机械设备行业2017年年.度投资策略-20161130-国海-37页.pdf

2016 年11 月30 日 行业研究 评级:中性 （维持） 研究所 证券分析师： 冯胜 S0350515090001 大浪淘沙，业绩分化凸显投资机会 0755fengs01@ ——机械设备行业2017 年年度投资策略 最近一年行业走势 投资要点： 机械设备 沪深300 15.00%  行业整体景气度仍将低迷，细分行业和个股业绩或将持续分化。我国经 10.00% 5.00% 济增速或将长期处于 “L”型平稳下滑通道，去产能、去杠杆带来的整体 0.00% -5.00% 需求下降导致机械行业景气度持续低迷。“调结构”仍是2017 年机械行业 -10.00% -15.00% 发展的主旋律，随着市场的逐步出清，部分周期性行业率先触底；企业层 -20.00% -25.00% 面的竞争愈发激烈，技术革新的重要性将愈发明显。行业和个股的业绩分 -30.00% -35.00% 化仍将持续。  维持行业“中性”评级，两条主线发掘投资机会。2016-2017 年行业整体 业绩难以大幅改善，行业估值水平仍将维持高位，维持“中性”评级。但 行业相对表现 与去产能进程相伴随的是市场集中度的提升，优质企业迎来做强做大的机 表现 1M 3M 12M 会，细分领域和个股的业绩分化将更为突出，投资机会显现。我们从两条 机械设备 4.9 10.5 -7.8 主线进行梳理：1）周期底部明确带来的周期性投资机会：重点关注工程 沪深300 5.2 6.5 -1.0 机械、油气装备、轨道交通；2）代表着技术革新方向和投资热点的主题 性投资机会：重点关注人工智能、飞机客改货、汽车拆解市场等领域。 相关报告 《机械设备行业半月报：机械行业三季报业绩  工程机械：行业迎来周期性反弹，成本端优劣决定个股反弹力度。今年 低迷，关注工程机械周期性投资机会》—— 第三季度以来我国工程机械主要产品销量表现抢眼，挖掘机9、10 月销量 2016-11-14 同比分别增长71.40%和71.36%，受基建投资景气度上升和二手机市场出 《机械设备行业周报：9 月工业企业利润增速 清两大因素驱动，明年3-4 月份热销行情有望延续，工程机械板块有望迎 回落，重点关注高景气》——2016-10-31 来一轮周期性投资机会。在收入端普遍改善的情况下，我们认为成本端控 《人工智能在工业自动化领域应用专题报告 制的优劣将成为个股业绩弹性的关键，而应收账款是其中最大变量，按此 一：人工智能落地，开启中国工业自动化新阶 逻辑重点推荐柳工。 段》——2016-08-22  油气装备：行业触底反弹，关注美国原油开采成本下降带来的投资机会