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食品行业上市公司社会责任与财务绩效相关性研究 　　摘要：食品安全问题越来越受到社会各界的关注，对食品行业上市公司社会责任与财务绩效相关性进行研究，对遏制各类社会问题具有实际意义。本文以我国沪深两市食品、饮料行业中所有A股公司2010-2012年三年间连续披露相关数据的56家公司为样本，通过构建多元线性回归方程，求证社会责任对财务绩效的影响。实证结果表明：社会责任履行情况与当期财务绩效有显著正向影响，并且这种影响具有显著的滞后性。 　　关键词：社会责任 财务绩效 FI上市公司 　　2008年，我国食品行业（以下简称FI）由三聚氰胺事件引发了食品安全危机，由此促使我国的法规制定者、投资者、政府及公众对企业社会责任的关注。食品、饮料行业在外界压力下也普遍提高了履行社会责任的意识。那么，社会责任的履行是否显著提高了企业的财务绩效，对财务绩效的影响是否具有滞后性。基于此，本文立足于FI上市公司的角度，以筛选出的56个样本构建多元线性回归方程，采用SPSS17.0统计分析软件，进行相关实证分析，以揭示FI上市公司社会责任的履行对企业财务绩效的影响。 　　一、研究假设 　　Waddock and Graves（1997）、 Posnikoff（1997）发现了企业利润率与社会责任绩效两者间的正相关关系，陈哲（2002）认为现阶段我国上市公司的经营绩效和国有股比重之间存在微弱的正相关关系；学者Teohetal（1999）、Sturdivant和Ginter（1977）则证明企业社会责任与财务绩效之间并没有显著的关系。鉴于学者们所研究结论的不同，本文提出第一个假设，以进一步验证社会责任的履行对财务绩效的影响。 　　假设1：FI上市公司社会责任履行情况与企业当期财务绩效呈正相关关系。 　　李正（2006）认为，从长期看，承担社会责任并不会降低企业价值。从理论上来说，社会责任的履行对财务绩效的影响具有滞后性，为此，本文提出第二个假设： 　　假设2：FI上市公司社会责任履行情况与企业后期财务绩效呈正相关关系。 　　二、样本选取及数据来源 　　本文中的财务数据主要来源于国泰安数据库，年报主要来自于巨潮资讯网和上海、深圳证券交易所网站。首先通过国泰安数据库选取非ST股票为研究对象。其次，选择了我国沪深两市食品、饮料行业中所有A股公司2010-2012年三年间连续披露相关数据的56家公司为样本，每年的样本量为56个，三年的样本量为168个。 　　三、变量设计 　　本文在以往学者研究的基础上，选取的因变量为财务绩效的替代变量，解释变量为社会责任指标，控制变量包括公司规模和上市年龄两个指标。具体如下： 　　（一）财务绩效指标的选取。（1）TobinQ=企业市场价值/企业重置成本=（股权的市场价值+净债务市值）/总资产的账面价值（非流通股市值用流通股股价代替）。（2）净资产收益率ROE=净现金流量/净资产。（3）资产报酬率ROA=息税前利润/平均总资产。 　　（二）社会责任指标的选取。包括：（1）对股东的责任：EPS=净利润/期末总股本。（2）对债权人的责任：EMP=现金流量负债比率=经营现金流量净额/负债总额。（3）对消费者的责任：营业收入增长率（Grow）=（本年营业收入-上年营业收入）/上年营业收入×100%。（4）对供应商的责任：SUP=应付账款周转率=营业成本/平均应付账款。（5）对员工的责任：EI=员工获利水平=支付给员工及为员工支付的现金/主营业务收入总额。（6）对政府的责任：GOV=主营业务税金率=营业税金及附加/营业收入。 　　（三）控制变量的选取。本文选取了两个控制变量，目的在于控制公司的其他特征对财务绩效的影响，包括：公司规模（lnAsset）和上市年龄（Age）。 　　四、研究模型及实证结果 　　（一）研究模型。为了验证所提出的假设，采用检验变量之间线性依存关系最普遍的方法，即多元线性回归分析。本文在参考前人研究模型的基础上提出的模型为： 　　其中，Fit表示第i个食品、饮料企业在第t个年度的财务绩效；EPSit、EMPit、Growit 、SUPit、EIit、GOVit分别表示第i个食品、饮料企业在当年或滞后1、2个年度中的每股收益、现金流量负债比率、营业收入增长率、应付账款周转率、员工获利水平、主营业务税金率；1nAssetit表示企业规模；Ageit表示企业上市年龄；εit为随机误差项。 　　（二）实证结果。本文的研究对象是食品、饮料企业，为了数据具有可行性，选取了A股上市公司中连续三年披露相关数据的企业。为了对样本公司作进一步的了解，我们用SPSS17.0统计分析软件首先对各研究变量进行了描述性统计，然后进行了Pearson相关性描述，从变量的统计特征和变化趋势初步探讨社会责任的履行与企业