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我国外国直接投资和国内投资相互关系实证研究 　　摘要：关于FDI与国内投资之间的关系问题正受到理论界的高度重视，但目前还没有一个确定的答案。通过实证检验我国1985-2004年间FDI与国内投资之间的关系。发现我国吸收的FDI与国内投资之间存在着比较显著的挤入效应。这种挤入效应与FDI进入我国主要采取“绿地投资”的形式和FDI充当着引入外部有效金融体系的作用紧密相关，也与FDI是我国技术引进的主体以及FDI自身投资领域的调整和优化有关。 　　关键词：外国直接投资；国内投资；挤入效应；挤出效应 　　中国分类号：F830.59　文献标识码：A　文章编号：1009-6116(2007)04-41-06 　　 　　一、问题的提出 　　 　　利用外资是中国对外开放基本国策的重要内容，是中国参与经济全球化进程中利用比较优势和促进经济增长的重要机制(江小娟，2002；萧政，2000；江锦凡，2004)。20多年来，中国利用FDI取得了优异的成绩。至2005年底我国累计实际吸收外商直接投资6224亿美元，FDI在引进技术、促进产业结构调整、扩大出口、增加就业等方面都发挥了积极的作用，有力地促进了整个国民经济的发展。事实上，无论从FDI占固定资产投资额和工业总产值贡献额比重，还是占出口和税收的比重，FDI已经在我国国民经济活动中占有重要地位。同时中国利用FDI一直存在着巨大的争论。改革开放以来，大的争论主要有三次(冼国明，2004)。第三次争论起源于2004年国家工商行政管理总局发布的一份调研报告。该报告集中反映r跨国公司在华存在的行业垄断现状，跨国公司为谋取垄断地位所采取的反竞争措施，以及市场垄断将给国家经济发展和安全可能带来的种种危害。第三次FDI问题争论引起了社会各界的广泛关注。这场争论的核心问题主要有：中国吸收的FDI数量是否太多了?FDI对中国的经济增长、就业、产业结构调整等的影响如何?FDI政策是否需要调整以及怎样调整? 　　其中有关FDI与国内投资之间的关系问题正日益引起决策层和理论界的关注。具体而言，大量的FDI流入我国是挤出(Crowdlng out)了国内的投资呢，还是挤入(crowdmg in)了国内的投资?这一问题的重要性在于，FDI与国内投资之间的关系直接影响着FDI对一国资本形成的净效应，而资本形成往往被看作是发展中国家经济增长的先决条件。从理论上讲，国内总投资包括本国投资者形成的投资和外商所形成的投资两个部分。相应的，关于FDI与国内投资关系的讨论通常涉及两个层面的问题：一是与外商所形成的那部分国内投资(If)。二是FDI对国内投资的影响问题。本文主要关注第二个层面的问题。从严格的意义上讲，FDI对国内投资的影响可以划分为FDI对资本流入国和资本流出国国内投资的影响。我们的研究专注于FDI对资本流入国的影响，而对于后者相关的研究可见Desai等(2005)的讨论。 　　 　　二、文献回顾 　　 　　(一)理论研究 　　许多早期的发展模型(Chenery and Strout,1966,Rosen-stein-Rodan，1961)在分析外国直接投资于东道国经济发展的关系时，都简单地假定外国投资增加引起东道国总投资等量增加。最早对FDI资本形成效应进行研究的学者是纳克斯。他认为资本形成问题是不发达国家发展的核心，FDI的流入能够扩大国内投资。美国经济学家H?钱纳里和A?斯特劳特1969年创立了“两缺口”模型。该模型认为，大多数发展中国家经济发展的历程表明，经济发展主要受三种因素约束：一是储蓄约束，即国内需求水平低，不足以支持国内投资需求的扩张，影响经济发展；二是外汇约束，有限的外汇收入不足以支付经济发展所需要的资本品和消费品进口，阻碍经济发展；三是吸收能力约束，即由于缺乏必需的技术和管理，无法有效地使用外资和各种资源，从而影响生产率的提高和经济发展。他们认为FDI能弥补东道国经济起飞所需的“资本缺口”和“外汇缺口”，提高国内投资水平，从而加速东道国经济增长；FDI对国内资本形成具有积极的正面效应，如新设企业能扩大国内投资规模，并购能盘活东道国的资本存量。然而英国经济学家格里芬认为，外国资本流入也可能降低国内储蓄，减少国内投资。理由是(1)外资流入可能引起消费支出的增加，并放宽对进口的限制。(2)外资流入对国内投资具有“挤出效应”。Robea E?Lipsey(2005)甚至认为很少有证据流人的FDI是影响资本形成的重要因素，也就是说对资本的形成进行融资并不是FDI的主要角色。他还认为一个国家过去的固定资本形成率很可能会阻碍流入本国的FDI，而过去的FDI占GDP的比重极有可能有助于现在的比例。 　　 　　(二)实证研究 　　理论界对于FDI与国内投资之间的关系，意见并不一致。更多的研