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利益相关者和价值管理框架研究 　　摘要：文章构建了利益相关者的价值管理整合框架，并从价值导向、价值源泉、价值创造、管理工具、价值分配等几个方面分析了利益相关者价值管理的基本特征。 　　关键词：价值管理；模式变革；利益相关者模型 　　 　　一、价值管理及其本质 　　 　　价值管理是20世纪80年代在美国企业界产生，经麦肯锡顾问公司提倡和推广的一种新型管理理念和管理模式。目前，价值管理成为战略决策、公司治理、过程控制、业绩评价和并购扩张中共同的声音(汤谷良，2003)。 　　价值管理思想最早可以追溯到Modieliani和Miller提出的企业价值概念和价值分析(VA)技术。他们认为在一定前提条件下企业价值仅仅取决于投资组合和资产获利能力，而与资本结构和股利政策无关。1986年，拉帕波特在《创造股东价值》(Creating Shareholder Value)一书中提出了基于自由现金流量的价值管理模型，使股东财富最大化的理财目标由一种管理理念转变成一种可操作的管理方法和技术，标志着价值管理的正式形成。Anne Ameels指出，价值管理是一种用来整合企业资源、活动以实现企业组织既定目标的管理工具、管理装置、管理控制系统，它通过把企业资源合理的分配到最有价值的投资上尽可能多的创造财富，实现股东价值最大化。价值管理本质上是一种以“股东价值”为中心的管理方法和程序系统(拉帕波特。2002)。 　　然而，这种以股东价值最大化为目标的价值管理也招致了诸多批评，归纳起来主要表现在以下三个方面：一是，价值管理最经常遭受人们批评的是股东价值至上思维逻辑，这一缺陷体现在从目标到决策行为的整个过程，包括战略规划、预算控制、薪酬管理以及企业并购等决策。价值管理“只重视公司的股东。却忽视了公司的重要的支持者，如公司员工、消费者、供应商、环境及地方社团”。(S?戴维?扬，2002)就许多股东来说。他们对股东价值的呼吁还只是股东行为的象征，其目的在于最大化其自身的特殊利益。Stanley F，Slater and Erie M，Olsen通过研究价值管理许多案例也发现，使用以价值管理为基础的方法和计划本质上不能增加股东价值，这些工具焦点集中在财务管理和高级管理层上，而价值创造是企业所有员工和团队的行为(stanlev，2002)。二是，价值管理过分强调现金流在确定企业价值中的重要作用，作为业绩衡量的标准，“就会混淆与当前业绩有关的其他因素，它们可能与未来现金流的产生有重要联系。”(S，戴维，扬，2002)三是，价值管理需要批评的地方在于它主要依赖财务报告，很少考虑自创(Original)无形资产对企业价值的影响(Ballwieser，2000)。 　　 　　二、利益相关者与价值管理框架 　　 　　进入20世纪90年代后，利益相关者价值理念影响迅速扩大，成为管理学领域一大研究热点。在管理实践和理财实务中，特别是价值管理中，人们对利益相关者给予越来越多的关注。许多公司将利益相关者融入企业经营管理过程中，作为指导企业经营运作的价值观，转向了利益相关者的价值管理模式。由此，本文构建了面向利益相关者的价值管理框架模型，它是由价值导向、价值源泉、价值创造和价值分配四个相互关联的要素构成的系统。利益相关者价值管理主张的是一种内在价值观，将利益相关者的关系管理纳入其管理范畴，在管理实践中注重员工、客户、供应商和合作伙伴等不同利益相关者的合理要求权，通过多重资本的网络化配置，以双方或多方共赢为原则，以协同理财、协同竞争为运作模式，从企业价值系统来达到利益相关者整体价值最大化，实现价值的可持续增长的根本目标。 　　 　　三、利益相关者价值管理的基本特征 　　 　　1，以利益相关者价值为导向。价值导向(Orientation)也叫价值取向，它是企业经营管理和理财的一种理念，是指导企业经营管理活动和财务管理实践的标杆，是企业各项决策活动的立足点和出发点，是企业进行价值管理活动的重点和方向。利益相关者价值导向改变主流财务管理和价值管理中把“股东价值最大化”作为企业价值决策和价值行为的唯一判断标准，而将利益相关者合理地纳入价值管理考虑之中。利益相关者价值导向符合“以人为本”的时代理念，促进企业经营管理方式发生转变，使得企业开始关注所有利益相关者的整体利益。实行利益相关者价值管理的公司比比以往任何时候更关注顾客满意度、员工决策权、供应商的合作利益等等。沃克信息公司1998年的《利益相关者意识调查报告》显示，北美地区72％的管理者收集了顾客的反馈意见，并且认为这些意见对商业计划及其变动是有效的：78％的管理者经常使用顾客信息来预测企业未来的经营结果。需要指出的是，利益相关者价值导向并不意味着为股东获取利润和提供价值不再重要了，而是意味着要合理平衡不同利益相