20171205-招商-三安光电-600703-333亿大力拓展化合物半导体，LED龙头迈向新征程.pdfVIP

证券研究报告 | 公司点评报告 信息技术 | 电子元器件 强烈推荐-A （维持） 三安光电600703.SH 目标估值：31.20 元 当前股价：25.64 元 333亿大力拓展化合物半导体，LED龙头迈向新征程 2017 年12 月05 日 基础数据 事件： 上证综指 3304 公司 12 月5 日发布系列公告： 总股本（万股） 407842 已上市流通股（万股） 407842 1 ）公司与福建省泉州市人民政府和福建省南安市人民政府签订了《投资合作协 总市值（亿元） 1046 议》，在福建省泉州芯谷南安园区共同投资注册成立一个或若干项目公司， 流通市值（亿元） 1046 投资总额333 亿元，尽快形成规模化生产的Ⅲ- Ⅴ族化合物半导体、集成电路 每股净资产（MRQ ） 4.7 ROE （TTM ） 16.1 的研发及产业基地，提升Ⅲ- Ⅴ族化合物半导体、集成电路产业核心竞争力； 资产负债率 22.8% 主要股东 厦门三安电子有限公司 2 ）公司决定在福建省泉州芯谷南安园区设立全资子公司“泉州三安半导体科技 主要股东持股比例 29.76% 有限公司”注册资金20 亿元人民币； 股价表现 3 ）芜湖安瑞业务发展迅速，生产的汽车灯业务已获得多款汽车厂商认证通过， % 1m 6m 12m 并且市场需求很大。公司以自有货币资金4 亿元对芜湖安瑞光电有限公司进 绝对表现 -0 35 106 行增资，增资后的芜湖安瑞注册资本为6.60 亿元。 相对表现 -1 20 92 (%) 三安光电 沪深300 评论： 150 1、333 亿投入大力拓展化合物半导体，努力打造国际优秀半导体厂商 100 50 公司计划投资 333 亿元，在福建省泉州芯谷南安园区共同投资注册成立项目公 0 司，主要从事Ⅲ- Ⅴ族化合物半导体材料的研发与应用，着重于砷化镓、氮化镓、 碳化硅、磷化铟、氮化铝、蓝宝石等半导体新材料所涉及到外延、芯片核心主业。 -50 Dec/16 Mar/17 Jul/17 Nov/17 全部项目五年内实现投产，七年内全部项目实现达产，经营期限不少于 25 年， 资料来源：贝格数据、招商证券 达产后年销售收入约270 亿元（按当前产品单价计算），努力打造具有国际竞争 相关报告 力的半导体厂商。5G 将推动化合物半导体大规模应用，公司目前已经建成全球 1、《三安光电（600703 ）—业绩符 领先的6 寸GaAs 和GaN 生产线，已经向多家公司提交样品，部分芯片进入微 合预期，LED 龙头增长动力强劲》 量产阶段。公司5 月公司在境外设立光通讯和滤波器研发子公司，积极推进滤波 2017-10-27 器与光通信业务发展。 2、《三安光电（600703 ）—LED 龙 头充分享受行业景气红利》 2、芜湖安瑞进展迅速，增资布局进一步推动LED 车灯业务 2017-08-11 3 、《三安光电（600703 ）—中报业 汽车照明拥有较大的市场份额和较高的产品附加值，是 LED 照明应用的重要领 绩大超预期，下半年产能释放助推高 域。LED 灯具具有节能、长寿、抗震、体积小、响应快等优点，逐步取代传统车 增长》2017-07-20 灯。相比传统的卤素灯和疝气灯，LED 车灯性能优势明显。安瑞光电从事的应用 鄢凡 产品汽车灯业务增长迅速，主要客户包括北汽、众泰等国内多家大型车厂。此次 0755 增资有利于公司进一步拓展车灯业务，加快占领市场。 yanfan@ S1090511060002 3、受