变结构协整与统计套利在期货与证 券市场上的应用-统计学专业论文.docxVIP

万方数据 万方数据 摘 要 目前国际金融市场是一个法律健全，公开透明性高，信息流通快，影响范围广的规 范市场。而中国金融市场起步相对较晚，存在缺乏市场化，制度不够完善等方面的问题。 证券市场和期货市场对中国经济现代化建设起着至关重要的作用，特殊背景下对两个市 场之间的关系进行多角度的研究是十分必要的，金融监管部门可以以此制定更加有效的 措施，企业同样可以更加清晰的了解经济运行状况。期货市场统计套利策略的研究，不 仅有利于期货实现其发现价格的作用，而且会给投资者带来可观的收益。为了详细了解 上述两个方面内容，本文的工作体现在： 1、文章首先介绍了国内外学者关于证券市场与期货市场联动性、统计套利的研究 方法及成果，存在的不足，统计套利在期货投资运用的次数较少等问题。 2、文章第三章首先是通过对我国证券市场与期货市场的介绍，找到研究他们之间 关系的落脚点，然后进行深入的研究。在协整理论的基础之上引入三种变结构协整模型， 分别进行验证，判断我国证券市场与期货市场之间联动性关系是否存在变点。结果表明， 水平漂移模型在 2011 年 3 月份存在变点；既考虑水平项，又考虑趋势项变化的变结构 模型存在三个变点，时间节点为 2011 年 2 月、2012 年 5 月、2013 年 10 月；状态开关 型的变结构协整模型存在两个变点，时间点分别为 2010 年 12 月、2013 年 6 月。比较不 同模型的拟合结果时，可以发现引入变点的变结构协整模型的结果更佳。 3、第四部分对我国白糖期货的 6 个时间频率段的数据进行基于切比雪夫不等式的 统计套利研究。通过协整建立套利合约数据之间的静态回归方程，利用切比雪夫不等式 和夏普比率在回归残差的基础上构建套利阀值统计量，在利润最大化的前提下求得最优 阀值，并利用最优阀值对样本外数据进行套利分析。得到的结论是阀值越小，套利的次 数越多，交易手续费大幅增加，总套利效率越低。随着阀值的增大，套利的次数逐渐减 小，直到为 0，即不进行套利交易。在适当的套利次数下达到利润的前提下，1 小时频 率段白糖期货数据更适合做统计套利。 4、第五部分是基于第四章统计套利原理研究农产品期货、油脂期货、化工期货、 金属期货、金融期货的统计套利效果比较。客户选择套利的期货品种和数据频率应根据 投资者的资金情况和风险承受能力来抉择。 关键字：变结构协整，切比雪夫不等式，夏普比率，高频，统计套利 I Abstract International financial markets are characterized by market and legal system、networking and internationalization in mature markets, while Chinas financial markets started relatively late, there is a lack of marketing issues such as system is not perfect. Financial markets play an important role in Chinas economic development, a comprehensive understanding of the particular context of the securities market and the futures market is of great necessity of the linkage between, this will not only help government decision-makers to develop scientific and efficient policies, but also for enterprises a comprehensive understanding of the economic environment. Futures market study of statistical arbitrage strategy will not only help realize its price discovery function of futures and will bring good returns to investors. To learn more about these two objects, this work is reflected in: Article introduces scholars at home and abroad about the stock market and futures mar