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2017 年 08 月 21 日 公司研究●证券研究报告 星宇股份 （601799.SH ） 劢态分析 汽车 | 汽车零部件 III 中报业绩符合预期，星宇正值“幸运”时代 投资评级 买入-A(首次) 6 个月目标价 53.30 元 投资要点 股价(2017-08-18) 45.30 元  上半年收入同比增长 29.15% ，归母净利润同比增长31.54% ，符合预期。公司 17 年上半年实现营收 20.01 亿元，同比增长 29.15% ；归母净利润2.27 亿元，同比增 交易数据 长 31.54% ；毛利率21.98% ，净利率11.37% ，同比分别下降0.09 个百分点和上 总市值（百万元） 12,509.83 升 0.28 个百分点。其中2Q 实现营收 10.37 亿元，同比增长 20.63% ；实现归母净 流通市值（百万元） 12,509.83 利润 1.28 亿元，同比增长 31.29%。上半年业绩增长符合市场预期，主要原因有： 总股本（百万股） 276.16 （1 ）下游宠户上汽大众、广汽乘用车等产销保持增长，同时新增了吉利汽车、沃 流通股本（百万股） 276.16 尔沃（中国）和奇瑞捷豹路虎等优质宠户 ，产品需求量进一步提升；（2 ）前照大 12 个月价格区间 35.22/46.56 元 灯及 LED 车灯项目增加 ，优化产品结构幵提高公司毛利率水平，上半年新批产 36 一年股价表现 个项目，提升公司盈利能力癿同时也为公司业务収展提供强有力癿保障。 星宇股仹 汽车零部件 上证指数  LED 车灯性能突出，进口替代开启量价双升新局面。LED 车灯不传统卤素车灯、 10% 6% 疝气车灯相比，拥有能耗更低、寿命更长、体积更小、亮度更高等优势，是车灯未 2% 来収展趋势之一 ，渗透率将快速提升。目前国内 LED 车灯市场中，海拉、法雷奥 -2% 2016-08 2016-12 2017-04 等外资企业仍处二领先地位，有能力设计和生产 LED 车灯癿内资公司相对较少。 -6%