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论集团公司财务风险防范制度设计及建立 　　摘要：由于拥有的资源多而分散，集团公司特殊的财务风险表现在筹资活动中的“杠杆效应”、投资活动中分支机构的短视行为及集团内部分支机构的内部人控制等方面，对集团的生存影响重大。本文试图从建立集团总部统一配置资源、调度资金的总部控制资源制度出发，从集团公司的组织结构和财务管理平台两个方面对财务风险防范制度的建立进行了探讨，并结合W集团的案例，指出实践中存在的一些不足和可取之处。 　　关键词：集团公司 财务风险 防范 　　集团公司是企业寻求扩张的结果，通常拥有大量全资或控股的子公司。集团公司可以通过对不同子公司所拥有的不同资源的整合创造出新的生产力，往往具有更大的竞争力，因此成为许多普通公司的奋斗目标。由于集团公司拥有的资源多而分散，其对资源的控制力度也成了管理的重点。财务风险是企业由于受到财务活动中各种不确定因素的影响，企业财务收益与预期收益发生偏离，因而造成损失的机会和可能。由于集团公司业务的复杂性，其财务风险管理面临着更多地挑战。 　　一、集团公司特殊的财务风险 　　刘戬在《集团化异地经营的财务风险分析及防范》（2007）一文中对集团公司的财务风险从以下几个方面进行了考量。 　　（一）筹资活动中存在的风险 　　集团公司筹资活动中存在的财务风险的特殊性表现在“杠杆效应”，即集团公司可以通过一层层控股多次运用同样资本取得不同的贷款，从而对其控制的资产和收益发挥很大的杠杆作用。非集团公司自身的会计及其他经营信息（表外还款能力等）即反映了其存在的财务风险。但是由于杠杆效应，集团公司承担的负债可能远远高于其资本的承受能力，这一方面使公司能够利用借款的便利，另一方面如果发生债务危机，它的反噬力也是巨大的。如果集团公司没有统计与防范这部分潜在风险的意识，在危机来袭时很可能无力抵挡。 　　集团公司筹资活动中另一个值得考量的地方是如果其集团下的分支具有独立法人资格，独立进行资金的核算和筹资、投资，这样分散的筹资活动也会带来一定的财务风险。集团母公司无法确切掌握子公司的筹资金额及质量，而各个子公司累积起来的风险对母公司的冲击也会很大。而且，分散筹资带来的筹资费用等也是一种资源的浪费。 　　（二）投资活动中存在的风险 　　子公司本身是母公司在不同领域投资的结果，不同子公司在不同行业领域、地域等的灵活投资可以为集团带来特殊的利益，比如在上游业务的投资可以使集团能够根据自己的需求获取原材料供应，而不必受限于市场供给。但子公司的自主投资也会带来财务风险，主要表现在由于地理位置、资源等条件的限制，母公司并不能够全面而深入地了解子公司对外投资的实际情况，而往往限于子公司呈递的审批材料。而子公司管理层出于绩效评估的考虑，会倾向于做出短视行为，即为了账面的利润而丧失好的投资机会、过度投资，在不受控制的情况下浪费甚至有意倾占集体资源。 　　（三）集团内部财务管理风险 　　集团内部财务管理风险主要表现在子公司的内部人控制现象严重。在董事会、监事会等法人治理结构功能不全的情况下，管理层实际控制着子公司，并出于自身利益而不是集团利益的考虑来经营。如1993年成立并一度辉煌的Z集团，于1998年解散，管理层的道德风险是促成其倒闭的重要原因，如其下属商场经理H某，在L地开了一个娱乐城，许多设备都是从商场拿去但并未付款。在资金不受集团总部监控的情况下，集团内部存在各分散的资源控制人中饱私囊的潜在风险。 　　二、财务风险防范体系的建立 　　（一）财务风险防范体系建立的要求 　　对于集团公司财务风险的控制，理论和实践上也进行了相应的探索，如推行委派制，即集团派出财务人员对管理层进行监督等。但这也是隔靴搔痒，在缺乏统一控制的情况下，委派人员存在与内部控制人同流合污的可能性，子公司管理层也可能会因此而怀疑集团对其的信任度而打击了工作的积极性，效果适得其反。 　　从以上分析可以看出，集团财务风险的症结，就是集团的资金管理缺乏集中性，没有统一规范的财务资金调控制度。如果集团建立起了集中调度资金的风险防范体系，从制度上消除引致上述风险的潜在因素，就可以加强集团的财务管理，实现公司价值的最大化。 　　这样一个风险防范体系，志在于实现集团资金管理的集中化。它是一个统一调度资金的系统，集团的每一笔资金支出都需要经过系统的过目与批准，集团的每一笔资金流入同样需要在系统上留有记录。通过这样一个系统，集团总部可以监控内部的资金流动情况，并利用这个平台，更好地管理集团的筹资和投资活动。集团可以统一各个子公司合理的资金需求并根据风险状况选择恰当的筹资方式，还可以将某些子公司闲置的资金调度到需要资金的公司。这样在充分考虑潜在财务风险的前提下，集团因减少筹资次数、利用筹资规模优势而节约了筹资成本。 　　同样地，由于每一笔支出都在系统