财经素养对大学生股市参与行为影响自信水平中介作用.docVIP

财经素养对大学生股市参与行为影响自信水平中介作用 　　摘要 已有研究表明，高级财经素养会增加股市参与行为。但尚未有研究对财经素养“怎样”（中介机制）影响股市参与行为进行考察。基于此，本文在已有研究基础上进一步探讨自信水平在高级财经素养与股市参与行为之间的中介作用。以105名大学生为被试，结果发现：（1）高级财经素养对股市参与行为具有显著的正向预测作用；（2）自信水平在高级财经素养与股市参与行为之间具有中介作用。 　　关键词 基础财经素养；高级财经素养；自信水平；股市参与 　　1.引言 　　在当代的金融市场中，人们变得日益活跃，同时各类新型金融产品和理财服务层出不穷，在一定程度上促进了人们参与股票市场的积极性。然而，一些金融产品对人们来讲过于复杂且难以理解，尤其对于那些对金融知?R毫无所知的投资者。伴随着市场自由化程度的加深和不断的结构改革，社会保障的养老金政策都将经济决策权从政府转向个体（Van，Lusardi，Alessie，2011）。这就意味着，每个人都需要为自己的财务健康承担更多的责任，更需要有一定的经济知识储备。个体对经济、财务知识的了解程度就是个体的财经素养（finicial literacy）。国际学生评估项目PISA（Program for International Student Assessment）将财经素养定义为：在现实经济生活中，个体理解和把握财经概念和金融产品，意识到金融风险和机遇，并做出正确财务决定以改善财务状况和实现财富增值所具备的知识、技能和态度的综合能力（阴祖宝，倪胜利，2013）。而过去的研究却发现人们的财务知识普遍处于匮乏状态，甚至完全不了解最基础的经济原则（Hilgert，Hogarth，Bevedy，2003；LusardiMitchell，2007）。同时，缺乏财务相关知识使得个体不能够养成良好的储蓄习惯（LusardiTufano，2009），很容易产生高利息抵押贷款（Moore，2003），并且会出现更多的债务问题，也不能够为退休后的生活积累足够的财富（Campbell，2006；LusardiMitchell，2007）。 　　财经素养确实对一些经济决策造成重要影响，那么财经素养也会影响一个重要的经济决策――股市参与行为吗？如果有影响，这其中又有怎样的发生机制？这是本文重点关注的问题。目前只有Van，Lusardi和Alessie（2011）对财经素养和股市参与行为之间的关系进行过调查，得出高级的财经素养与股市参与度正相关的结论，但并没有进一步揭示二者的中间机制。其他研究集中在考察人们的财经素养水平，及其与其他经济决策（如储蓄行为、投资组合选择、退休养老金计划）之间关系：Lusardi和Mitchell（2008）在2004年的美国健康与退休计划调查（HRS，Health and Retirement Study）中加入了一个测量财经素养的模块，该模块包括一些非常基础的财经知识，这些知识包括复利、通货膨胀、风险分散等等，结果发现人们的财经素养普遍不高，特别是女人、老人和受教育水平低的个体。同时研究被试年龄均50岁以上，并且大部分都有支票、信用卡，或者曾经使用过抵押贷款，但结果却普遍呈现出较低的财经素养。同样地，Hilgert和Hogarth（2002）曾经通过国家经济教育委员会（NCEE，NationalCouncilon Economic Education）的问卷对各年龄的大学生和成年人的财经素养状况进行了调查，也发现这些人的财经素养不高。此外，对于更小样本和特殊群体的研究结果也证实了人们普遍缺乏财经素养（AgnewSzykman，2005；Bernheim，1998；Mandell，2004；Moore，2003）。经合组织（OECD，Organization for Economic Cooperation andDevelopment）的研究报告也显示在许多发达国家，如欧洲、澳大利亚、日本等，低财经素养已经是一种非常普遍的现象。 　　Bernheim和Garrett（2003）的结果表明，在大学或者工作单位接受过财经素养教育的个体会储蓄更多，而那些财经素养较低的个体并不会计划好退休，也不会积累较多的财富（Hilgert，Hogarth，Beverly，2003）。进一步研究发现，青少年和老年人最容易出现财政问题，同时这两类人的财经知识处于最低水平（Agarwal，Driscoll，GabaixLaibson，2009）。一项瑞典进行的研究结果表明，贫穷、受教育程度、移民等人口学因素与财经素养高度相关（Calvet，Campbell，Sodini，2009）。 　　目前的研究都揭示了这样一个现象：人们的财经素养不高，而那些财经素养高的个体往往会有积极