美国天使投资是政府扶持和民间主体支持为双翼的发展模式。 　　二、美国天使投资的发展经验 　　（一）政府支持方面的经验 　　美国联邦政府为了发挥天使投资的作用，先后制定了多项法律、政策促进天使投资的发展。在财政补贴政策上，通过《小企业发展法》规定年度研究开发经费超过1亿美元的联邦政府机构，须依法实施“小企业创新研究”计划，每年拨出法定比例的研发经费支持中小企业开展技术创新活动；在税收优惠政策上，通过《股票期权促进法》规定股票期权作为酬金的只在出售股票时才课税，实行股票期权时则不必缴税；在信用担保政策上，通过《信用担保法》规定高新技术小企业的银行担保由小企业局承担，银行向创业企业的贷款可占项目总投资的90%，如果创业企业破产，政府负责赔偿90%以上。 　　除了享受联邦政府的相关政策和法律支持外，天使投资者还可以享受许多州提供的相关优惠政策，最典型的是天使投资者个人所得税或创业企业所得税减免方案。例如夏威夷州，每年对单个天使投资者每个企业二百万税收减免，对投资于高新技术领域的天使投资者给予五年100%的税收抵免。其他的爱荷华州、堪萨斯州、威斯康辛州、肯塔基州等都出台了相应的税收抵免政策。 　　（二）投资主体发展的经验 　　近年来，在美国天使投资者无论在投资规模上还是投资主体的数量上都得到持续的发展。在发展模式上，其投资主体经历了从个人的、偶然的、分散的投资向团体的、集中式投资的转变。从1986年第一家天使投资团体―天使乐队成立，到2011年已超过300家天使投资团体活跃于美国近50个州。以个人为投资主体的天使投资模式，无论是对初创企业的帮助还是自身的投资能