20170720-太平洋-三安光电-600703-LED芯片龙头地位无可撼动，化合物半导体再起航.pdfVIP

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2018-09-29 发布于广东
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[Table_Message]2017-07-20 公司深度报告公买入/维持司研三安光电（600703）究目标价：报昨收盘：19.00 [Table_Title] 告电子 LED 芯片龙头地位无可撼动，化合物半导体再起航一年该股与沪深300 走势比较 [Table_Summary]  走势比较报告摘要三安光电上证指数  LED 芯片国内绝对龙头，营收规模超越晶电，成为国际新龙头太 1.5 公司 LED 芯片主业处于国内绝对龙头，具备全部可见光和不可见光LED 芯片产品，公司技术能力及产品品质国内第一，已与台湾晶电比肩，并逐步缩小平 1.0 与欧美产品差距。公司全球市占率约12%，预计公司扩产产能2017 年底释放，洋达产后可达280 万片/月，成为LED 芯片国际龙头。证 0.5 公司具有卓越的成本管理能力和产业链议价能力券 0.0 公司持续通过投资、收购、合资等方式，在上游获得蓝宝石、氢气、氮气等芯股 M/16 M/16 J/16 S/16 N/16 J/17 片原材料自我供给能力；下游成立LED 照明、汽车应用等合资公司，打通下游份销售环节。通过上下游核心产业链布局，垂直整合带来卓越成本管控能力和下游议价能力，2016 年毛利率预计达40%，远高于行业平均水平。 [Table_Info] 有  股票数据  行业格局逐渐明朗，公司作为龙头受益限总股本/流通(百万股) 4,078/4,078 产能向大陆转移趋势已定：国内LED 芯片厂的全球市占率高至45％，已经成为公总市值/流通(百万元) 82,710/82,710 全球最重要的LED 芯片制造基地。国际大厂逐渐把芯片交由国内厂商生产，三司 12 个月最高/最低(元) 20.37/11.55 安是承接代工订单的不二选择，目前公司海外营收比重2016 年已经达到17%，证比上年高了4 个百分点。行业集中度提升：三安占国内芯片市场份额已近30%， [Table_ReportInfo] 行业寡头垄断的格局已经明朗并趋于稳定，公司地位不可撼动。券相关研究报告：  填补砷化镓/氮化镓产线空白，自主可控中国“芯” 研