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股权激励发展历程探讨 　　【摘要】：股权激励作为一种有效解决企业委托与代理问题的长期激励机制，早在上个世纪80年代就已经在西方企业广泛实施，并取得了极大的成功。随着计划经济向市场经济的转轨，我国也已逐渐引进了股权激励，在最近又掀起了一阵股权激励热。那么到底股权激励在国内外是如何发展的呢？文章就其发展历程进行了探讨，首先介绍了股权激励的含义和作用，接着介绍了股权激励在西方发达国家的发展和应用，重点介绍了股权激励在我国的发展现状，最后做出评论认为我国股权激励仍然任重道远。 　　【关键词】：股权激励；内在价值法；公允价值法 　　中图分类号：F83 文献标识码：A 文章编号：1002-6908(2007)0910088-02 　　 　　一、股权激励的含义和作用 　　 　　 （一）股权激励的含义 　　 股权激励是指在经营者员工与公司之间建立一种基于股权为基础的激励约束机制，经营者员工以其持有的股权与公司形成以产权为纽带的利益共同体，分享公司的经营成果并承担公司的经营风险。 　　 在公司里，经理人和股东实际上是一个委托代理的关系，股东委托经理人经营管理资产。但事实上，在委托代理关系中，由于信息不对称，股东和经理人之间的契约并不完全，需要依赖经理人的道德自律。股东和经理人追求的目标是不一致的，股东希望其持有的股权价值最大化，而经理人希望自身效用最大化，因此股东和经理人之间存在风险，为了使经理人关心股东利益，需要使经理人和股东的利益追求尽可能趋于一致。对此，股权激励是一个较好的解决方案。 　　 　　 （二）股权激励的作用 　　 股权激励的方式可以弥补传统管理方法和激励手段的不足。在管理理念上，它通过员工对公司股权的拥有使公司与员工的关系由原来的雇佣关系变为平等的合作关系；在激励与约束的方法上，它通过建立所有者与员工之间在所有权、管理权、经营收益、公司价值以及事业成就等方面的分享机制，形成所有者、公司与员工之间的利益共同体；在管理效果上，它由以外部激励为主变为以员工自身的内在激励为主。结果必然是有利于充分调整知识型员工的工作积极性，为人力资本潜在价值的实现创造了无限的空间。通过使经理人在一定时期内持有股权，享受股权的增值收益，并在一定程度上承担风险，可以使经理人在经营过程中更多地关心公司的长期价值，使他们与股东的利益趋于一致。 　　 　　二、股权激励在西方发达国家中的发展和应用 　　 　　 （一）起源与发展 　　 1952年，美国一家叫菲泽尔（Pfizer）的公司，为了避免公司主管们的现金薪酬被高额的所得税率所征收，在雇员中推出了首个股票期权计划，拉开西方成熟市场推行股权激励的序幕。 　　 到1956年，美国的路易斯?凯尔索等人设计了员工持股计划（ESOP）。 随后职工购股计划、股票期权计划等股权激励模式纷纷出台，日本于60年代后期也推出ESOP等形式的股权激励。股权激励在美国、日本的推行及其产生的积极影响，引起法国、英国、意大利、澳大利亚等50多个国家起而效之，使得股权激励成为一种国际潮流。 　　 不过，这些国家的股权激励制度是在保留私有制和自由市场的前提下建立的，是调整资本与经营、劳方与资方生产关系的一种制度改良，是在立法支持、税收优惠、注重公平的基础上发展起来的。 　　 　　 （二）会计处理方法 　　 美国会计原则委员会（FASB前身）于1972年发布了APB第25号意见书，发行给员工的股票的会计处理规定采用内在价值法计量期权价值，由于规定过于宽松，使得绝大部分公司可以合法地对股票期权不予以费用化。来自会计处理方面的好处极大的推动了股票期权的流行，成就了许多百万富翁的梦想。 　　 1995年，美国财务会计准则委员会（以下简称FASB）发布了第123号财务会计准则公告以股票为基础的报酬的会计处理 （SFAS No.123），建议公司采用公允价值法计量，但是由于迫于企业界的压力，尤其是当时处于高速增长的高科技方面的压力。同时也允许公司采用内在价值法。也就是给予了公司自行选择是否费用化的权利。但是准则公告中规定如果未选择将期权费用化就需要在会计报表附注中进行提示。可想而知，从此以后美国公司的会计报表里贴满了此类附注。而在美国公司投资者通常不会重视公开披露的报表中的这类附注的。这样就又使许多百万富翁产生，使股权激励机制处于辉煌阶段。 　　 但是2001年安然事件的出现，使得股票期权受到指责。在安然公司，其董事会薪酬委员会被高管人员所把持，股票期权在实施过程中就很容易走入歧途，公司高管人员利用会计造假来虚增利润，同时不断执行他们的股权激励计划，来掠夺股东财富。由于安然事件的重大影响，美国也开始注意到股票期权费用化确认的必要趋势，FASB于2004年发布了SFASNO.123R（2004）确定了期权会