20170613-申万宏源研究(香港)-长城汽车-02333.HK-利剑出鞘.pdfVIP

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2018-09-29 发布于广东
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上海申银万国证券研究所上海市南京东路99号 | +86 21 2329 7818 汽车| 公司研究简单金融成就梦想 2017 年6 月13 日利剑出鞘声明：本报告中的所有市场数长城汽车（2333.HK）据均截止于 2017 年 6 月 5 日。本报告为中文翻译缩略财务数据及盈利预测版，发布时间较英文版有所延人民币 2015 2016 2017E 2018E 2019E 迟，英文报告发布日期为 2017 营业收入（百万元） 76,033 98,616 115,591 145,373 168,592 年 6 月6 日。如有差异之处请同比增长率（%） 21.5 29.7 17.2 25.8 16.0 净利润（百万元） 8,059 10,551 10,578 14,097 17,719 参考英文原版。同比增长率（%） 0.2 30.9 0.3 33.3 25.7 买入每股收益（元） 0.88 1.16 1.16 1.54 1.94 摊簿每股收益（元） 0.88 1.16 1.16 1.54 1.94 首次覆盖净资产收益率（%） 21.0 22.3 19.3 21.5 22.4 资产负债率 (%) 46.6 48.7 45.5 47.3 43.0 股息率 (%) 8.0 4.6 4.6 6.1 7.6 市场数据：2017 年6 月5 日市盈率（倍） 8.6 6.6 6.6 4.9 3.9 收盘价（港币） 8.73 市净率（倍） 1.8 1.5 1.3 1.1 0.9 目标价（港币） 10.60 EV/EBITDA （倍） 6.3 4.8 4.7 3.6 2.9 HSCEI 10,587 注：“摊簿每股收益”是假设所有已发行可转换证券（如可转换优先股、可转换债券、股票期权和认股权证等）都已行权的情况下计算；“市盈率”是指目前股价除以各年每股收益。 HSCCI 4,088 52 周高/低（港币） 10.08 /5.96 市值（亿美元） 142.8 投资要点：市值（亿港币） 1,113 流通股（百万股） 9,127 1998 年，长城汽车由长城工业公司改制成立，总部位于河北保定，是中国领先的皮卡及 SUV 制造汇率（人民币/港币） 0.873 商，连续多年维持市场