20160111-浙商-艾华集团-603989-深度报告：步步为营，打造全球铝电解电容龙头.pdfVIP

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[Table_main] 公司研究类模板艾华集团(603989) 报告日期：2016 年 1 月11 日深度报步步为营，打造全球铝电解电容龙头告 ──艾华集团深度报告：杨云执业证书编号：S0860510120006 [table_invest] 行：021 评级买入业：sunfangfang@ 上次评级首次评级公当前价格￥29.31 司报告导读研我们首次覆盖艾华集团，并给予“买入”评级。公司产品快速切入国际 [LastQuaterEps] 单季度业绩元/股究大客户，渗透率快速提升，有望打造全球铝电解电容龙头。预计未来三 3Q/2015 0.30 ｜年公司净利润复合增长率达到27.22%。电 4Q/2014 0.32 子投资要点元  铝电解电容器具备独特优势，日系替代空间巨大器铝电解电容器具有容量大、耐电压高、性价比高等优势，成为不可替代的被动件电子元器件。根据2013 年相关市场报告显示，日本、台湾地区、韩国和中国 [table_stktrend] 艾华集团上证综合指数｜大陆是全球铝电解电容器的主要生产国家和地区，分别占全球市场份额为 368% 60.55% 、11%、20.61%。到2018 年全球铝电解电容器市场规模将增长至 48.93 268% 亿美元。目前铝电解电容器行业呈现向中国大陆转移的趋势，艾华集团作为国 168% 68% 内铝电解电容器的龙头，随着公司产品对日系替代加速，艾华集团4%市场份 -32% 5 5 5 5 5 5 5 5 额将有5 倍以上空间。 1 1 1 1 1 1 1 1 / / / / / / / / 5 5 5 5 5 5 5 5 1 1 1 1 1 1 1 1