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高管激励机制对创新驱动战略倾向性影响研究 　　【摘 要】 财务业绩变动是否会影响国有企业高管对企业创新驱动战略的态度？针对这一问题，文章基于薪酬契约理论，在分析高管激励与创新驱动战略倾向性关系的基础上，引入财务业绩指标作为调节变量，力图揭示财务业绩变动对二者关系的影响。研究发现：高管货币激励和股权激励均对企业创新驱动战略指标起到了提升作用；财务业绩变动对高管货币激励和技术人员比例指标关系起到负向调节作用，对高管货币激励与研发投入关系并没有产生调节作用；财务业绩变动对高管股权激励与研发投入、技术人员比例关系均起到正向调节作用，财务业绩水平越高，高管股权激励对企业创新驱动战略指标的促进作用越大。 　　【关键词】 高管激励机制； 创新驱动战略； 财务业绩； 国有企业 　　【中图分类号】 F275 【文献标识码】 A 【文章编号】 1004-5937（2018）10-0043-06 　　在新时代和经济结构加速转型升级的背景下，创新驱动战略成为国有企业未来发展道路中的必然选择，也成为促进我国经济发展二次飞跃的重要因素。不同于以往资源消耗型发展模式，创新驱动战略的实施伴随着众多创新资源的投入，具有前期投入大、见效慢且风险高的特点，因此，如何保证国有企业坚定不移地实行创新驱动战略是近年来公司治理领域的研究热点。而高管作为国有企业运营发展中的实际控制人，高管激励机制对国有企业创新驱动战略倾向性的影响这一课题愈发受到众多学者的青睐。有研究发现，高管股权激励和货币激励均与研发投入呈正相关关系，提升了企业创新积极性[ 1-2 ]。 　　高管激励对国有企业实行创新驱动战略的积极作用是高管履行契约责任的外在表象，但在经营境况发生变化的动态视角下，特别是面对企业最重要的财务业绩因素发生明显变动时，高管对创新发展策略的?B度有何变化？作为外在表象的高管激励还能否对国有企业实现创新驱动战略起到积极作用？不同的激励方式又会有何种不同效果？这一系列问题值得深入研究。针对上述研究不足，本文以国有上市公司为研究对象，在研究高管激励对企业创新驱动战略影响作用的基础上，引入企业财务业绩作为调节变量，在动态视角下探究财务业绩因素对上述二者关系的具体影响，为国有企业完善公司内部治理提供经验证据。 　　一、文献梳理与理论假设 　　（一）高管激励与企业创新驱动战略倾向性 　　在现代薪酬契约关系中，高管为了履行契约责任，通过不断选择积极有效的发展策略来促进企业发展，而创新驱动战略作为能够有效增强企业核心竞争力和长远发展能力的重要途径，一直受到高管的青睐。Lerner等[ 3 ]和Hellmann等[ 4 ]实证检验后均发现高管长期激励契约与技术创新产出之间存在显著正向关系。在国内研究中，于雪然等[ 5 ]发现短期薪酬和长期股权对公司的创新投入起一定的激励作用；胡艳等[ 6 ]以2010―2012年创业板公司为样本，经实证研究发现高管薪酬与创新投入正相关；于雅萍等[ 7 ]从生命周期视角发现薪酬激励始终能够显著促进企业技术创新。基于以上研究分析，本文做出以下假设： 　　假设1a：高管货币激励能够提升国有企业创新积极性。 　　假设1b：高管股权激励能够提升国有企业创新积极性。 　　（二）财务业绩变动对高管激励与企业创新驱动战略倾向性关系的调节作用 　　在建设科技创新强国依然任重道远的背景下，提升国有企业创新水平和经营质量既是经济任务，又是政治任务。面对国企经营不利的局面，大力推行创新驱动战略，以求转变发展方式和增强企业核心竞争力，这不仅受到外部经济和政治压力的影响，而且受到高管主观认知和态度倾向的影响。例如崔静等[ 8 ]发现当职业忧虑水平较高时，高管薪酬―业绩敏感性对新任CEO创新投入的促进作用会减弱；易靖韬等[ 9 ]研究发现在企业研发支出保持不变的情况下，高管过度自信仍会给企业带来更多的创新产出，表明高管过度自信促进了企业创新绩效的提升。可见，高管的主观性思维和态度差异性会对企业创新驱动战略产生十分重要的影响。因此，在企业经营发展状况发生较大变化时，特别是企业财务业绩不断向好时（外部经营环境暂时得到改善或是财务报表得到粉饰），高管规避风险的“懒惰”思想很可能会影响其对企业创新驱动战略的态度。同时，韩慧林等[ 10 ]认为国有企业高管身份具有的政治色彩，使得其收益与企业业绩成果并未完全实现挂钩，在这种情况下，高管在企业取得较好业绩成果时可能会倾向于采取保守策略以求稳健发展，实现自身利益最大化。据此提出以下假设： 　　假设2a：财务业绩变动会对高管货币激励与企业创新驱动战略倾向性关系产生显著调节作用。 　　假设2b：财务业绩变动会对高管股权激励与企业创新驱动战略倾向性关系产生显著调节作用。 　　二、研究设计 　　（一）样本选择与数据来源 　　以沪