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公司治理机制和财务风险控制研究 　　摘要：为了较为全面地研究公司治理结构对财务风险的影响机制，以公司治理理论为基础，从公司治理结构中的股权结构、高管激励、监事会特征这三个层面出发，分别分析了它们对于财务风险的作用原理，以求找到改善公司财务状况的途径。 　　关键词： 　　公司治理；委托代理；财务风险；高管激励；国有控股 　　中图分类号： 　　F23 　　文献标识码：A 　　文章编号2013 　　1引言 　　不管在过去还是现在，财务风险不仅影响着公司的整个运营情况，更影响着中国资本市场的繁荣稳定和国家的经济安全问题。随着我国市场经济的迅速发展和现代企业的不断扩大，公司的财务风险问题将日益突出。追究其原因，笔者还是认为公司治理机制的失效是其根本原因，企业要想在竞争日益激烈的市场环境下生存与发展，就必须无时无刻提防着公司财务风险的发生。而笔者认为可以从两个方面来防范和控制影响企业财务风险的因素，即“不可控的外部因素”和“可控的内部因素”两大类。不可控的外部因素主要来自于公司所处的市场环境；可控的内部因素来自于公司本身，它主要是指公司治理结构不完善、资金结构不合理，盈利能力差以及企业赊销比重大，应收账款缺乏控制等因素。总结这些内部因素的共同点，公司治理机制不完善占据着十分重要的地位，并且公司规模的大小、治理结构复杂程度与公司财务风险发生的可能性成正比关系。 　　2公司治理机制的理论基础 　　公司治理机制的出现，就是为了解决现代企业制度中的所有权和经营权相分离而产生的代理成本问题，公司治理是为降低代理成本而在公司利益相关者之间形成的一种相互制衡的机制。狭义的公司治理指的是股东、董事、经理之间相互监督、相互制衡的关系。而广义的公司治理是维护和平衡公司所有利益相关者利益的一种机制。它包括如何配置和行使控制权；如何监督和评价董事会、经理人员和员工；如何设计和实施激励机制？公司治理的主体也由过去的股东，扩展到了包括股东、债权人、经营者、员工等在内的企业成员，并且进一步扩展到更广泛的利益相关者???而公司治理的客体则从如何维护股东的利益演变到了如何维护利益相关者的利益。 　　目前，我国现实社会中存在着两种有效地公司治理机制。一是公司内部治理机制，公司内部利益相关者之间形成的监督与制衡机制。二是公司外部治理机制。公司外部利益相关者之间对公司形成的监督与制衡机制。而外部治理机制的存在是为了更好的弥补了公司治理内部机制的缺陷。 　　3公司治理机制对财务风险影响分析 　　3.1股权结构对财务风险的影响 　　3.1.1强式股权集中度对财务风险影响 　　与发达国家资本市场不同的是，我国上市公司的股份被分为流通股和非流通股，非流通股不允许上市流通。在上市公司的股本构成中，而尚未流通股股份却高达65%左右，同时上市公司的非流通股主要是国家股和法人股，其中国家股又居于主导地位。不仅如此，股权的分割也使得流通股股东和非流通股股东的利益明显不对称。 　　根据上述我国上市公司股权结构特点可知，当公司的股权大多集中在大股东手上时，大股东的主人翁意识会较强，他会为了自身最优化利益，积极参与公司的大小事务，和小股东相比，他们会进一步加强对经营者的监督。在管理者与其利益发生冲突时，大股东可能更多的保护自己的利益，“用手投票”和“用脚投票”并用的措施去制衡管理者。这样在一定程度上，会减少企业的财务风险。但如果公司的股权高度集中在某几个股东手上时，公司会出现“一股独大”“唯我独尊”的现象，此时如果大股东和外部小股东由于利益不一致而发生冲突时，在缺乏有效监督的情况下，大股东往往会做出一些举措（股份回购、资产转移、关联交易等）去侵占小股东的利益。这种侵占行为很可能导致公司财务状况的恶化。 　　3.1.2国有控股对财务风险的影响 　　在国有控股公司中，全体人民才是资产的初始委托人，而我们熟悉的各级政府和主管部门只是一个代表人民行使其权利的机构，这就导致表面上看，我国国有股的产权是清晰的，国有股也是明确的，可事实上，由于国有控股公司的初始委托人并不能直接分享投资带来的利益，直接导致缺乏足够的经济动机有效地控制和监督公司的经营者，最终的结果是没有一个真正的主体对国家的这部分股权负责，这样会使经营者获得更多的权利自由，形成“内部人控制”的情况，从而给公司的治理效力带来负面影响。 　　在非国有控股公司中，公司的营运好坏和财务状况会因为高层管理不当而受到不良影响，从而使得公司的股价下跌，当股价跌到一定程度时，非国有控股公司股票的流通性会给外部股东“敌意收购”的机会。而经营者这时就有可能失去工作，因此高层管理者会因为避免公司股票的“敌意收购”而加倍努力经营公司的业绩。而在国有控股公司下，其国有股不能流通，公司业绩的好坏都不