警惕封转开预期下的三大投资陷阱.PDFVIP

基金研究－2005年3月17 日 国泰君安证券新产品开发部 国泰君安证券研究所金融工程部 仲黎明 警惕封转开预期下的三大投资陷阱 (021123 zhong6017@ 内容提要 近期，监管机构和基金公司对待封转开态度有微妙变化， 基 但大面积实施可能性微乎其微。不可否认，封转开预期是 未来封闭式基金投资中不可回避的因素，投资者应当警惕 这种预期下的各种投资陷阱。 有关折价率、到期期限、保险持有比重与投资价值之间关 金 系的三种流行观点本身具备一定的合理性，但忽略了更为 本质的东西，会误导投资者决策。本文主要探讨上述观点 为何得以构成投资陷阱以及问题背后的实质。 在封转开预期下的封闭式基金投资策略方面，应在最有 研 可能封转开的时间上，选择最有可能封转开的品种进行 投资。 无论是否考虑封转开预期，基金投资品种选择的原则是 “基金能否实现净值稳定增长、能否为投资者带来持续的投资 究 回报”！ 免责声明:本报告是国泰君安证券股份有限公司研究所为特定投资者和其他专业人士提供的参考资料。文中所有内容均不代表国泰君安证券股份 有限公司及其研究所的观点和建议。本公司虽已力求报告内容的准确可靠，但本公司及其研究所并不对报告内容及引用资料的准确性和完整性 作出任何承诺和保证。国泰君安证券股份有限公司以及与该公司有关联的任何个人均不会承担因使用本报告而产生的法律责任。本报告未经授 权不得复印、转发或向特定读者群以外的人士传阅，如需引用或转载本报告，务必与国泰君安证券股份有限公司研究所联系，否则后果自负。 基金研究 1 基金研究－2005年3月17 日 随着封闭式基金市场中到期期限最近的基金兴业清算期限 临近，市场对到期清算概念，以及间接导致的封转开预期逐渐 监管机构和基金公司 强化，我们注意有几家基金公司正在积极考虑旗下一些基金的 对待封转开态度有微 妙变化，但大面积实施 封转开实施方案，监管机构对待这一问题的态度也在发生微妙 可能性微乎其微 变化。我们认为当前封转开的实施，尤其是大面积展开，依旧 困难重重，即便有些微机会并因此为封闭式基金市场带来中短 期行情，出现在下半年的几率远远高于在上半年出现的几率。 不可否认，在距离基金兴业到期清算期限仅 1 年半的时间， 封转开预期是未来封闭 式基金投资中不可回避 封转开预期作为一种不可回避影响封闭式基金市场整体发展的 的因素，投资者应当警惕 实质性政策预期，将是未来相当长一段时间内投资于封闭式基 这种预期下的投资陷阱